針對“萬達控股的美國AMC院線申請破產(chǎn)”的消息，萬達集團今日在其官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，純屬謠言。不過，就多方獲取的資料顯示，AMC在疫情之下已陷入了前所未有的危機，并已向律所尋求破產(chǎn)保護。

　　4月13日消息，美國最大影院運營商AMC院線(AMC.US)股票暴跌20%，收盤價為2.08美元，逼近3月17日創(chuàng)出的歷史新低價1.95美元，最新總市值2.17億美元。

　　據(jù)《紐約郵報》報道，受新冠肺炎影響，今年3月17日，AMC宣布關(guān)閉了1000家影院（美國630家）；4月開始，AMC將不再支付租金。為在疫情期間降低成本，AMC還解雇了600多名企業(yè)員工。此外，包括CEO亞當(dāng)·阿倫在內(nèi)的25000名員工暫時停職，并且啟動了影院高管減薪計劃，以留存現(xiàn)金。

　　已向律所尋求破產(chǎn)保護

　　國內(nèi)對于美國這家最大的院線企業(yè)AMC的了解，很大程度源自其與萬達集團的關(guān)系。公開資料顯示，萬達集團曾在2012年以26億美元的交易金額購買AMC娛樂100%股權(quán)。此后，萬達的持股比例有所下滑，但在2018年，萬達仍持股半數(shù)。

　　此前，針對員工停職、高管減薪、不支付租金等措施，AMC在聲明中明確提出，“AMC沒有收入，大量固定成本仍在繼續(xù)。這是完全必要的措施，以保證現(xiàn)金流及在健康危機解除后，AMC能再次開業(yè)。”仍繼續(xù)工作的員工，也會減少工作時間和工資，停止工作的員工將沒有收入。但隨著現(xiàn)金儲備的減少，AMC劇院面臨的境遇正變得更加嚴峻。

　　4月7日，信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球就將AMC的信用評級從B降至CCC-級，一些分析師及媒體對AMC面臨的破產(chǎn)風(fēng)險直言不諱。

　　上周四，美國娛樂媒體variety的一篇報道中寫道，研究機構(gòu)MKM Partners的一位分析師Handler表示，“基于影院至少關(guān)閉到8月份，并且AMC缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流一直維持到停業(yè)結(jié)束，我們認為公司很快會面臨破產(chǎn)?！?/p>

　　據(jù)AMC的財報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，其庫存的現(xiàn)金及等價物為2.65億美元，此外還包括3.3億的信貸額度。Handler還在其報告中提到，AMC是在他們看來最沒有財務(wù)彈性的會展類公司之一，企業(yè)在沒有收入的情況下，每個月需要花費1.55億元，這使其現(xiàn)金流大約能維持到6月或7月。

　　此外，這位分析師還表示，即便AMC能夠獲得美國政府的救助基金，其高額的杠桿率――達47.5億的負債也使之不可避免的面臨重組。

　　在此后4月10日《紐約郵報》的報道中也提到，AMC目前已經(jīng)在與威嘉律師事務(wù)所進行談判，以尋求申請破產(chǎn)保護的可能性。而這還不是AMC近日唯一尋求法律協(xié)助的機構(gòu)。在此一周之前，《華爾街日報》表示AMC的債權(quán)人就已經(jīng)聘請了另一家律師事務(wù)所Gibson Dunn & Crutcher，就可能的重組向AMC提供建議。

　　知情人士表示，目前AMC與威嘉律師事務(wù)所的談判尚處于初期階段。盡管如此，該消息人士稱該公司申請破產(chǎn)的可能性已經(jīng)越來越大。

　　畢竟，AMC的許多電影院都設(shè)在購物中心內(nèi)，目前，美國的所有商場都處于關(guān)閉狀態(tài)，影院會是最后開放的場所。即便等疫情基本解除，AMC的院線從逐步開放到恢復(fù)人氣，還將是漫長的過程。

　　并且，AMC旗下的275家卡麥克影院在此次疫情中也為其拖了后腿。

　　2016年，AMC以11億美元收購了美國電影院頭部企業(yè)卡麥克（Carmike Cinemas Inc.），此舉使AMC代替了Regal Entertianment Group (RGC)，登上了全美最大影院運營商的寶座。而如今，當(dāng)初的雄心卻落得如今負債累累的下場。

　　甚至，上周五一家律所還宣布正在就Carmike Cinemas等收購案調(diào)查AMC院線的高管和董事。

　　破產(chǎn)重組或為較佳選擇

　　不過，就目前的情狀來看，也有一些媒體和機構(gòu)對于AMC的現(xiàn)狀表達了不同看法。

　　正因為AMC目前面臨的嚴峻形勢，影院已告知出租方4月開始不再支付租金。據(jù)《Variety》報道，隨著這項措施的采取，有分析人士認為這會使AMC無收入狀態(tài)的現(xiàn)金流維持時間翻番。

　　在分析師Eric Wold看來，AMC也可能會獲得供應(yīng)商的運營資金援助，同時也可能獲得一些影視公司的延期支付許可，這些也許能使該企業(yè)獲得更長時間的資金安全保障。因此，他將AMC的股票維持中性評級。

　　無獨有偶，Deadline的一篇報道也從行業(yè)的角度表達了相對樂觀的觀點：即便AMC進入了破產(chǎn)程序，也不意味著所有影院都永久關(guān)停，部分影院依然可能在疫情過去后重新開放。

　　根據(jù)《美國法典》第11章破產(chǎn)法，在涉及破產(chǎn)程序時，影視公司和發(fā)行商都會被視為關(guān)鍵供應(yīng)商，這些利益相關(guān)方的權(quán)益需要被充分考慮。在破產(chǎn)術(shù)語中，關(guān)鍵供應(yīng)商是擁有專業(yè)技能、強制安全認證或?qū)Ｓ挟a(chǎn)品的供應(yīng)商，其服務(wù)的中斷將對債務(wù)人的經(jīng)營產(chǎn)生重大的負面影響。

　　換言之，由于AMC院線的票房大約占全美電影票房的1/4（周末時甚至高達30%），破產(chǎn)清算將影響全美電影產(chǎn)業(yè)鏈的上游和中游企業(yè)，從而對全行業(yè)造成難以估量的損失。因此，影視公司和發(fā)行商不會讓AMC輕易倒閉，從而大規(guī)?？s減電影產(chǎn)業(yè)鏈終端的市場。

　　因此，破產(chǎn)重組、縮減影院規(guī)?；蛟S是比破產(chǎn)清算更現(xiàn)實的方式。

　　連年擴張，早已面臨財務(wù)困境

　　事實上，AMC也還在試圖尋求在5月份重新開放部分地區(qū)的影院。但鑒于紐約地區(qū)目前還有7.6萬名新冠肺炎患者，該中心地區(qū)能否在夏日恢復(fù)營業(yè)還是未知數(shù)。

　　盡管Deadline對于AMC的未來還尚存希望，但對于有著龐大資產(chǎn)的這家院線公司來說，犧牲部分影院的斷臂求生行為或許是必不可少的。在發(fā)行商看來，AMC于2016年收購的200多家卡麥克影院的收入一直是杯水車薪，是AMC的財務(wù)包袱。此次疫情，AMC應(yīng)該放棄這部分業(yè)務(wù)，從而盡可能將其從資金困境中拯救出來。

　　時間回溯到1999年-2001年，美國的幾大院線公司Regal、卡麥克、Loews Cineplex、United Artists由于極速擴張幾乎同時宣布破產(chǎn)。此后數(shù)年，多家院線公司接連被收購和合并，Loews于2006年與AMC合并，Regal則被英國的Cineworld收購，AMC則是2012年被大連萬達100%收購。

　　此后，AMC又重新開啟了其開疆拓土之路――2013年，AMC上市后開始了王健林布局全球電影渠道的戰(zhàn)略，先后大舉收購了歐典院線（Odeon& UCI）、北歐院線（Nordic）和卡麥克院線（Carmike）三大歐美院線公司。

　　然而如今，當(dāng)疫情的黑天鵝事件降臨，昔日曾一路高歌猛進擴大其地盤的AMC，終于也面臨著瀕臨破產(chǎn)的危機。

　　事實上，連年擴張的AMC面臨財務(wù)困境也由來已久。該公司2019財年年報中，歸屬于母公司普通股股東凈利潤為-1.49億美元，同比下降235.42%，營業(yè)收入為54.71億美元，同比上漲0.19%。而在2018年，該公司凈收益1.10億美元，總營收54.61億美元。

　　面對困境，AMC也并沒有及時采取合理的措施。

　　自2017年以來，AMC的運營費用就呈現(xiàn)出大規(guī)模增長趨勢，營收增長六成卻仍未盈利。因此，基于戰(zhàn)略考慮，萬達集團已于2018年9月將持股比例降至50.01%。

　　盡管萬達目前對AMC依然保持有控制權(quán)，但萬達電影（002739）在今年4月公開表示，AMC為萬達集團的子公司，與萬達電影不屬于同一體系。因而，雖然萬達電影受疫情的影響，2020年一季度的財報情況不可能樂觀，但AMC深陷的困境基本對萬達電影的影響有限。

　　至于AMC能否走出疫情危機，則取決于其有沒有更多自救措施跟進，同時也取決于美國乃至全球的疫情趨勢能否盡快趨緩。