/中國商網(wǎng)（記者 焦立坤）7月22日，網(wǎng)絡安全行業(yè)巨頭奇安信科技集團股份有限公司（以下簡稱奇安信）登陸科創(chuàng)板，終于圓了其董事長齊向東的“上市夢”。引人關注的是，其股價開盤即翻倍，最終報收于133.55元/股，市值攀升至約907億元。以收盤價來計算，齊向東的賬面財富近300億元。據(jù)了解，奇安信迄今尚未盈利，為何會受到資本市場的熱烈追捧？

　　開盤股價翻倍

　　據(jù)了解，奇安信的發(fā)行價為56.10元/股，但開盤股價即翻倍，報價為121.01元/股。根據(jù)招股說明書，奇安信本次公開發(fā)行后的總股本為6.79億股，按照121.01元的開盤價計算，奇安信市值約為821億元。奇安信最終報收于133.55元/股，市值攀升至約907億元。

　　此番亮相科創(chuàng)板，奇安信原計劃募資45億元，已實現(xiàn)超額募資57.19億元，創(chuàng)同類型企業(yè)A股募資額新高。

　　“此次募資將投入建設基于未來網(wǎng)絡形態(tài)的安全攻防系統(tǒng)，涵蓋了網(wǎng)絡安全行業(yè)多個重點和前沿領域。”齊向東表示，這次在科創(chuàng)板發(fā)行上市是奇安信發(fā)展的新起點。

　　奇安信于2014年成立，其前身是360企業(yè)安全業(yè)務的運營主體。2019年4月，360宣布以37.31億元將其所持有的奇安信22.59%股份轉讓給中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（以下簡稱中國電子）。當時，360集團董事長周鴻祎表示，希望幫老朋友齊向東圓一個上市夢。而此后關于奇安信將要登陸科創(chuàng)板的消息不斷傳出。

　　引人關注的是，上市公告書顯示，本次發(fā)行后齊向東直接持有奇安信1.496億股，約占公司總股本的22.01%，同時他通過安源創(chuàng)志、奇安叁號兩家公司間接控制奇安信10.58%的股份，合計控制奇安信32.59%的股份。以收盤價來計算，齊向東的賬面財富近300億元。

　　巨虧之下為何受熱捧

　　值得關注的是，奇安信迄今尚未盈利。招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年其分別虧損6.29億元、8.72億元、4.95億元。

　　而在上市公告書中，該公司表示持續(xù)虧損的主要原因是選擇了高研發(fā)投入、人員快速擴張的發(fā)展模式，為建設四大研發(fā)平臺、布局“新賽道”產(chǎn)品、提升攻防競爭力、建立全國應急響應中心而進行了大量投入，與同行業(yè)公司有所區(qū)別?！澳壳?，由于規(guī)模效應仍未顯現(xiàn)，公司存在持續(xù)虧損的風險，不能保證收入按計劃增長，無法保證未來幾年內實現(xiàn)盈利或進行利潤分配。”上市公告書顯示。

　　那么，巨虧下的奇安信為何受到資本市場的熱捧？眾誠智庫研究總監(jiān)江晶晶則對記者分析了幾個原因：首先，從宏觀層面上來看，政策利好頻出。今年4月發(fā)布的《網(wǎng)絡安全審查辦法》提出，網(wǎng)絡安全是整個信息行業(yè)不可或缺的重要環(huán)節(jié)。其次，從行業(yè)層面上來看，隨著5G、人工智能等科技飛速發(fā)展，網(wǎng)絡安全行業(yè)的發(fā)展有了技術保障，同時數(shù)據(jù)安全問題也為網(wǎng)絡安全行業(yè)的發(fā)展帶來了切實需求。第三，從企業(yè)本身來看，規(guī)模大、增長快、資質全、投資多、股東強，這些因素共同推動了市場對奇安信的看好。

　　天風證券（601162）是其中的看好者。該機構在研報中表示，奇安信豐富的產(chǎn)品線和多元化的協(xié)同業(yè)務將更大程度地享受行業(yè)紅利。該機構認為，2021年全球網(wǎng)絡安全市場規(guī)模將達到1648.9億美元，同比增長9.3%，而同期中國網(wǎng)絡安全市場規(guī)模將達到926.8億元，同比增長23.7%。技術、事件、合規(guī)三大因素將持續(xù)驅動行業(yè)增速、規(guī)模、邊際發(fā)生擴張，網(wǎng)絡安全行業(yè)長期投資邏輯成立。

　　該機構同樣認為，奇安信“高舉高打”的商業(yè)模式、大量的人員擴張在帶來規(guī)模的同時，也帶來大量的費用，這也是目前該公司虧損的主要原因?！翱紤]到（該）公司銷售體系、安全服務體系和平臺研發(fā)架構基本搭建完成，我們認為隨著規(guī)模效應的顯現(xiàn)，（該）司將會從高舉高打的商業(yè)模式逐步轉向精細化運營的商業(yè)模式，盈利能力將會逐漸提升?！碧祜L證券表示。

　　未來增長幾何

　　實際上，奇安信是我國網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)中的一支“新軍”，但其成長速度非?？?。在賽迪咨詢、國際數(shù)據(jù)公司等機構發(fā)布的2018年市場調研報告中，奇安信在多個細分領域的市場份額排名第一。

　　尤其是在2019年12月，奇安信成為奧運網(wǎng)絡安全服務與殺毒軟件官方贊助商，將為北京冬奧會和冬殘奧會提供系統(tǒng)的網(wǎng)絡安全保障。這是奇安信市場開拓的重要一步，也成為其實力的一大背書。據(jù)悉，該公司目前已經(jīng)積累了一批穩(wěn)定的優(yōu)質客戶。

　　顯然，持續(xù)、巨額研發(fā)投入支撐下的高成長性，成為該公司的“護城河”。招股書顯示，過去三年奇安信研發(fā)費用分別為5.40億元、8.18億元和10.47億元，換來了公司368項專利，另有超過850項專利申請正在審核中。同時，奇安信近7000名員工中，研發(fā)人員占比達37.6%。

　　一面是高速發(fā)展的國內網(wǎng)絡安全市場，一面是鼓勵創(chuàng)新、加速改革的中國資本市場，資本助力下的奇安信將會飛得多高？

　　艾媒咨詢創(chuàng)始人兼CEO張毅對記者表示，長期來看，奇安信能否跑贏市場、跑贏同行，取決于其盈利能力的改善程度。盡管科創(chuàng)板允許非盈利企業(yè)上市，但企業(yè)的未來業(yè)績表現(xiàn)也非常關鍵。另外，來自360的正面競爭對奇安信也是個不小的挑戰(zhàn)。值得關注的是，360近期一直在加碼企業(yè)安全市場。在上市公告書中，奇安信也明確提到“未來雙方存在競爭關系的風險”。

　　雖然目前奇安信的股價遠高于360，但360的市值依然領先。7月22日，360的股價表現(xiàn)一直很平穩(wěn)，以其19.73元/股的收盤價來計算，360的市值約為1335億元，遠高于奇安信。而未來這兩家公司的競爭態(tài)勢，甚至整個網(wǎng)絡安全行業(yè)的格局變化都備受關注。

　　截至2019年11月底，在公開融資方面，國內上市的網(wǎng)絡安全企業(yè)達到23家。在業(yè)界看來，隨著奇安信等行業(yè)頭部企業(yè)登陸A股，國內網(wǎng)絡安全新賽道已開啟，行業(yè)或將加速洗牌。在資本市場力量助力下，國內網(wǎng)絡安全市場小規(guī)模、零散化、同質化的發(fā)展模式有望被進一步改寫。