8月31日晚間，泛?？毓桑?00046）發(fā)布公告，將以42.29億元的總價(jià)格向張江集團(tuán)、【張江高科(600895)、股吧】（600895）等22家投資者轉(zhuǎn)讓民生證券約31億股股份。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，為民生證券引入戰(zhàn)投是【泛?？毓?/a>(000046)、股吧】下的一步大棋，一方面擴(kuò)充了民生證券的資金本，有了做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)；另一方面，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，有利于泛?？毓杉涌旆植鹱C券業(yè)務(wù)上市事宜，并將為其他金融板塊引戰(zhàn)提供成功樣本。

　　引戰(zhàn)國(guó)資優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　近年來(lái)，各大券商都強(qiáng)力補(bǔ)充核心資本，力爭(zhēng)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中拔得頭籌，因此券商圈并購(gòu)事件層出不窮。

　　隨著上海國(guó)資等戰(zhàn)略入股，民生證券共計(jì)67億余元的引戰(zhàn)增資工作實(shí)現(xiàn)全面落地。此次增資引戰(zhàn)是極具資源稟賦的國(guó)有資本與優(yōu)質(zhì)民營(yíng)資本的有機(jī)結(jié)合，將形成混合所有制融合發(fā)展的新生態(tài)，成為上海乃至全國(guó)“反向混改”的有益探索。

　　對(duì)此，泛?？毓杀硎?，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，將有效優(yōu)化民生證券股權(quán)結(jié)構(gòu)，整合股東資源，為民生證券帶來(lái)新的資源和戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，有利于其進(jìn)一步發(fā)展壯大、做強(qiáng)做優(yōu)，推動(dòng)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　加強(qiáng)核心資本形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　作為一家成立于1986年的老牌券商，民生證券是典型的民營(yíng)企業(yè)，各項(xiàng)機(jī)制和業(yè)務(wù)風(fēng)格較為靈活，投行業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)排名居前。與此同時(shí)，在投行業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，民生證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)及子公司實(shí)現(xiàn)了協(xié)同發(fā)展，其中固定收益各項(xiàng)業(yè)務(wù)尤為突出，成為民生證券穩(wěn)定的利潤(rùn)中心，并已在行業(yè)內(nèi)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　截至2020年7月，民生證券股票主承銷(xiāo)傭金收入排名行業(yè)第五；IPO過(guò)會(huì)14家，位列行業(yè)第四，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備位列行業(yè)第三；科創(chuàng)板申報(bào)（含已發(fā)行）項(xiàng)目位列行業(yè)第七；創(chuàng)業(yè)板申報(bào)項(xiàng)目以及新申報(bào)項(xiàng)目均位列行業(yè)第三。

　　但另一方面，民營(yíng)券商普遍面臨融資渠道窄、融資規(guī)模小和融資成本高等難題，在資本市場(chǎng)深化改革的當(dāng)下，缺少?gòu)?qiáng)大的資源去支撐其加碼券商普遍看好的重資本業(yè)務(wù)。更重要的是，在資本市場(chǎng)全局的系統(tǒng)性改革從試點(diǎn)走向復(fù)制推廣階段的大背景下，民營(yíng)金融企業(yè)若能抓住這一輪機(jī)遇，或?qū)?huì)擁有“彎道超車(chē)”的機(jī)會(huì)。

　　而民生證券兩次引入的37家戰(zhàn)略投資者，一是更靠近業(yè)務(wù)集中地長(zhǎng)三角，該區(qū)域是擬排隊(duì)IPO企業(yè)的集中營(yíng)，也是民生證券客戶集中區(qū)域，有助于吸引人才和擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；二是可以鞏固深化券商和地方國(guó)資的關(guān)系，雙方在業(yè)務(wù)協(xié)同、資源共享等方面可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)國(guó)資背景股東也可以為企業(yè)在增信上背書(shū)；三是股東不乏上海國(guó)資和其他國(guó)資背景企業(yè)，或可將在未來(lái)民生證券IPO上助力。

　　為拆分民生證券IPO鋪路

　　與此前增資擴(kuò)股不同，此次引戰(zhàn)為泛?？毓赊D(zhuǎn)讓老股，從而進(jìn)一步降低了持股比例，推動(dòng)民生證券股權(quán)進(jìn)一步多元化，也為今后民生證券獨(dú)立拆分上市奠定了基礎(chǔ)。

　　對(duì)此，泛?？毓梢苍诠嬷斜硎?，在本次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，下一步民生證券將進(jìn)一步加快推進(jìn)籌劃上市事宜。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，經(jīng)此一“引”，民生證券已構(gòu)建“民營(yíng)大股東+國(guó)有戰(zhàn)略投資者+員工持股”三位一體的多元化股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，在形成強(qiáng)大的發(fā)展驅(qū)動(dòng)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也更加符合證券行業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的需求，無(wú)疑也是推進(jìn)IPO事宜的“加分項(xiàng)”。

　　此外，更為重要的是，通過(guò)此次轉(zhuǎn)讓老股，泛海控股獲得了42億元的真金白銀，無(wú)疑會(huì)有效降低負(fù)債規(guī)模和杠桿率，對(duì)于緩解泛?？毓山陙?lái)的資金壓力顯得至關(guān)重要，

　　繼續(xù)推進(jìn)金融板塊引戰(zhàn)

　　泛?？毓勺?年前提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)，逐步抽身房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，全面發(fā)力金融業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)6年布局，業(yè)務(wù)已涵蓋證券、信托、保險(xiǎn)、期貨等主要金融業(yè)態(tài)的金融服務(wù)體系。至今年上半年，金融板塊的營(yíng)收在泛?？毓煽偁I(yíng)收中占比已達(dá)95%，泛?？毓蓮姆康禺a(chǎn)行業(yè)正式換賽道到金融行業(yè)。

　　此次民生證券成功引入戰(zhàn)投，或?qū)⒊蔀榉汉？毓善煜缕渌鹑跇I(yè)務(wù)未來(lái)引戰(zhàn)的借鑒樣本。除民生證券外，泛?？毓蓪?duì)民生信托持股93.42%，對(duì)亞太財(cái)險(xiǎn)持股51%，都存在較大的引戰(zhàn)空間。在泛?？毓傻膽?zhàn)略規(guī)劃中，下半年民生信托和亞太財(cái)險(xiǎn)均計(jì)劃引進(jìn)有實(shí)力的股東、合作伙伴及戰(zhàn)略投資者。

　　未來(lái)的三至五年，將是金融行業(yè)的高速發(fā)展期，中型民營(yíng)企業(yè)尚有晉升頭部企業(yè)的機(jī)會(huì)。若泛?？毓赡茏プC(jī)遇，突破制約其發(fā)展的難題，聚集布局有潛力的業(yè)務(wù)，將旗下金融板塊做成一個(gè)，上市一個(gè)，母公司將擁有多元化的盈利渠道，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展。