高送轉(zhuǎn)一直以來是資本市場的數(shù)字游戲，尤其是在2014年、2015年的創(chuàng)業(yè)板大牛市，哪家公司高送轉(zhuǎn)，股價(jià)就會(huì)受到資本市場的追捧。

　　因?yàn)楣驹诟咚娃D(zhuǎn)之后，股價(jià)就會(huì)除權(quán)，之后股價(jià)就魔法般的變?yōu)橹耙话?、甚至更少。例如，一家公司年?bào)披露，以資本公積向股東每10股轉(zhuǎn)增10股，10元（人民幣，下同）的股價(jià)，就會(huì)變成5元，股東的持股就會(huì)多一倍，但市值不會(huì)變。而一些不明真相的投資者，就會(huì)以為公司的價(jià)格便宜了，容易盲目買入。

　　方大特鋼（600507）（600507-CN）2019年年報(bào)披露，公司以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.9股，不分紅。公司也玩起了高送轉(zhuǎn)的游戲。

　　也不知道是投資者變聰明了，還是因?yàn)榉酱筇劁摏]有分紅的原因，公司股價(jià)在年報(bào)披露的次日，大幅下跌7.04%，很明顯投資者不贊成公司的這種做法。緊接著上交所也針對公司轉(zhuǎn)增股本的合理性，下發(fā)了問詢函。

　　另外，財(cái)華社關(guān)注到，方大特鋼給股東2018年每10股派17元、2017年每10股派16元，2019年突然不分紅、轉(zhuǎn)增股票了，和股東玩起了數(shù)字游戲，公司缺錢了嗎？

　　首先，我們來看看方大特鋼2019年盈利。全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153.9億元，同比下跌10.97%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤16.43億元，同比下跌43.36%；經(jīng)營活動(dòng)流量凈額17.34億元。

　　盈利數(shù)據(jù)確實(shí)不怎么樣，扣非凈利潤更是接近腰斬，畢竟是周期性公司，但慶幸的是，公司的回款很好，現(xiàn)金流很好。突然中斷分紅確實(shí)沒有理由，除非公司特別缺錢。

　　那方大特鋼到底缺不缺錢呢？

　　截至2019年末，方大特鋼賬上的貨幣資金47.6億元，流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)為84.53億元，貨幣資金占公司流動(dòng)資產(chǎn)的56.3%，反映出公司的資產(chǎn)質(zhì)量比較高；短期借款16.36億元，無長期借款，負(fù)債總計(jì)為60.91億元。從這組數(shù)據(jù)來看，方大特鋼流動(dòng)資產(chǎn)足以覆蓋公司的全部負(fù)債，且公司流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中以貨幣資金為主，顯然公司并不缺錢，也沒有償債壓力，那麼，為什么不分紅呢？

　　公司要擴(kuò)張？概率不大，因?yàn)殇摬纳饩哂泻軓?qiáng)的周期性，而市場在經(jīng)過2016年、2017年、2018年的持續(xù)繁榮之后，2019年已經(jīng)出現(xiàn)了疲軟，這點(diǎn)公司2019年年報(bào)數(shù)據(jù)已經(jīng)有所反映，現(xiàn)在再去擴(kuò)張產(chǎn)能，顯然不是好的時(shí)機(jī)。

　　總體來看，方大特鋼不分紅、轉(zhuǎn)增股票，也沒有違反法律，但如果因?yàn)槠渌康霓D(zhuǎn)增股票（例如，希望股價(jià)被市場炒作），那對于投資者就不是個(gè)好消息；不分紅，也可以理解，但如果公司不能把資金用來為股東創(chuàng)造更高的效益上，那還不如把錢分給股東。