“印刷行業(yè)整體市場不景氣，使得印刷設(shè)備市場也進入了‘寒冬’，公司為了得到資本市場的支撐而會不斷地騰挪資產(chǎn)?！?/p>

　　近日，天津長榮科技集團股份有限公司（下稱“【長榮股份(300195)、股吧】（300195）”）發(fā)布公告稱，擬與天津名軒投資有限公司（下稱“名軒投資”）進行資產(chǎn)置換。

　　根據(jù)公告，上市公司擬置出MasterworkMachineryS.àr.l.（下稱“長榮盧森堡”）100%股權(quán)及其他存在潛在虧損風(fēng)險的相關(guān)資產(chǎn)，擬置入資產(chǎn)為天津名軒智慧城科技發(fā)展有限公司（下稱“名軒智慧城”）股權(quán)，差額部分由交易一方向另一方以現(xiàn)金方式補足。

　　長榮股份表示，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且資產(chǎn)置換涉及的具體資產(chǎn)范圍還需進一步確定。

　　甩掉“包袱”

　　《國際金融報》記者從公開資料了解到，長榮盧森堡系上市公司為收購海德堡股權(quán)而設(shè)立的特殊目的公司，并未有實際經(jīng)營，此次長榮股份的主要目的也是為了置出海德堡股權(quán)。

　　2019年4月，長榮盧森堡以每股2.68歐元的價格認(rèn)購了海德堡增發(fā)的2574.38萬股股票，共計6899.33萬歐元。認(rèn)購?fù)瓿珊螅L榮盧森堡成為海德堡的第一大股東，長榮股份也因此間接持有了海德堡約8.46%的股份。

　　需要指出的是，對應(yīng)彼時海德堡在二級市場的股價1.64歐元，長榮股份2.68歐元/股的收購價格溢價率超過60%。然而，高溢價收購卻沒有帶來高回報。

　　近年來，海德堡的業(yè)績呈現(xiàn)不斷下滑的跡象。數(shù)據(jù)顯示，2016年及2017年，海德堡的銷售收入為25.24億歐元、24.2億歐元，對應(yīng)稅后凈利潤分別為3623.6萬歐元、1356.5萬歐元，盈利能力下降明顯。

　　據(jù)悉，德交所上市的海德堡成立于1850年，在印刷設(shè)備的重要細(xì)分領(lǐng)域單張紙膠印機領(lǐng)域占據(jù)全球超過40%的市場份額。交易雙方表示將協(xié)商簽訂雙向分銷協(xié)議及雙向供應(yīng)協(xié)議以擴大產(chǎn)品供應(yīng)及市場份額。

　　實際上，這并不是兩家公司第一次有交集。早在2014年，長榮股份便與海德堡簽訂了協(xié)議，海德堡作為長榮股份除中國、日本之外的市場的獨家代理商，銷售上市公司長榮品牌產(chǎn)品并提供相應(yīng)售后服務(wù)。

　　如今距離收購僅過去了一年，長榮股份便決定將拖累業(yè)績的“包袱”轉(zhuǎn)手。

　　根據(jù)公告，受疫情影響，海德堡2019年全年銷售收入23.49億歐元，凈利潤虧損-3.43億歐元。按長榮股份持有海德堡8.46%的股權(quán)測算，若繼續(xù)保留持有的海德堡股權(quán)，則預(yù)計將對公司2020年1-3月凈利潤影響數(shù)為-2.22億元。

　　值得一提的是，本次資產(chǎn)置換的交易對方名軒投資與上市公司的實際控制人均為李莉。長榮股份表示，交易完成后，置出的長榮盧森堡股權(quán)仍由控股股東持有，對上市公司與海德堡的戰(zhàn)略合作關(guān)系不會產(chǎn)生影響。

　　上市后首虧

　　公開信息顯示，長榮股份主要從事于印刷裝備制造業(yè)務(wù)、高端印刷包裝業(yè)務(wù)、云印刷和產(chǎn)業(yè)投資及金融業(yè)務(wù)，于2011年在深交所上市。如今擁有多個主營業(yè)務(wù)的長榮股份，最初則是靠印刷設(shè)備發(fā)家，原名為“天津長榮印刷設(shè)備股份有限公司”。上市以來，公司通過多次的并購擴展了業(yè)務(wù)范圍。

　　2012年-2013年，長榮股份的收入變化不大（5.75億元、6.16億元），2014年則增長至9.57億元，原因是公司將力群股份納入到財務(wù)報表的范圍。彼時，長榮股份以9.38億元的價格高溢價收購了力群股份85%股權(quán)，正式進軍了煙標(biāo)印刷行業(yè)；之后，公司又相繼收購了貴聯(lián)控股16.84%股權(quán)、虎彩印藝的股權(quán)。

　　但長榮股份在業(yè)務(wù)擴張的路上并不是都很順利。

　　進軍煙標(biāo)印刷領(lǐng)域后，公司在2016年底與虎彩印藝共同出資8000萬元設(shè)立了天津榮彩3D科技有限公司（下稱“榮彩3D”）。該公司從事3D印刷技術(shù)的研發(fā)、授權(quán)生產(chǎn)，3D印刷設(shè)備部件的銷售，3D印刷版材以及耗材銷售和服務(wù)，長榮股份持股55%。但在成立的兩年內(nèi)，榮彩3D就處于虧損狀態(tài)，長榮股份隨后將所持榮彩3D的股份轉(zhuǎn)讓給了虎彩印藝。

　　一位長期關(guān)注長榮股份的投資者對記者表示，印刷行業(yè)整體市場不景氣，使得印刷設(shè)備市場也進入了“寒冬”，公司為了得到資本市場的支撐而會不斷地騰挪資產(chǎn)。

　　另外，長榮股份收購而來的力群股份雖完成了業(yè)績承諾，但也給公司埋下了“雷”。2019年年度報告顯示，由于力群股份的大客戶在2020年度煙用物資采購項目未中標(biāo)，導(dǎo)致前者未來業(yè)績存在較大的不確定性，因此上市公司決定對力群股份計提商譽減值準(zhǔn)備6.59億元。

　　上述情況也使得長榮股份出現(xiàn)了自上市以來的首次虧損。根據(jù)年報，2019年，長榮股份實現(xiàn)營業(yè)收入12.92億元，同比下降1.53%，歸屬上市公司股東凈利潤為-7.02億元，同比大幅下滑940.93%，扣非后歸母凈利潤為-7.53億元，同比下滑1086.82%。