作為上市白酒酒企的第一份半年報，水井坊（600779）為區(qū)域酒企拉響警報，資本市場也應(yīng)勢出現(xiàn)震蕩。7月29日，水井坊收盤價報64.47元/股，跌幅為0.48%，盤中最低價為61.66元，當(dāng)前總市值約315億。資本市場的失意，或與水井坊時隔5年再度出現(xiàn)業(yè)績下滑相關(guān)。根據(jù)7月27日披露的2020年上半年報，水井坊主要業(yè)績指標(biāo)均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，凈利潤跌幅近七成。不過，伴隨疫情好轉(zhuǎn)，白酒消費(fèi)逐步恢復(fù)，水井坊在市場仍以消化庫存為主。根據(jù)半年報顯示，水井坊庫存商品期初賬面余額為1.59億元，期末賬面余額為1.21億元。

　　對此，白酒營銷專家蔡學(xué)飛表示，水井坊二季度基本在消化一季度庫存，但目前來看渠道庫存壓力依然很大。受疫情影響，名酒擠壓態(tài)勢明顯，預(yù)計(jì)下半年白酒行業(yè)競爭壁壘提高，區(qū)域酒企需加快向新零售轉(zhuǎn)型，開辟新的銷售體系，注重消費(fèi)者體驗(yàn)感，以差異化錯開頭部酒企強(qiáng)勢競爭區(qū)。

　　業(yè)績承壓

　　受疫情影響，白酒消費(fèi)場景幾乎停擺，酒企經(jīng)營業(yè)績也受到?jīng)_擊。在19家白酒上市企業(yè)中，水井坊率先曬出了“成績單”。根據(jù)水井坊2020年半年報顯示，公司營業(yè)收入為8.041億元，同比下滑52.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.03億元，同比下滑69.64%。其中，新渠道及團(tuán)購銷售收入為7767.57萬元，同比下滑53.55%；批發(fā)代理銷售收入為7.26億元，同比下滑50.91%。

　　對此，水井坊相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴北京商報記者，受疫情影響，消費(fèi)場景受限，消費(fèi)需求下降，雖然二季度市場消費(fèi)場景得到一定恢復(fù)，但市場總體還是以消化庫存為主，公司也因此控制發(fā)貨節(jié)奏，導(dǎo)致營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)大比例下滑。

　　值得關(guān)注的是，水井坊在根據(jù)地市場營收下滑超過七成。根據(jù)財(cái)報顯示，公司在省內(nèi)營業(yè)收入為4772.52萬元，同比下滑70.21%；省外營業(yè)收入為7.50億元，同比下滑50.60%；出口營業(yè)收入為557.66萬元，同比下滑47.11%。

　　在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，水井坊自身體量小，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，抗風(fēng)險能力不強(qiáng)，且渠道庫存壓力較大，種種因素疊加影響水井坊整體銷售。

　　內(nèi)外交困

　　從新品受阻，到疫情沖擊，再到渠道庫存承壓，對于水井坊而言可謂是屋漏偏逢連夜雨。根據(jù)水井坊發(fā)布的半年報顯示，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-2.02億元，同比下滑140.06%。營業(yè)成本為1.42億元，同比下滑52.86%。對此，水井坊方面稱，由于疫情影響，銷量減少，導(dǎo)致營業(yè)成本下降。同時，銷售收入下滑，銷售商品現(xiàn)金流入減少，且維持經(jīng)營活動的固定現(xiàn)金流出未能同比減少，造成經(jīng)營現(xiàn)金流的下滑。

　　而銷售情況的不景氣，進(jìn)一步加劇了庫存壓力。北京商報記者了解到，結(jié)合一季度財(cái)報來看，水井坊第二季度的營收僅為0.75億元，凈利潤虧損8785.49萬元。根據(jù)存貨情況顯示，水井坊庫存商品期初賬面余額為1.59億元，期末賬面余額為1.21億元。而水井坊也坦言，二季度消費(fèi)場景雖然有一定程度恢復(fù)，但基本以消化庫存為主。

　　此外，水井坊新品布局受阻，也在一定程度上影響了上半年的業(yè)績。公開資料顯示，隨著江蘇市場消費(fèi)不斷升級，次高端市場成長逐漸加速。該公司于去年11月在江蘇蘇州發(fā)布新品井臺12，以迎合江蘇主流消費(fèi)市場，并補(bǔ)充在次高端產(chǎn)品方面的缺乏。但從財(cái)報來看，該公司銷售費(fèi)用下滑45.62%。水井坊相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司及時調(diào)整策略，對市場進(jìn)行謹(jǐn)慎投入。不過，公司認(rèn)為次高端板塊持續(xù)擴(kuò)容的基本面和空間仍在，并將繼續(xù)推動銷售的增長和品牌知名度的提升。公司也將重新規(guī)劃新品推出的節(jié)奏。

　　差異化取勝

　　水井坊一直被冠以“高端”“精品”等形象，高端化既是優(yōu)勢，也是軟肋。半年報提到，水井坊高檔酒營業(yè)收入為7.80億元，同比下滑51.4%；中檔酒營業(yè)收入為2339.16萬元，同比下滑42.02%。從產(chǎn)品布局占比來看，高檔酒占據(jù)總營收約94%，而下滑幅度也最高。

　　值得關(guān)注的是，疫情也客觀上加快了白酒行業(yè)的整合，越來越多的名酒品牌集中于300元-600元價格帶，使得該版塊競爭日趨激烈。蔡學(xué)飛告訴北京商報記者，水井坊在夯實(shí)次高端布局時，一方面還需要關(guān)注品牌機(jī)制的持續(xù)性提升，并注重消費(fèi)者服務(wù)質(zhì)量；另一方面，水井坊也仍需保證產(chǎn)品的品質(zhì)核心價值，對消費(fèi)者品質(zhì)教育把控好。

　　事實(shí)上，水井坊只是區(qū)域酒企的一個縮影，經(jīng)營環(huán)境被擠壓是所有區(qū)域酒企面臨的問題。公開資料顯示，2019年19家白酒上市企業(yè)營收總額為2463.69億元，其中茅臺營收為854.30億元，五糧液（000858）營收為501.18億元，洋河股份（002304）營收為231.26億元，瀘州老窖（000568）營收為158.17億元?？梢姡瑑H茅臺一家就將近占據(jù)白酒行業(yè)半壁江山，“茅五洋瀘”四大頭部酒企占據(jù)白酒行業(yè)總營收的71%，而15家酒企要競爭剩下的29%。

　　面對一線酒企的市場擠壓，區(qū)域酒企可以選擇“曲線救國”。蔡學(xué)飛建議，區(qū)域酒企仍要不斷拓展渠道市場，避開傳統(tǒng)白酒渠道，可以轉(zhuǎn)向新零售方面進(jìn)行布局，如跨境、電商等。同時，區(qū)域酒企還可以創(chuàng)新營銷模式，圍繞消費(fèi)者體驗(yàn)做活動，如借助互聯(lián)網(wǎng)工具、跨界營銷等。此外，在經(jīng)銷商層面，酒企還可以與經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深度合作，經(jīng)營聯(lián)營公司或區(qū)域捆綁，以此達(dá)成良好的合作關(guān)系。

　　北京商報記者劉一博魏茹