原標題：外資爆買虧損的索菲亞 打的什么算盤？

　　據(jù)深交所7月1日披露信息，截至6月30日，索菲亞（002572）QFII/RQFII/深股通投資者（簡稱外資）持有股份占公司總股本比例達27.98%，逼近“限購線”28%。

　　“外資愿意去買公司股票，并且達到持股上限，說明對公司長期的業(yè)績增長有信心。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍1日向時代財經(jīng)表示。

　　但值得注意的一點是，受疫情影響，今年第一季度索菲亞業(yè)績并不理想，2020年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比減少35.58%；實現(xiàn)歸母凈虧損0.17億元，同比減少115.48%。

　　外資“爆買”

　　“外資持股比例不能超過30%，這是一個硬性規(guī)定。所以到28%的時候，就禁止再買入了。這個規(guī)定主要是為了防止外資大量持有中國公司的股權(quán)，達到限購之后的股票，無法被外資繼續(xù)買入。這規(guī)定對于相關(guān)個股，短期的走勢可能會形成一定的影響，但從長期來看，影響不大。公司的股價還是和基本面相關(guān)?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍1日向時代財經(jīng)表示。

　　近年來，國內(nèi)資本市場加速開放，外資買入中國股票的熱情也處于持續(xù)攀升的趨勢。究其原因，既有市值配售的需求，更是看到了上市公司的發(fā)展前景。截至6月30日，除了索菲亞之外，美的集團（000333）、泰格醫(yī)藥（300347）、廣聯(lián)達（002410）、啟明星辰（002439）等4股的外資持股比例均超過26%的預(yù)警線，分別達27.88%、26.43%、26.24%、26.58%。

　　公開資料顯示，索菲亞成立于2003年，以衣柜業(yè)務(wù)起家，2014年發(fā)展廚柜業(yè)務(wù)，2017年涉足木門業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年積累，索菲亞已成為國內(nèi)定制家居行業(yè)的代表品牌之一。

　　財報顯示，2019年，索菲亞實現(xiàn)營業(yè)收入76.86億元，同比增長5.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.77億元，比上期增長12.34%。截至2019年底，衣柜及其配件仍然是占索菲亞絕大多數(shù)營收的核心業(yè)務(wù)，占比為80.36%，櫥柜及期配件業(yè)務(wù)占比提升至11.07%。

　　歐派、索菲亞與尚品宅配（300616）是定制家居第一梯隊企業(yè)，歐派多年來被譽為行業(yè)老大，索菲亞位居定制家居行業(yè)第二的寶座。不過，在定制衣柜領(lǐng)域，索菲亞位列國內(nèi)第一大品牌。2019年，公司衣柜門店數(shù)量2501家，門店數(shù)量居首；衣柜業(yè)務(wù)收入61.76億元，衣柜收入規(guī)模居首；衣柜單店收入約247萬，單店盈利能力業(yè)內(nèi)居首。

　　索菲亞擁有龐大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，截止2019年末公司共計擁有各產(chǎn)品經(jīng)銷商超過1500個，經(jīng)銷門店達到3952家，穩(wěn)居家具行業(yè)內(nèi)第二的位置。另外，索菲亞在中國擁有7大制造基地，是定制家居企業(yè)中首個實現(xiàn)全國產(chǎn)能布局的公司，也是生產(chǎn)基地分布最均衡最廣的公司。

　　“新冠”疫情影響，2020年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比減少35.58%；實現(xiàn)歸母凈虧損0.17億元，同比減少115.48%；實現(xiàn)歸屬母公司扣非凈虧損0.65億元，同比減少182.46%；經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-6.20億元，較上年同比擴大45.95%。

　　有行業(yè)分析師認為，“與全球主要股票市場相比，目前中國股票市場的整體估值偏低，對外資的吸引力更高。美國家居板塊誕生了較多巨頭公司，相比之下，我國超過4萬億的巨大市場，有望誕生千億市值的公司。”

　　行業(yè)“混戰(zhàn)”

　　我國家居行業(yè)是典型的“大行業(yè)，小公司”，市場集中度極低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。多家企業(yè)大而不強，差異化不明顯，業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸，急需打破現(xiàn)狀變革升級。

　　光大證券研究報告顯示，近年，為了實現(xiàn)產(chǎn)能擴張和產(chǎn)品多元化兩個戰(zhàn)略目標，家居企業(yè)加劇了對渠道資源的爭奪和依賴，經(jīng)營重心持續(xù)不斷向渠道遷移。加之前幾年資本市場對家居板塊的助力以及家居建材商場的跑馬圈地，家居板塊參與者持續(xù)增加，道路也越來越擁擠。

　　“80/90后成為主流消費人群，已經(jīng)是不爭的事實，家居行業(yè)需要適應(yīng)新的消費浪潮。”一位互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)創(chuàng)業(yè)者向時代財經(jīng)表示。

　　據(jù)其介紹，在家居行業(yè)，定制家居是最被資本看好的一個賽道。一方面定制家居覆蓋裝飾空間較多，包括廚房、客廳、臥室、書房等多個空間；另一方面，定制家居是家居行業(yè)較早實現(xiàn)C2B的品類，信息化基礎(chǔ)較好，借用數(shù)字化實現(xiàn)更高數(shù)量的SKU呈現(xiàn)。

　　2017年是定制家居企業(yè)集中上市的年份，在10家上市公司中有6家深耕定制領(lǐng)域，募集資金多用于產(chǎn)能和品類的擴張。隨著行業(yè)競爭加劇，受房地產(chǎn)景氣度下行等因素的影響，2018年開始，包括索菲亞在內(nèi)的定制家居企業(yè)業(yè)績增速放緩，各大公司紛紛尋求突圍之道。

　　在2018、2019兩年，索菲亞對組織、營銷、品牌、產(chǎn)品、數(shù)字化等進行了全方位的積極調(diào)整。2020年初，索菲亞對外發(fā)布品牌升級信息，把索菲亞品牌戰(zhàn)略升級為“柜類定制專家”。

　　“行業(yè)馬太效應(yīng)已經(jīng)愈加顯著。”上述創(chuàng)業(yè)者向時代財經(jīng)表示。第三方研究報告顯示，歐派家居（603833）和尚品宅配上市以來，在募資投資生產(chǎn)線建設(shè)方面都下了不少功夫，索菲亞也加強了自身的數(shù)字化、智能化系統(tǒng)。一般來說投產(chǎn)之后企業(yè)會有一定的過渡期，對比三家企業(yè)生產(chǎn)線建設(shè)情況，定制家居競爭會越來越殘酷。“2020年定制家居第一戰(zhàn)值得期待。”

　　根據(jù)開源證券的測算，2020年定制柜類市場規(guī)模有望超過1800億元，其中，定制柜類精裝市場規(guī)模有望達到465億元，零售市場規(guī)模有望達到1357億元。以此模型為基礎(chǔ)測算市占率的話，2019年索菲亞在定制柜類市場的市占率僅約為5%，仍有廣闊的拓展空間。

　　（編輯：王星）