2020H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.21 億元，同比增長57.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤3036.28萬元，同比減少29.58%；扣非后歸母凈利潤2521.88 萬元，同比減少8.31%。營業(yè)收入大幅增加主要系公司濕法設(shè)備陸續(xù)交付并確認(rèn)收入，據(jù)公司官微報道，公司二季度單片、槽式釋放設(shè)備出貨超過十臺。高純系統(tǒng)及設(shè)備業(yè)務(wù)受疫情影響較大，導(dǎo)致公司一季度出現(xiàn)虧損，拖累公司上半年業(yè)績表現(xiàn)。2020 Q2 公司業(yè)績強勢復(fù)蘇，實現(xiàn)營業(yè)收入4.08 億元，同比增長88.94%，環(huán)比增長260.59%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤4519.11 萬元，同比增長42.61%，環(huán)比增加6001.94 萬元。

　　2020 H1 公司綜合毛利率34.08%，同比增加0.94 個百分點；凈利率5.46%，同比減少6.41 個百分點。政府補助減少、信用減值等因素是影響凈利率的主要原因，2020H1公司計入其他收益的政府補助同比減少867 萬元，信用減值損失同比增加1164 萬元。

　　分季度看，2020 Q2 公司單季度毛利率32.95%，同比減少1.38 個百分點，環(huán)比減少5.22 個百分點；單季度凈利率10.98%，同比減少2.55 個百分點，環(huán)比增加25.41 個百分點。

　　2020 H1 公司期間費用為1.35 億元，同比增長59.37%，期間費用占營收比重25.88%，同比增加0.37 個百分點。其中，銷售費用2226.25 萬元，同比增長74.73%，占營業(yè)收入的4.27%，同比增加0.43 個百分點；管理費用5342.9 萬元，同比增長53.37%，占營業(yè)收入的10.25%，同比減少0.25 個百分點；財務(wù)費用2345.08 萬元，同比增長58.69%，占營業(yè)收入的4.5%，同比增加0.05 個百分點；研發(fā)費用3581.45 萬元，同比增長60.41%，占營業(yè)收入的6.87%，同比增加0.14 個百分點，研發(fā)費用增加主要系公司繼續(xù)加大半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)板塊的研發(fā)投入所致。

　　截至2020 年6 月30 日，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資合計8.74 億元，同比增長4.49%；存貨6.93 億元，同比增長16.08%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.63 次，同比增加0.11 次，存貨周轉(zhuǎn)率0.52 次，同比增加0.08 次。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.04%，同比減少3.26 個百分點。2020 H1 公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-1.06 億元，同比減少2010.06%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3.79 億元，同比增加750.59 萬元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.47 億元，同比減少31.53%。

　　我們調(diào)整公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2020-2022 年可實現(xiàn)歸母凈利潤1.43/1.97/2.64 億元，EPS 為0.55/0.76/1.02 元，對應(yīng)9 月2 日收盤價PE 為73/53/40 倍，維持“審慎增持”評級。

　　風(fēng)險提示：下游資本開支不及預(yù)期，清洗機市場競爭加劇，海外團(tuán)隊管理的風(fēng)險。

　　特別提示：公司自營持倉比例超過1%。（興業(yè)證券）