客戶端4月29日電(羅琨)4月29日，金地集團（600383）公告稱，現(xiàn)經(jīng)審慎考慮，公司選擇不調整“18金地03”的票面利率，票面利率保持為5.29%。而就在8天前，金地集團一紙票面利率調整公告曾引發(fā)債市軒然大波。

　　票面利率調整風波回顧

　　4月21日，金地集團公告稱，“18金地03”在存續(xù)期的前2年(2018年5月28日至2020年5月27日)票面利率為5.29%，在本期債券存續(xù)期的第2年末，公司選擇下調本期債券票面利率，即本期債券在存續(xù)期后1年(2020年5月28日至2021年5月27日)的票面利率為1.50%，并在其存續(xù)期后1年固定不變。

　　原本下調利率在市場上也并不少見，但金地集團此番下調卻引發(fā)輿論嘩然原因一方面固然在于下調幅度大，另一方面也是由于和募集說明書不一致。根據(jù)其募集說明書約定，發(fā)行人有調整票面利率選擇權，存續(xù)期最后一年票面利率為前兩年票面利率加公司提升的基點。

　　知名地產(chǎn)分析師嚴躍進向記者分析稱，利率下調以后持有人收益變少，倒逼持有人選擇回售，企業(yè)可以以更低的成本在市場上發(fā)債。這也從另一個方面說明近期市場融資環(huán)境較為寬松，所以金地才會有這些動作。

　　也有市場人士擔憂，金地如果下調利率成功，將會有更多的企業(yè)跟進效仿這一做法。

　　如果按照下調至1.5%計算，每10億的債券一年將節(jié)省3790萬元。公開信息顯示，當前金地集團境內債務存續(xù)余額約為437.01億元。有市場人士稱，如果金地集團其他幾只存在同樣條款的債券也“如法炮制”，可以給金地集團節(jié)約5-8億元利息。

　　不過在輿論壓力之下，金地在第二天便發(fā)公告稱，公司關注到上述公告發(fā)布后，市場上投資者對條款有不同理解。公司正積極與相關投資人溝通，將依法依規(guī)妥善處理并及時對外披露，請投資人留意公司的后續(xù)公告。

　　同日，金地也收到了上交所的監(jiān)管函，要求金地集團核實，將“18金地03”公司債券利率由5.29%調降至1.50%，是否符合該債券募集說明書約定。上交所同時還要求受托管理人中金公司核實該事項，并就此發(fā)表專項意見。

　　4月29日，金地集團回復稱，經(jīng)認真研究相關法規(guī)并征求律師意見后認為，18金地03《募集說明書》相關約定不支持公司單方面下調本期債券票面利率。在此情況下，為了保護債券投資人利益，回應債券投資人的意見和關切，公司決定本期債券的后續(xù)期限票面利率仍維持原有票面利率不變。公司就上述事宜給市場造成的不當影響深表歉意。金地集團還稱，公司將繼續(xù)秉持誠信經(jīng)營的企業(yè)文化，在經(jīng)營中平衡兼顧好市場各方利益。

　　對此，有資深債券市場從業(yè)人士向記者稱，金地最終選擇保持不調整利率說明整個債券市場并沒有“墮落”到公開違規(guī)操作的地步，自下而上的投資者保護還是能夠推行開。他也同時指出，金地此番“賠”進去5-8億元利息主要責任應在于金融機構，“承銷費過低的惡果”，此后監(jiān)管或將出手全面整治一級承銷的亂象。

　　據(jù)媒體此前報道，作為上述債券的主承銷商，中金公司的承銷費如分別按照0.05%、0.1%、0.15%、0.2%和0.3%五檔來計算，則在600萬～3600萬元區(qū)間之內。業(yè)內人士表示，作為債券主承銷商和受托管理人，如果確系因中金公司工作失誤導致目前結果，不排除發(fā)行人金地集團追究中介機構責任的可能。

　　短期償債壓力上升

　　作為曾經(jīng)“招保萬金”四大金剛之一的金地集團，近年來發(fā)展已略顯疲態(tài)。

　　根據(jù)各大房企2019年年報數(shù)據(jù)，萬科A歸屬于母公司股東的凈利潤為388.72億元，保利地產(chǎn)（600048）為279.59億元，招商蛇口（001979）為160.33億元，而金地集團則剛過百億。凈利潤排在金地集團前面的還有四家房企，分別為綠地控股（600606）、華夏幸福（600340）、新城控股（601155）和【華僑城A(000069)、股吧】。

　　根據(jù)克而瑞發(fā)布的2019年房企銷售排行榜，金地集團2019年銷售權益金額為1305.8億元，在房企中排名17，而排名第一的中國恒大為5782.1億元。

　　嚴躍進也指出，金地確實存在掉隊趨勢，近兩年也在發(fā)力追趕，包括持續(xù)拿地等，看好其后期成長性，但仍有一些問題需要注意。“類似這次的利率調整事件，原本是是很小的事情，卻引起很大的誤會，對后續(xù)的融資也有不利影響。”

　　從近年財報來看，金地集團流動負債上升較快。從一季報來看，截止到2020年一季度，金地流動負債為2100.35億元，2017-2019年這一數(shù)據(jù)分別為686.16億元、1044.94億元、1406.13億元。一年內到期的非流動負債為384.09億元，2017-2019年這一數(shù)據(jù)分別為110.59億元、82.66億元和328.10億元。金地集團對此解釋稱，系一年內到期還款的長期借款和債券增加所致。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來金地集團的資產(chǎn)負債率也處于上升趨勢。2017-2019年，金地集團的資產(chǎn)負債率從66.80%上升至75.40%。不過，這一水平在房企中尚屬中等。

　　根據(jù)聯(lián)合評級統(tǒng)計，從金地集團債務到期期限分布來看，2019年到期額為155.25億元，2020年到期的金額為332.68億元，2021年到期的金額為262.03億元，2022年及以上到期的金額為71.46億元，2020-2021年有一定的集中償付壓力。

　　此外，聯(lián)合評級2019年6月發(fā)布的評級報告還指出，公司在建房地產(chǎn)項目以及在建自持物業(yè)項目未來三年均需要投入較大規(guī)模的資金，對公司形成一定資金壓力。