新浪財經(jīng) 今日凌晨，華誼兄弟（300027）一口氣發(fā)布了數(shù)十份公告，其中不僅涉及2019年業(yè)績情況，還涉及到核心高管辭任董事、定增募資引入戰(zhàn)投等多項重磅信息。

　　2019年，華誼兄弟業(yè)績延續(xù)2018年的頹勢。公司實現(xiàn)營收21.86億，同比大幅下降43.81%，歸母凈虧損為39.6億，而2018年虧損額為10.93億，連續(xù)兩年虧損讓華誼陷入退市危機。

　　華誼的債務(wù)問題也依然未解。截至報告期末，華誼手頭的現(xiàn)金難以覆蓋短債，高企的負債率也堵截了公司債權(quán)融資的通道。在此情況下，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬引入阿里影業(yè)、騰訊計算機、豫園股份（600655）等戰(zhàn)略投資者，募資23億以解資金之困。受消息利好，今日開盤后華誼股價拉至漲停。

　　連續(xù)虧損面臨退市危機 明星子公司股權(quán)被轉(zhuǎn)賣

　　在偷稅漏稅、陰陽合同等輿論陰霾之下，華誼兄弟在2018年迎來上市以后的首次虧損，而在2019年，華誼歸母凈虧損增至39.6億。按照創(chuàng)業(yè)板此前的規(guī)定，如果今年公司不能扭虧為盈，等待華誼的將是直接退市的結(jié)局。

　　影視娛樂業(yè)務(wù)是華誼安身立命的根本，但2019年該支柱業(yè)務(wù)無論是收入和毛利均大幅下滑。2019年，該業(yè)務(wù)板塊營收20.87億，同比大幅下降42.93%，毛利率僅為24.59%，同比下降45.32個百分點。

　　由華誼出品的電影《八佰》原定于在去年暑期檔上映，該片被業(yè)界認為是華誼在重整電影業(yè)務(wù)后的一次回歸之作。然而《八佰》在6月份宣布撤檔，全年主控項目的缺席無疑是對公司業(yè)務(wù)造成沉重打擊。

　　此外，華誼在2019年還計提了26.61億元的資產(chǎn)減值損失，進一步加劇了虧損。其中，長期股權(quán)投資減值損失為18.73億，占歸母凈利潤絕對值的47.31%；商譽減值損失5.99億，占歸母凈利潤絕對值的15.12%。

　　需要注意的是，導(dǎo)演馮小剛持股的浙江東陽美拉傳媒有限公司（下稱“東陽美拉”）已經(jīng)連續(xù)兩年計提商譽減值：2018年計提金額為3.02億，2019年為3.6億。

　　2015年華誼以10.5億元收購東陽美拉70%股權(quán)，并設(shè)置了5年的業(yè)績對賭協(xié)議，高溢價的估值以及因此而形成的高額商譽一直為投資者所關(guān)注。根據(jù)華誼年報，2019年東陽美拉凈利潤為1.64億元，完成收購時不低于1.52億的年度業(yè)績承諾。

　　但華誼旗下另一家明星公司浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司（下稱“東陽浩瀚”）則有著不一樣的命運。這家公司旗下股東包括馮紹峰、李晨、鄭愷等明星，2015年華誼兄弟斥資7.56億元收購70%股權(quán)，收購時東陽浩瀚僅成立短短1天。

　　根據(jù)華誼年報，2019年東陽浩瀚凈利潤為3262.63萬，未能完成2019年度不低于1.57億元的業(yè)績承諾目標，因此東陽浩瀚股東需要補償6660.52萬。此外，因為業(yè)績不如理想，華誼在2019年12月將東陽浩瀚的17.64%股份，以2.2億元賣給了愛奇藝和云鋒投資，華誼持股由65.8%下降至48.13%，東陽浩瀚出表，不再是華誼旗下控股子公司。

　　債務(wù)承壓待“補血”引入戰(zhàn)投定增募資23億

　　除了主營業(yè)務(wù)的低迷之外，近幾年來華誼的另一個“心頭大石”則是債務(wù)問題。王忠軍在去年年初的機構(gòu)調(diào)研會上曾坦承，“公司流動性不太好，在快速擴張階段遺留的資金壓力在當(dāng)下被放大?！?/p>

　　截至2019年末，華誼貨幣現(xiàn)金僅剩5.54億，同比減少79.04%，而短期借款為20.878億，一年內(nèi)到期的非流動負債為6.67億，資金缺口巨大。

　　實際上，2019年全年，華誼兄弟已經(jīng)通過銀行授信、實控人借款、轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益權(quán)等方式積極籌資。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，王忠軍、王忠磊合計質(zhì)押股數(shù)為7.37億，占其持股比例的92.45%，占總股本26.44%。

　　影視公司可抵押的重資產(chǎn)相對較少，加上華誼較高的資產(chǎn)負債率壓縮了公司債權(quán)融資的空間。在債務(wù)困境之下，華誼將“救命稻草”瞄向了股權(quán)融資。

　　根據(jù)今日凌晨華誼發(fā)布的定增預(yù)案，公司擬向阿里影業(yè)、騰訊計算機、陽光人壽、象山大成天下、豫園股份、名赫集團、信泰人壽、三立經(jīng)控、山東經(jīng)達9名戰(zhàn)略投資者發(fā)行股份，募資不超過22.9億元。

　　值得注意的是，在本次定增前，阿里影業(yè)的關(guān)聯(lián)方阿里創(chuàng)投及馬云已合計持有8.03%股份，騰訊計算機則持有7.90%股份，豫園股份持有2.36%股份，均在公司前十大股東之列。定增完成后，王忠軍、王忠磊合計持股比例將由28.60%稀釋至22.08%。

　　華誼公告對此表示，通過定增方式引入戰(zhàn)投，不僅可以改善資本結(jié)構(gòu)，滿足資金需求，同時，深耕互聯(lián)網(wǎng)、影視傳媒、實景娛樂等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者，可以為公司提供更多的影視資源、客戶資源和市場渠道，雙方優(yōu)勢能夠?qū)崿F(xiàn)互補協(xié)同發(fā)展。

　　萬達前高管退出董事會 王忠磊重掌電影業(yè)務(wù)

　　在今日凌晨華誼發(fā)布的數(shù)十份公告中，有一份關(guān)于人事調(diào)整的公告或許容易被忽略，但其中的內(nèi)容卻非常重磅。

　　根據(jù)公告，公司董事、副總經(jīng)理葉寧申請辭去公司董事、副總經(jīng)理職務(wù)，同時辭去董事會戰(zhàn)略委員會的相應(yīng)職務(wù)，辭職后，葉寧繼續(xù)擔(dān)任華影天下董事長，專注于深耕國內(nèi)電影發(fā)行市場。

　　葉寧被認為是華誼在影視板塊中的第一位職業(yè)經(jīng)理人高管。作為前萬達院線總經(jīng)理及董事，葉寧負責(zé)分管院線，影視，發(fā)行三塊業(yè)務(wù)，曾主導(dǎo)促成萬達、華誼、光線三大公司的首次合作項目《尋龍訣》。王健林對葉寧也是褒獎有加，在2016萬達年會上曾破例對其提出表揚。

　　2016年年初，華誼挖角葉寧，當(dāng)年3月葉寧出任華誼兄弟影業(yè)CEO，并在4月加入董事會。王忠軍在接受采訪時曾表示，葉寧作為職業(yè)經(jīng)理人加入華誼，改變了他與王忠磊之間的關(guān)系。

　　當(dāng)時，負責(zé)華誼影視業(yè)務(wù)的還是王忠磊，但在王忠軍看來，礙于兄弟關(guān)系，對于王忠磊不能像對待職業(yè)經(jīng)理人一樣尖銳，即便業(yè)績沒有想象中理想，也只能一笑而過。“我需要一個人對我負責(zé)任，而且我可以對葉寧說話很尖銳”，王忠軍曾說。

　　然而距離董事會任期結(jié)束僅剩4個月，葉寧卻悄然轉(zhuǎn)身，王忠磊將重新掌權(quán)電影業(yè)務(wù)。華誼在公告中稱，王忠磊將全面負責(zé)管理公司電影業(yè)務(wù)，而王忠軍將會把更多精力投入公司“影視+實景”的新商業(yè)模式。

　　事實上，在去年年底的全員信中，王忠磊就曾表示出對電影團隊的不滿。他寫道，這四年間，不僅常態(tài)化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)力不強的問題沒有得到解決，甚至還出現(xiàn)了“斷貨”的現(xiàn)象，從最初缺席一個檔期，變成了現(xiàn)在只上映一個檔期。

　　如今葉寧退出董事會，意味著華誼引入職業(yè)經(jīng)理人高管的改革以黯然收場，“兄弟”二字始終是華誼撕不去的標簽。（新浪財經(jīng) 徐苑蕾）