一推再推之后，6月29日晚間，【吉林森工(600189)、股吧】（600189）終于披露了2019年年報(bào)，其中多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)告負(fù)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-14.85億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-15.58億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-68.77%，基本每股收益為-2.07元/股。

　　這一虧損力度較年初的預(yù)告擴(kuò)大約4倍。在1月20日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，吉林森工預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.3億元至-3.9億元；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-4.3億元至-4.9億元。

　　實(shí)際上，吉林森工扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)虧損的境況已持續(xù)多年。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014-2019年，公司分別虧損2483.04萬(wàn)元、1.90億元、2.36億元、1.60億元、8628.03萬(wàn)元、15.58億元。

　　那么，業(yè)績(jī)陷入“跌跌不休”困境的吉林森工到底是因?yàn)閮?nèi)部利益的爭(zhēng)奪還是外部環(huán)境的影響？業(yè)績(jī)滑坡之際，公司為何又頻頻收購(gòu)控股股東資產(chǎn)？

　　人造板成主因

　　對(duì)于公司出現(xiàn)的巨額虧損，吉林森工聲稱是受參股子公司人造板集團(tuán)等聯(lián)營(yíng)企業(yè)2019年度營(yíng)業(yè)收入下滑、計(jì)提大額壞帳準(zhǔn)備和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等影響，使公司當(dāng)期對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)相關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資以權(quán)益法確認(rèn)投資損失，導(dǎo)致公司2019年度虧損。

　　1林森工收購(gòu)人造板集團(tuán)后股權(quán)分布圖。圖片來(lái)源：吉林森工公告

　　具體而言，長(zhǎng)春中院裁定受理公司控股股東中國(guó)吉林森林工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“森工集團(tuán)”）進(jìn)行司法重整的申請(qǐng)，導(dǎo)致公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)對(duì)森工集團(tuán)的大額債權(quán)未來(lái)可回收性存在重大風(fēng)險(xiǎn)，人造板集團(tuán)計(jì)提32.2億元減值。

　　此外，部分位于疫情嚴(yán)重區(qū)域的聯(lián)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)受2019年發(fā)布的國(guó)家天然林保護(hù)修復(fù)政策影響，出現(xiàn)減值跡象，因疫情嚴(yán)重?zé)o法進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)，人造板集團(tuán)再次計(jì)提28.4億元減值。

　　對(duì)于人造板集團(tuán)的計(jì)提減值，上交所分別于1月20日、3月19日兩次發(fā)出詢問(wèn)函，要求說(shuō)明計(jì)提減值的合理性。在多次拖延之后，吉林森工回復(fù)稱“具備合理性及必要性”。

　　實(shí)際上，受國(guó)家全面停止天然林商業(yè)性采伐政策的影響，以中高密度纖維板和刨花板為主導(dǎo)產(chǎn)品的人造板集團(tuán)已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)虧損。2017年-2019年，人造板集團(tuán)的凈利潤(rùn)分別虧損1.96億元、2.41億元、40.52億元，分別造成吉林森工凈利潤(rùn)虧損8246.07萬(wàn)元、5061.46萬(wàn)元、14.22億元。

　　但在一位家居行業(yè)專家看來(lái)，市場(chǎng)的外在因素的確會(huì)產(chǎn)生影響，但今年如此巨額的虧損仍舊不可思議。他表示，吉林森工主要靠林產(chǎn)業(yè)起家，露水河刨花板、地板、木門、櫥柜、衣柜、板材等所有的林產(chǎn)品在市場(chǎng)的美譽(yù)度和銷售都相當(dāng)不錯(cuò)。

　　“如果說(shuō)虧損的業(yè)務(wù)，地板和定制家居這塊有可能出現(xiàn)虧損，因?yàn)檫@部分業(yè)務(wù)起步晚，處于前期的投資階段，但是整個(gè)人造板集團(tuán)出現(xiàn)大額虧損是解釋不通的?！?/p>

　　該專家還表示，如果是一直虧損，那應(yīng)該主要是公司的內(nèi)部原因，有可能是內(nèi)部做賬問(wèn)題。“人造板集團(tuán)的露水河刨花板、木門、板材等林產(chǎn)品到底有沒(méi)有并進(jìn)報(bào)表內(nèi)并沒(méi)有披露。如果這些盈利業(yè)務(wù)放在表外的話，虧損也解釋得通?！?/p>

　　優(yōu)淘城董事長(zhǎng)薛建雄告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)，從資本市場(chǎng)的運(yùn)作上來(lái)看，的確會(huì)有很多企業(yè)把盈利的業(yè)務(wù)放在表外，目的在于“公司自己賺錢”。

　　與控股股東交易頻頻

　　對(duì)于吉林森工長(zhǎng)年虧損的業(yè)績(jī)，投資者已有不滿，多次要求解釋虧損的業(yè)績(jī)，并質(zhì)疑公司2019年業(yè)績(jī)嚴(yán)重虧損，是否有退市風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，吉林森工回復(fù)稱，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常。

　　但股價(jià)卻在表明投資者的態(tài)度。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日收盤，吉林森工報(bào)收3.02元/股，總市值21.65億元。這與2015年的17.05元/股的巔峰時(shí)期相比，股價(jià)已經(jīng)跌去82.29%。

　　而2015年，正是森工集團(tuán)頻頻向吉林森工轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的起始年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年12月，吉林森工以增資方式從森工集團(tuán)收購(gòu)人造板集團(tuán)40.08%股權(quán)；2017年5月，吉林森工以發(fā)行新股的方式收購(gòu)森工集團(tuán)、睿德嘉信、泉陽(yáng)林業(yè)局持有的泉陽(yáng)泉75.45%股權(quán)，作價(jià)8.84億元。2019年12月，吉林森工全資子公司以7637.05萬(wàn)元收購(gòu)森工集團(tuán)旗下的162套房產(chǎn)、30個(gè)車位。

　　但外界質(zhì)疑控股股東轉(zhuǎn)移資產(chǎn)是為了達(dá)到轉(zhuǎn)嫁債務(wù)危機(jī)的目的，因?yàn)槭召?gòu)而來(lái)的業(yè)務(wù)都不盡理想。其中，此前被看好的人造板業(yè)務(wù)，自2017年起便連年虧損。時(shí)隔兩年半，吉林森工擬回售人造板集團(tuán)股權(quán)給控股股東或其指定的下屬企業(yè)，但目前回售工作尚未推進(jìn)。“這明顯是故意的，”薛建雄表示，來(lái)回倒股權(quán)很可能就是為了“套利”。

　　曾經(jīng)以人造板為主業(yè)的吉林森工在接連收購(gòu)控股股東的項(xiàng)目之后，主業(yè)已經(jīng)變更為礦泉水業(yè)務(wù)。6月29日晚間，吉林森工發(fā)布公告顯示，于2018年提出的長(zhǎng)白山（603099）天泉20萬(wàn)噸礦泉水生產(chǎn)項(xiàng)目已經(jīng)募集資金782.85萬(wàn)元，但項(xiàng)目投入金額至今為0。

　　此外，聲稱所購(gòu)買的門市和公寓可作為公司所屬企業(yè)在長(zhǎng)春市的辦公、產(chǎn)品展示、銷售基地的房產(chǎn)更被質(zhì)疑為控股股東轉(zhuǎn)移危機(jī)。公開(kāi)資料顯示，吉林省天匯房地產(chǎn)有限責(zé)任公司的158套房產(chǎn)中，公寓156套，建筑面積8302.49平方米，據(jù)此計(jì)算公寓平均面積僅為53.22平方米；有2套門市建筑面積241.32平方米。

　　一位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，企業(yè)之間密集的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)說(shuō)明這些企業(yè)之間的利益瓜葛還是比較多的，“很有可能是要把股民養(yǎng)肥了的上市平臺(tái)利益裝到自己口袋?！?/p>

　　疫情或雪上加霜

　　今年爆發(fā)的新冠肺炎疫情對(duì)市場(chǎng)的沖擊不言而喻， 逐漸從占據(jù)優(yōu)勢(shì)的林產(chǎn)品過(guò)渡到礦泉水業(yè)務(wù)的吉林森工更是深受打擊。

　　據(jù)上述業(yè)內(nèi)專家分析稱，吉林森工目前的主業(yè)為礦泉水，但吉林森工在這方面經(jīng)驗(yàn)欠缺?！耙粋€(gè)以林業(yè)起家的公司去做礦泉水，可以算是’不務(wù)正業(yè)’，這些業(yè)務(wù)在疫情沖擊下虧損是很有可能的?！?/p>

　　而曾經(jīng)的主業(yè)人造板即使沒(méi)有疊加疫情的因素時(shí)已經(jīng)在下跌，疫情對(duì)板材下游的家居行業(yè)造成的重創(chuàng)，目前還沒(méi)有完全恢復(fù)?！笆袌?chǎng)上家居行業(yè)，一線城市恢復(fù)二三成，二三線市場(chǎng)恢復(fù)到六成左右。”

　　數(shù)據(jù)證明，吉林森工的業(yè)績(jī)已經(jīng)受到?jīng)_擊。根據(jù)數(shù)據(jù)，吉林森工2020年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-7948.4萬(wàn)元，歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-8169.1萬(wàn)元，基本每股收益為-0.11元/股。

　　中家協(xié)秘書長(zhǎng)胡中信表示，家居行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)虧損并不罕見(jiàn)。家居行業(yè)其實(shí)存在很多經(jīng)銷商，現(xiàn)在很多經(jīng)銷商面臨無(wú)人接盤的困境。其中，一線品牌的代理商，可能會(huì)有企業(yè)去接盤；三四線城市幾乎沒(méi)人去接盤。與此同時(shí)，已經(jīng)有不少中小企業(yè)關(guān)停倒閉，行業(yè)內(nèi)剩余企業(yè)中有90%以上都存在降薪、裁員現(xiàn)象。

　　“據(jù)我了解，一個(gè)北京城市的總代理公司到今年6月的時(shí)候已經(jīng)虧損了400多萬(wàn)元。”

　　胡中信建議，家居行業(yè)以及上下游行業(yè)都需要及時(shí)自救，比如賣場(chǎng)不能是簡(jiǎn)單的建材市場(chǎng)，要向綜合購(gòu)物商場(chǎng)方向轉(zhuǎn)型；但是企業(yè)現(xiàn)在簡(jiǎn)單談轉(zhuǎn)型很難，只能簡(jiǎn)單的依靠線上直播、增大打折的力度去吸引消費(fèi)者，但還是要留有足夠的現(xiàn)金流撐過(guò)這段時(shí)間。

　　如今，吉林森工控股公司已經(jīng)面臨重整。5月18日，森工集團(tuán)收到長(zhǎng)春市中級(jí)人民法院的《決定書》，長(zhǎng)春中院裁定受理大連三林木業(yè)有限公司提出的對(duì)森工集團(tuán)進(jìn)行司法重整的申請(qǐng)。但此次森工集團(tuán)司法重整不涉及上市公司。

　　對(duì)比，上述業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為若森工集團(tuán)順利重整，集團(tuán)就可以把債務(wù)轉(zhuǎn)移到子公司身上，從而擺脫債務(wù)危機(jī)，自己順利“脫身上岸”?！翱毓晒蓶|也會(huì)盡力保住這個(gè)上市平臺(tái)，不讓吉林森工一直虧損。不過(guò)，仍舊建議投資者關(guān)注股價(jià)波動(dòng)?！?/p>

　　吉林森工的命運(yùn)能否逆轉(zhuǎn)，我們將持續(xù)關(guān)注。

　　文/王亞靜（責(zé)編：高雅）