事件：12 月6 日，公司官網(wǎng)公布搭載匯頂提供的屏下超薄光學(xué)指紋方案的5G 手機(jī)正式開(kāi)售。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1） 搭載全球首款超薄屏下光學(xué)指紋方案的5G 手機(jī)開(kāi)售。公司為一加7T Pro 5G 邁凱倫版手機(jī)提供了超薄屏下光學(xué)指紋方案，標(biāo)志著【匯頂科技(603160)、股吧】超薄屏下光學(xué)指紋這項(xiàng)革命性創(chuàng)新技術(shù)正式規(guī)模商用于5G 終端。

　　2）屏下超薄光學(xué)指紋預(yù)計(jì)會(huì)普遍應(yīng)用于5G 手機(jī)。5G 手機(jī)和4G 手機(jī)最大區(qū)別在于射頻器件比如濾波器幾何倍數(shù)的增加，這意味著原本已經(jīng)非常緊湊狹小的手機(jī)內(nèi)部空間將被再一次壓縮，光學(xué)指紋的超薄化需求應(yīng)運(yùn)而生。

　　3）攻克技術(shù)難點(diǎn)，全球率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。光學(xué)指紋要做到“薄”，從技術(shù)上意味著要舍棄原本的鏡頭而只保留一顆CMOS攝像頭芯片，這對(duì)于芯片的設(shè)計(jì)以及識(shí)別指紋波峰波谷的算法提出了更高的要求。公司最終實(shí)現(xiàn)的模組厚度不到上一代的1/10，同時(shí)大幅提升強(qiáng)光、低溫環(huán)境和干手指等條件下的解鎖性能，從而全球率先順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2019-2021 年?duì)I業(yè)收入分別為64.0/78.8/92.4億元，凈利潤(rùn)23.3/28.5/35.4 億元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為39/32/26倍，我們認(rèn)為公司會(huì)成為物聯(lián)網(wǎng)芯片平臺(tái)型公司，維持“推薦”

　　評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1） 終端客戶(hù)使用后體驗(yàn)不好；

　　2） 量產(chǎn)交付過(guò)程中產(chǎn)能不足；

　　3） 生產(chǎn)過(guò)程中良率始終無(wú)法提升。（方正證券）