一場(chǎng)重大資產(chǎn)重組，徹底扮靚了【星徽精密(300464)、股吧】（300464.SZ）的財(cái)報(bào)。

　　12月24日晚，星徽精密（300464）發(fā)布2019年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）為1.60億元，同比暴增77倍。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，星徽精密業(yè)績(jī)暴增，主要得益于并購(gòu)標(biāo)的并表和傳統(tǒng)主業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量提高以及原材料下降等因素疊加。

　　星徽精密成立于1994年11月11日，2015年6月10日在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。2017年、2018年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.15億元、0.02億元，同比分別大降63.94%、86.45%。

　　去年，星徽精密實(shí)施重大資產(chǎn)重組，通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，作價(jià)15.30億元收購(gòu)了深圳市澤寶電子商務(wù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)澤寶股份）100%股權(quán)，跨界布局電商業(yè)務(wù)。今年上半年內(nèi)，澤寶股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.49億元，占公司凈利潤(rùn)的88.82%，貢獻(xiàn)力度不小。

　　本次重組也讓星徽精密的資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降。截至今年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為49.29%，較去年底的82.05%下降了32.76個(gè)百分點(diǎn)，降幅為39.93%。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅飆升，星徽精密的股價(jià)也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。至昨日下午收盤(pán)，其股價(jià)收?qǐng)?bào)16.41元/股，較年初已經(jīng)翻倍。

　　雙主業(yè)全面發(fā)力業(yè)績(jī)飆升

　　主業(yè)全面發(fā)力，讓星徽精密的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成功實(shí)現(xiàn)逆襲。

　　根據(jù)星徽精密披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，今年全年，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將達(dá)到1.60億元，去年全年為204.40萬(wàn)元，同比暴增7727.79%。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)暴增77倍，星徽精密解釋稱(chēng)，主要有三個(gè)方面的原因。一是電商新業(yè)務(wù)并表增加利潤(rùn)。新業(yè)務(wù)就是去年通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)而來(lái)的澤寶股份。二是原材料價(jià)格比上年回落。公司主要傳統(tǒng)主業(yè)主要原材料為鋼材，價(jià)格比去年有所下降。三是研發(fā)創(chuàng)新和產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的開(kāi)拓以及生產(chǎn)自動(dòng)化、智能化和嚴(yán)格的成本費(fèi)用控制等使產(chǎn)品毛利率上升。

　　其實(shí)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅飆升從年初就開(kāi)始顯現(xiàn)。今年一季報(bào)顯示，星徽精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.74億元，同比大增557.66%，凈利潤(rùn)0.20億元，同比增長(zhǎng)347.07%。二三季度，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.94億元、8.97億元，同比分別增長(zhǎng)275.42%、316.73%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.35億元，分別較上年同期增長(zhǎng)2092.74%、366.23%。整體而言，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.64億元，同比增長(zhǎng)350.64%，凈利潤(rùn)為0.90億元，同比增長(zhǎng)10487.70%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn)）為0.84億元，較上年同期增長(zhǎng)2193.79%。

　　從前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，澤寶股份貢獻(xiàn)不菲。根據(jù)當(dāng)初的業(yè)績(jī)承諾，2018年至2020年，澤寶股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1.08億元、1.45億元、1.90億元。

　　去年，澤寶股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.10億元，超額完成承諾的業(yè)績(jī)。今年上半年，澤寶股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4923.14萬(wàn)元。

　　星徽精密傳統(tǒng)主營(yíng)產(chǎn)品為滑軌、鉸鏈等精密連接件，通過(guò)優(yōu)化內(nèi)部管理、拓展大客戶(hù)等方式，今年以來(lái)，傳統(tǒng)主業(yè)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。今年半年報(bào)顯示，公司滑軌類(lèi)產(chǎn)品毛利率為18.90%，去年同期為8.51%，上升了10個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜合所述，傳統(tǒng)主業(yè)與新增的電商新業(yè)務(wù)全面發(fā)力，共同助推了星徽精密經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)飆升。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額在大幅增長(zhǎng)。今年前三季度，星徽精密的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1327.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)202.30%。去年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出1297.97萬(wàn)元。

　　前三季研發(fā)投入超去年全年

　　星徽精密不僅在今年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大爆發(fā)，且其似乎具備持續(xù)盈利能力。

　　星徽精密成立至今已有25年，公司稱(chēng)，25年來(lái)，一直專(zhuān)注于滑軌、鉸鏈等精密金屬連接件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與服務(wù)。通過(guò)自主研發(fā)、技術(shù)引進(jìn)和改造等方式，通過(guò)機(jī)器人換人、智能制造和柔性生產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化精密模具開(kāi)發(fā)等，公司實(shí)現(xiàn)金屬連接件這一傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)改造，形成了立足行業(yè)領(lǐng)先地位的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在該領(lǐng)域，公司目前具有有效專(zhuān)利213項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利11項(xiàng)，實(shí)用新型200項(xiàng)，外觀2項(xiàng)。其中，今年上半年取得專(zhuān)利12項(xiàng)，其中實(shí)用新型12項(xiàng)。

　　在消費(fèi)電子板塊，澤寶股份自2016年開(kāi)始往產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型，在產(chǎn)品研發(fā)上投入了大量資源，近三年研發(fā)累計(jì)投入超過(guò)1.2億元，建立了產(chǎn)品研發(fā)體系，核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員來(lái)自于中國(guó)科學(xué)院、TCL、華為、騰訊等業(yè)內(nèi)頂尖企業(yè)。經(jīng)過(guò)三年潛心研發(fā)，澤寶股份在視頻合成、視頻處理、云端交互、圖像解析、AI物體識(shí)別算法、負(fù)反饋算法、色彩管理算法、云端存儲(chǔ)技術(shù)等方面建立了技術(shù)儲(chǔ)備。

　　澤寶股份自主研發(fā)的第一代智能美甲機(jī)產(chǎn)品已于今年6月上市推廣，智能香薰機(jī)、4K行車(chē)記錄儀、低功耗充電式網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)、4K激光電視等產(chǎn)品將陸續(xù)上市。截至今年6月30日，澤寶股份已在全球共申請(qǐng)技術(shù)專(zhuān)利93件，已取得技術(shù)專(zhuān)利30件。

　　澤寶股份還具有本土化優(yōu)勢(shì)。星徽精密稱(chēng)，澤寶股份除美國(guó)、英國(guó)等傳統(tǒng)英語(yǔ)市場(chǎng)外，積極布局了德國(guó)、法國(guó)、意大利等小語(yǔ)種市場(chǎng)，并在美國(guó)、德國(guó)、日本設(shè)有海外公司，完成了北美、歐洲、日本等傳統(tǒng)出口跨境電商市場(chǎng)的全覆蓋。

　　星徽精密的研發(fā)投入也不少。截至去年底，公司研發(fā)人員為140人，占年底員工總數(shù)的17.79%，研發(fā)投入為0.27億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的3.75%。今年，隨著澤寶股份并表，研發(fā)投入大幅增長(zhǎng)。今年前三季度，公司研發(fā)投入為0.38億元，是去年全年的1.44倍。在研發(fā)人員方面，截至今年6月底，僅澤寶股份的研發(fā)人員就有209人。

　　今年前三季度，星徽精密的綜合毛利率為43.73%，是去年同期12.21%的三倍多。

　　不過(guò)，值得警惕的是，并購(gòu)澤寶股份形成商譽(yù)10.11億元，存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。此外，今年3月以來(lái)，公司董秘陳惠吟通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)過(guò)億，控股股東廣東星野投資有限責(zé)任公司也在密集實(shí)施減持。