5月5日下午，【新乳業(yè)(002946)、股吧】（002946）發(fā)布公告，擬以17.11億元收購寰美乳業(yè)100%股權(quán)。其中，現(xiàn)金方式支付約10.3億元收購其60%股權(quán)，剩余40%股權(quán)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債支付。寰美乳業(yè)旗下子公司夏進(jìn)乳業(yè)在寧夏市場擁有領(lǐng)先的市場份額，是西北地區(qū)重要的區(qū)域龍頭乳制品企業(yè)。

　　新乳業(yè)在公告中稱，標(biāo)的寰美乳業(yè)位于中國優(yōu)質(zhì)奶源帶寧夏地區(qū)，交易完成后業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域?qū)⑼卣怪廖鞅钡貐^(qū)，實(shí)現(xiàn)銷售區(qū)域的拓展和盈利能力的提升。

　　大手筆并購背后，是新乳業(yè)近年來業(yè)績增長乏力的尷尬局面。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年新乳業(yè)的營業(yè)收入分別為44.22億元、49.72億元、56.75億元，歸母凈利潤分別為2.22億元、2.43億元、2.44億元，近兩年凈利潤增速分別為9.22%和0.41%，凈利潤增長緩慢，2019年公司扣非凈利潤甚至出現(xiàn)了小幅下滑，同比減少0.18%，與上年基本持平。公司增收增利難已不是秘密。

　　公告顯示，2017年、2018年和2019年1~11月，寰美乳業(yè)的營業(yè)收入分別為13.7億元、14.8億元、13.8億元，交易完成后，新乳業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤等各項(xiàng)盈利指標(biāo)將明顯好轉(zhuǎn)，但同時(shí)，公司的償債能力將進(jìn)一步惡化。

　　鷹眼財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年新乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.1%、63.6%、61.7%，而行業(yè)均值則分別為33.9%、35.9%、35.3%，公司負(fù)債水平明顯高于行業(yè)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；同時(shí)，公司三年來的流動比率均為0.5，行業(yè)均值則分別為3.0、3.1、3.6，偏離度超過50%。

　　截至2020年3月31日，新乳業(yè)賬面貨幣資金僅4億元，短期借款高達(dá)18.1億元，長期借款達(dá)3.96億元，貨幣資金與有息負(fù)債間存明顯缺口，公司短期償債壓力較大。新乳業(yè)表示，本次并購擬采取上市公司自有資金和并購貸款相結(jié)合的方式支付60%股權(quán)交易對價(jià)，交易完成后資產(chǎn)負(fù)債率將繼續(xù)上升。