4月28日，國內(nèi)兒童藥細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)【貴州三力(603439)、股吧】[603439.SH]正式在上交所上市，收盤價10.58元，較發(fā)行價上漲43.95%，市值達(dá)到43.09億元。

　　其招股說明書顯示，2017年至2019年，貴州三力營業(yè)收入分別為63833.10萬元、72234.61萬元和88378.27萬元，呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入比接近100%，主營業(yè)務(wù)突出。2017年至2019年，貴州三力主營業(yè)務(wù)毛利率分別為66.47%、65.42%、66.19%，主營業(yè)務(wù)毛利率較高且基本保持穩(wěn)定。

　　貴州三力董事長、總經(jīng)理張海先生表示，“貴州三力此次借助A股資本市場平臺，通過募集資金投資項目建設(shè)，一方面繼續(xù)保持公司在咽喉疾病中成藥、兒童專用藥市場的領(lǐng)先地位；另一方面著手豐富和完善產(chǎn)品品種，爭取大幅度提高市場占有率，以實現(xiàn)公司持續(xù)、健康、快速發(fā)展?！?/p>

　　作為國家食藥監(jiān)局唯一批準(zhǔn)的兒童口腔咽喉類噴霧劑生產(chǎn)廠家的貴州三力，成立于1995年，總部位于貴州省安順市。公司主要產(chǎn)品包括開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊等。

　　現(xiàn)如今，國家正處于工業(yè)化成熟階段，空氣污染比較嚴(yán)重。不論在城市還是農(nóng)村，孩子得上呼吸道感染的幾率會成倍增加。弱能有一種藥物直接作用在患處，緩解孩子的上呼吸道腫痛癥狀，那就解決了很多醫(yī)生和家長的難題。貴州三力的“開喉劍”（兒童型），則恰巧解決了上述難題。

　　貴州三力投資方時代伯樂合伙人周波在接受記者采訪時說到，“兒童藥市場空間大，但兒童藥緊缺，是較為稀缺的資源，在這個領(lǐng)域，企業(yè)做大做強的門檻非常高，要做出口碑和特點，成為行業(yè)領(lǐng)軍品牌更是難上加難。國內(nèi)18萬條藥品注冊批件中，兒童專用藥物只有3000條，國內(nèi)6000多家醫(yī)藥企業(yè)中，專門生產(chǎn)兒童藥的企業(yè)只有10多家。貴州三力主營產(chǎn)品市場廣闊，潛力巨大?！?/p>

　　作為公司的“護(hù)城河”，兒童型“開喉劍”也確實成為公司創(chuàng)收的主力。招股書顯示，貴州三力在咽喉疾病中成藥噴霧劑市場中的排名已連續(xù)三年位居首席，已趕超桂林西瓜霜噴霧劑。另外，按照公司此前披露的2015-2019年中報，“開喉劍（兒童型）”營收分別為2.75億，4.07億，5.18億，5.78億和2.7億，分別占公司營收比例為76.52%，79.05%，81.2%，80.46%和77.6%。

　　據(jù)了解，當(dāng)前貴州三力60%的收入來自醫(yī)藥端，40%來自于藥店和第三終端。目前，公司也在大力開拓第三終端，未來隨著第三終端的放量，能較保證開喉劍系列產(chǎn)品的增量。

　　不過，值得關(guān)注的是，貴州三力高度依賴核心產(chǎn)品開喉劍噴霧劑，該產(chǎn)品年銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入九成以上。與之對應(yīng)的，研發(fā)費用少得可憐。據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)：公司的研發(fā)費用分別為281.09萬元、270萬元以及686.33萬元，2018年增長率高達(dá)154.19%。

　　銷售投入和研發(fā)投入的差距之大，在眾多藥企中實屬罕見。公司也坦承，研發(fā)能力不足是其劣勢。在進(jìn)入資本市場的當(dāng)下，過度倚重營銷、過度依賴單一產(chǎn)品而不重視研發(fā)似乎難以讓外界持續(xù)看好。

　　為了補足這方面的短板，據(jù)悉，在其它管線方面，貴州三力將通過委托CRO等第三方機構(gòu)布局中藥經(jīng)典新藥，或通過并購補充產(chǎn)品線以及建研發(fā)中心、豐富產(chǎn)品線等措施布局新的管線。