隨著國六a在全國范圍內(nèi)實施的時間(7月1日)逐漸臨近，市場上相關討論也此起彼伏。大部分國六標準的汽車需要安裝廢氣再循環(huán)系統(tǒng)(以下簡稱EGR系統(tǒng))，這將大幅推升EGR系統(tǒng)的市場需求，在EGR系統(tǒng)細分行業(yè)中具備超強的話語權隆盛科技（300680）將迎來發(fā)展大機遇，或將成為下一個萬通智控（300643）(此前因汽車胎壓監(jiān)測系統(tǒng)強制安裝法規(guī)實施而備受關注)。3月30日晚間，隆盛科技披露2019年年報，歸屬凈利潤同比大增684.89%。公司預計2021年7月1日重型車國六標準實施之后， EGR閥以及電子節(jié)氣門兩款產(chǎn)品市場占有率或將達到60%左右。

　　我國EGR系統(tǒng)今年的市場規(guī)模有望達百億元

　　2020年7月1日，國家將正式實施輕型汽車國六排放標準，由于輕型汽車主要由3.5噸以下的乘用車、皮卡，SUV等組成，因此對汽油乘用車市場的影響更為明顯。依照現(xiàn)行的國五標準來分析，國六的排放標準比國五要嚴格了50%。整體來看，國內(nèi)普遍采用的國六排放技術路線為EGR+DOC+DPF+SCR的形式。

　　其中，發(fā)動機廢氣再循環(huán)(EGR)技術是公認的減少柴油車氮氧化物排放的有效方法之一，柴油車EGR裝配率也已經(jīng)達到較高水平。對于汽油機來說，EGR技術的節(jié)能效用和經(jīng)濟效益也逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)部分乘用車車企也逐步開始嘗試使用汽油機EGR系統(tǒng)。而隨著汽車排放的快速升級，國內(nèi)市場對EGR系統(tǒng)的需求增長勢頭猛烈。

　　智研咨詢分析報告顯示，在汽車行業(yè)節(jié)能減排的大背景下，EGR滲透率有望大幅度提升，按2020年EGR滲透率80%，乘用車產(chǎn)量2900萬輛，EGR系統(tǒng)500元/只，EGR冷卻器150元/只進行測算的話，2020年我國EGR系統(tǒng)市場規(guī)模有望達116億元，EGR冷卻器市場規(guī)模有望達34.8億元。

　　根據(jù)乘用車 EGR 系統(tǒng)的核心零部件 EGR 閥的市場份額分布結構來看，乘用車EGR閥市場仍然以外資為主，自主品牌方面則以隆盛科技為首。隨著國內(nèi)乘用車EGR 技術水平提升以及自主汽車品牌崛起，有望帶動國內(nèi)零部件產(chǎn)品配套需求提升，加快國產(chǎn)化進程。

　　據(jù)了解，隆盛科技是國內(nèi)唯一具備EGR研發(fā)、國內(nèi)唯一具備燃油系統(tǒng)標定能力(發(fā)動機、整車)的EGR生產(chǎn)企業(yè)，具備完備的產(chǎn)品設計、驗證能力，強大的CAE仿真設計、計算能力等一整套解決方案，其國六標準EGR技術水平與國際廠商基本保持同步。憑借超強的技術實力，隆盛科技與國內(nèi)知名整車廠和發(fā)動機廠建立了良好的長期合作關系，如江鈴汽車（000550）、慶鈴汽車、福田汽車（600166）、江淮汽車（600418）、一汽解放汽車、無錫柴油機廠等。

　　隆盛科技深耕EGR系統(tǒng)，2021年市占率或將達到60%

　　與國六標準需要安裝EGR系統(tǒng)類似，汽車胎壓監(jiān)測系統(tǒng)(TPMS)強制安裝法規(guī)在今年1月1日起開始正式執(zhí)行，所有在產(chǎn)乘用車實施強制安裝TPMS。業(yè)內(nèi)認為此政策執(zhí)行將為胎壓監(jiān)測相關市場帶來大幅的需求增長。受利好消息刺激，胎壓監(jiān)測板塊在去年年底表現(xiàn)強勢。其中，胎壓監(jiān)測龍頭萬通智控曾收獲六連板，去年11月29日至12月18日之間，共收獲9個漲停板，股價漲幅高達162.5%。

　　今年2月以來，汽車零部件板塊整體跟隨大盤，2月4日至3月30期間漲幅只有2.84%，而隆盛科技的股價則呈現(xiàn)逆勢上漲態(tài)勢，2月4日至3月30期間漲幅達到了31.38%。3月30日，隆盛科技盤中快速上漲，截至收盤，股價大漲5.26%，報26元。同樣是受益政策利好，市場需求將大幅增加，參考胎壓監(jiān)測龍頭萬通智控此前走勢，隆盛科技作為EGR系統(tǒng)國內(nèi)龍頭，有望迎來大爆發(fā)。

　　3月30日晚間，隆盛科技披露2019年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.07億元，較上年同期增長79.44%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 3004萬元，較上年同期增長684.89%。隨著國六標準全面推行，EGR系統(tǒng)需求提升，隆盛科技將迎來業(yè)績進一步提升。

　　隆盛科技表示，2019年初，根據(jù)客戶項目、人員負荷以及市場競爭情況分析，公司明確以EGR閥、冷卻器、節(jié)氣門作為支撐國六項目的三大核心產(chǎn)品，并以此三大件產(chǎn)品針對客戶市場進行重點攻關工作，取得了良好的效果。公司將繼續(xù)深耕汽、柴油發(fā)動機EGR系統(tǒng)領域，持續(xù)鞏固和引領EGR產(chǎn)業(yè);抓住國六排放標準實施的政策“紅利”，在EGR系統(tǒng)這個傳統(tǒng)汽車零部件行業(yè)僅存的為數(shù)不多的具備爆發(fā)力的產(chǎn)品上進行發(fā)力。通過輕型車國六實施初期，把同類產(chǎn)品批產(chǎn)質量(產(chǎn)品設計質量、生產(chǎn)過程控制質量、客戶數(shù)據(jù)質量、客戶實驗驗證質量)問題逐一解決，從而可以更為順利地迎接重型車法規(guī)實施。根據(jù)配套客戶發(fā)動機市場占有率情況，預計2021年7月1日重型車國六標準實施之后，公司EGR閥以及電子節(jié)氣門兩款產(chǎn)品市場占有率或將達到60%左右，遠超國四階段水平。

　　山西證券研報分析認為，滿足國六的技術路徑可分為機內(nèi)凈化技術和機外控制技術兩個方面。國六排放標準中對排放限值的高標準，單一的技術路徑或凈化裝置難以滿足排放限值要求，而且通過多種技術路徑結合的方式能更好地平衡裝置轉化效率、減排效果、設計及生產(chǎn)成本。因此，實際應用中需對多種技術路徑進行組合。目前，國內(nèi)目前偏向于低/中EGR+SCR技術路徑，由于不同馬力發(fā)動機應對的工況、市場需求均有差異，不同發(fā)動機偏向的技術路徑也存在顯著差異。建議關注3條主線：一是國六車型儲備更為完善、提前推進地區(qū)布局更充分的整車龍頭;二是具備國六發(fā)動機生產(chǎn)配套能力的零部件制造商;三是聚焦EGR閥、發(fā)動機控制器ECU、催化劑等技術壁壘高的細分領域，關注技術儲備充分，并具有一定客戶基礎的細分行業(yè)龍頭。