據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，36家上市券商共實(shí)現(xiàn)營收2744.58億元，同比增長47.5%，可謂行業(yè)成績斐然。其中，興業(yè)證券、太平洋證券、東方證券3家券商同比增長超100%，興業(yè)證券同比增136.25%，增速位居第一。而【華林證券(002945)、股吧】（002945）股份有限公司（下稱“華林證券”，002945.SZ）營收同比卻下降7.46%，為6.74億元，歸母凈利潤同比增長18.9%，為3.06億元，業(yè)績在36家上市券商中墊底。

　　營收凈利增速行業(yè)倒數(shù)

　　“穩(wěn)健”是華林證券秉持的經(jīng)營理念。但近幾年財報顯示，華林證券業(yè)績走勢不佳。2016年至2018年這三年，華林證券營收分別為13.18億元、10.67億元、10.01億元，同比下降21%、19.1%、6.2%；歸母凈利潤分別為5.9億元、4.6億元、3.4億元，同比下降27.8%、21.4%、25.6%。今年前三季度營收和凈利增速，則在36家上市券商中分別排名第36位和第34位。

　　行業(yè)環(huán)境利好，而華林證券業(yè)績卻如此黯淡，原因是什么？《投資者攻略》曾就此發(fā)函詢問華林證券，截至發(fā)稿沒有收到回復(fù)。

　　投行業(yè)務(wù)萎縮嚴(yán)重

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2018年，華林證券的投行業(yè)務(wù)收入和凈利潤，占總營收和總利潤比重均在30%左右，而此比例在今年前三季度，則驟降至7.73%、-0.05%，萎縮嚴(yán)重。如下圖：

　　公開資料顯示，華林證券是較早布局投行業(yè)務(wù)的國內(nèi)券商之一。目前其投行業(yè)務(wù)已由傳統(tǒng)的證券承銷服務(wù)，延伸覆蓋企業(yè)成長路徑的財務(wù)顧問、IPO、融資、并購、產(chǎn)業(yè)整合、等綜合服務(wù)。

　　然而，近年來該項業(yè)務(wù)業(yè)績下滑明顯。財報顯示，2017年至2019年前三季度，華林證券的投行業(yè)務(wù)對營收的貢獻(xiàn)分別為3.28億元、2.3億元、0.5億元，同比下降14.8%、42.6%、70.96%；對凈利潤的貢獻(xiàn)分別為1.78億元、1.19億元、-0.09億元，同比下降22.61%、33.14%、80%。經(jīng)《投資者攻略》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，華林證券投行業(yè)務(wù)收入和利潤的減少，是拖累華林證券這段時間業(yè)績的主要原因。

　　對于投行業(yè)務(wù)收入和利潤下滑的原因，華林證券曾在2019年半年報中解釋，主要是因為今年以來投行業(yè)務(wù)分化趨勢明顯，業(yè)務(wù)向頭部券商集中，中小券商競爭難度加大所致。

　　事實(shí)上，今年前三季度，36家上市券商投行業(yè)務(wù)收入237.44億元，同比增長23.24%，行業(yè)走勢積極。中信建投（601066）證券稱，投行市場今年存在諸多積極因素，諸如科創(chuàng)板注冊制試點(diǎn)改革，多項資本市場改革政策陸續(xù)落地等，為券商的投行業(yè)務(wù)釋放不少了潛力。

　　業(yè)務(wù)去單極化在路上

　　《投資者攻略》梳理了華林證券自2016年至2019年上半年這段時間，各項業(yè)務(wù)的創(chuàng)收比重，走勢如下圖。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重增長明顯，而投行業(yè)務(wù)比重卻急劇下降，整體創(chuàng)收動力則越來越依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　實(shí)際上，華林證券今年半年報已經(jīng)表露出對公司營收結(jié)構(gòu)出現(xiàn)單極化趨勢的擔(dān)憂，并試圖做出調(diào)整。

　　10月27日晚間，華林證券發(fā)布公告稱，公司擬向全資子公司華林創(chuàng)新投資有限公司（下稱“華林創(chuàng)新”）增加注冊資本20億元，增資完成后華林創(chuàng)新注冊資本增至20.6億元。

　　據(jù)悉，華林創(chuàng)新是華林證券旗下全資子公司，其經(jīng)營范圍涉及創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資管理和企業(yè)管理。截至2018年期末，華林創(chuàng)新總資產(chǎn)1.17億元，凈資產(chǎn)1.15億元，營業(yè)收入0.1億元，凈利潤0.08億元。

　　據(jù)多家權(quán)威媒體分析稱，華林證券希望通過這一增資，使華林創(chuàng)新在未來與公司整體發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生協(xié)同，提升投資銀行業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)的競爭力。

　　華林證券投行業(yè)務(wù)及其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)后續(xù)發(fā)展如何，將持續(xù)關(guān)注。