訊 作為國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷和服務(wù)集團，廣匯汽車（600297）備受關(guān)注。通過權(quán)威機構(gòu)報告內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，近期公司銷售與售后均回暖明顯，庫存和供貨節(jié)奏利于折扣收窄。

　　據(jù)公司反饋，疫情期間，應(yīng)急措施較為充足，推出了多項零接觸服務(wù)和線上銷售，取得了較好的反饋。自2月10日4S店復(fù)工以來，銷量逐周回暖，3月第1周的客流量與銷量分別恢復(fù)到了去年同期55%和60%左右的水平，售后業(yè)務(wù)恢復(fù)到同期70%左右水平，被疫情限制的各類需求開始逐步釋放。庫存方面，2月底庫存絕對值下降明顯，日系、豪華品牌庫存系數(shù)均維持較低水平。目前部分車企供貨節(jié)奏還在恢復(fù)過程中，如寶馬等品牌訂單交付有所延遲，終端可以看到部分車型折扣收窄現(xiàn)象，利好經(jīng)銷商盈利復(fù)蘇。

　　公司未使用授信額度充足，車企政策緩解資金壓力。公司未使用的銀行授信及可發(fā)債額度均較高，同時公司19年第四季度同郵儲銀行（601658）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，進一步豐富了資金來源。此外，針對疫情，車企和金融機構(gòu)對于經(jīng)銷商均給予了一定的支持：其中，銀行為經(jīng)銷商提供了特殊時期的短期貸款，車企給予經(jīng)銷商金融政策支持，包括延長免息期、提供庫存車的貼息等，且返利發(fā)放節(jié)奏基本正常，甚至有部分車企返還了經(jīng)銷商部分提車押金，均在一定程度上有助于經(jīng)銷商去緩解資金壓力。

　　終端需求有望持續(xù)釋放，資金成本及結(jié)構(gòu)有望改善。隨著疫情不斷緩和，終端需求恢復(fù)會持續(xù)向好，且一般購車需要進行實體店看車、試車等決策過程，目前客流量的提升會逐步轉(zhuǎn)化為后續(xù)銷量回升。后續(xù)公司33.7億人民幣可轉(zhuǎn)債的發(fā)行（年前已通過初審會）及國內(nèi)外債務(wù)調(diào)整有望優(yōu)化整體債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資金成本。

　　作為行業(yè)龍頭，廣匯汽車具備更強的抗擊周期性及長期風(fēng)險能力，網(wǎng)絡(luò)布局和品牌優(yōu)勢將進一步拉大其領(lǐng)先優(yōu)勢。