距離上次發(fā)布投資收益公告的一周后，【秦安股份(603758)、股吧】（603758）昨日再次發(fā)布獲得平倉收益的公告。秦安股份表示，今年9月1日至9月9日，公司對(duì)前期建倉的期貨投資合約進(jìn)行部分平倉，平倉收益額為人民幣1387.01萬元，占公司2019年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的11.76%，平倉收益將計(jì)入公司2020年度損益。

　　公告顯示，截至9月9日，秦安股份投入期貨本金5億元，加上累計(jì)平倉收益合計(jì)使用資金為8.92億元，未超過公司董事會(huì)授權(quán)額度。

　　期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)控制方面，秦安股份表示，公司安排相關(guān)人員密切關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)情況，針對(duì)可能存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)評(píng)估分析及匯報(bào)，由期貨管理小組或經(jīng)授權(quán)的人員做出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理決策。

　　據(jù)了解，從4月15日至今，秦安股份進(jìn)行期貨投資以來累計(jì)19次平倉，無一失手，截至目前累計(jì)收益已經(jīng)超過7億元，是去年全年利潤(rùn)的6倍多，相當(dāng)于公司上市3年累計(jì)凈利潤(rùn)的3倍。

　　中東局勢(shì)風(fēng)云突變，沙特連續(xù)遭遇襲擊

　　沙特為首多國(guó)聯(lián)軍司令部當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日上午發(fā)布通告，稱當(dāng)天凌晨成功擊落一架載有爆炸物的無人機(jī)。多國(guó)聯(lián)軍司令部發(fā)言人圖爾基·馬利基在一份書面聲明中透露稱，無人機(jī)是從也門境內(nèi)飛往沙特南部地區(qū)途中被攔截的，馬利基在聲明中指責(zé)胡塞武裝企圖使用無人機(jī)襲擊沙特境內(nèi)人員和民用目標(biāo)，并表示多國(guó)聯(lián)軍將對(duì)襲擊行為采取必要的反制措施。聲明中并未透露沙特方面有無人員傷亡。

　　昨日，也門胡塞武裝稱使用導(dǎo)彈和4架無人機(jī)攻擊了沙特首都利雅得的“重要目標(biāo)”。沙特通訊社則回應(yīng)表示，沙特領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)盟攔截了也門胡塞武裝的無人機(jī)，其目標(biāo)是針對(duì)奈季蘭市。

　　消費(fèi)旺季不旺，黑色板塊品種偏弱運(yùn)行

　　自9月初以來，黑色板塊持續(xù)回調(diào)。昨日白天交易時(shí)段，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)品種下跌，截至昨天下午收盤，黑色板塊品種跌幅居前，其中，鐵礦石、不銹鋼、錳硅、焦炭跌逾2%。

　　招商期貨黑色產(chǎn)業(yè)小組主管陶銳表示，近日黑色板塊品種的下行，主要原因是7—8月市場(chǎng)持續(xù)交易的旺季預(yù)期并沒有到來，疊加弱表需數(shù)據(jù)的因素，黑色板塊迎來了宏微觀共振雙擊，下跌速度驟然加快，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配的第三重壓力下，原料端跌幅更大，尤其是國(guó)內(nèi)定價(jià)的焦炭，以及產(chǎn)能過剩的錳硅。

　　“回顧此前行情，6月份以來的建材成交、螺紋漲跌，和A股日內(nèi)漲跌幅完全同步，充分說明了今年黑色板塊金融屬性更強(qiáng)的特征?！痹谒磥?，自6月開始，貨幣政策、信用環(huán)境已經(jīng)邊際轉(zhuǎn)向，后續(xù)即便資金流入了實(shí)體，信用增速也很難再創(chuàng)新高了，進(jìn)而壓制了市場(chǎng)總需求的增速高點(diǎn)。

　　“對(duì)于基建來說，今年的增速貢獻(xiàn)，主要來自專項(xiàng)債的投放，而隨著6月以來棚改的再度放松，7—8月的專項(xiàng)債投向相比上半年出現(xiàn)了明顯的分化，棚改占比達(dá)到了30%左右，而上半年占比最大的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目則降落至30%不到的水平，而這也就限制了后續(xù)基建的環(huán)比、同比增速。” 陶銳表示，今年棚改被限定在原有的、已經(jīng)開工且有一定成果的項(xiàng)目之上，用鋼強(qiáng)度也許不如同等資金量的新建產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目。

　　此外，他還表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，7月以來的政策控制加強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)資金來源中最為關(guān)鍵的居民按揭部分，正面臨著銀行貸款的收緊、貸款增速的持續(xù)下行，因此，后續(xù)地產(chǎn)銷售增速高度也許也難創(chuàng)新高。

　　由于此前支撐需求增速再創(chuàng)新高的各項(xiàng)因素，在進(jìn)入9月后，依舊沒有好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步放大成材供給端的壓力，同時(shí)增加了原料端在下游利潤(rùn)收縮后的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配壓力。

　　中州期貨研究員蔣維波則表示，螺紋高爐即期利潤(rùn)已虧損近1個(gè)月，今年低利潤(rùn)與低基差的局面和2016年較相似，但不同的是，今年有大量粗鋼置換產(chǎn)能投產(chǎn)并且螺紋庫存處高位。“若鋼材和原料整體上漲，鐵礦漲幅必高于螺紋，鋼廠利潤(rùn)較難修復(fù)，所以螺紋鋼廠高爐即期利潤(rùn)虧損最終將以成材和原料整體下跌但原料跌幅更大修復(fù)利潤(rùn)?！?/p>

　　陶銳則認(rèn)為，展望后市，在沒有出現(xiàn)成材持續(xù)去庫，或者邊際大幅去庫之前，黑色板塊品種走勢(shì)預(yù)計(jì)偏弱，螺紋甚至有可能開始參考高庫存下合理冬儲(chǔ)價(jià)來定價(jià)，錳硅合理中樞也將隨著預(yù)期鋼材需求下移而下行，操作上建議以多成材利潤(rùn)為主。

　　“螺紋高爐即期利潤(rùn)虧損，焦化企業(yè)仍有276元/噸的較高水平，焦化行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度大幅低于鋼鐵行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理需要修復(fù)?！?蔣維波表示，此前市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，9—11月凈投產(chǎn)焦炭產(chǎn)能816萬噸，焦炭供給端壓力增大，疊加焦化利潤(rùn)偏高，后期將焦炭將偏弱運(yùn)行。

　　“不過，由于8—9月專項(xiàng)債和地產(chǎn)的絕對(duì)量是有保障的，焦炭產(chǎn)能還是浄減、鐵礦庫存還是結(jié)構(gòu)性緊張、錳硅檢減產(chǎn)后是能夠再平衡的，市場(chǎng)無需過于悲觀?！碧珍J表示。

　　原油回調(diào)壓制LPG價(jià)格上行，短期油價(jià)變量跟隨美股節(jié)奏

　　經(jīng)歷周三的反彈后，國(guó)際油價(jià)在周四依舊維持偏弱的走勢(shì)，昨天白天交易時(shí)段，國(guó)內(nèi)期市能化板塊漲跌互現(xiàn)，截至昨天下午收盤，INE原油、LPG等跌逾1.5%，苯乙烯漲逾2%，PVC、低硫燃料油、動(dòng)力煤漲逾1%。

　　中信期貨LPG研究員石飛表示，國(guó)際油價(jià)崩塌式下跌，作為原油加工過程的副產(chǎn)品，原油價(jià)格是LPG絕對(duì)價(jià)格的重要參考，原油偏弱抑制近期國(guó)內(nèi)LPG市場(chǎng)走勢(shì)，后市旺季預(yù)期收縮，金秋九月上旬市場(chǎng)旺季不旺。

　　“從LPG自身基本面角度來看，目前整體供大于求，需求持續(xù)疲弱是制約價(jià)格上行的核心因素。”他認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)當(dāng)前的高溫天氣下，民用終端消費(fèi)以按需適量補(bǔ)貨為主，而全國(guó)大部分餐飲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)仍未恢復(fù)到疫情前的水平，庫存消耗受限；化工需求方面，近期由于裝置生產(chǎn)利潤(rùn)的壓縮，加之市場(chǎng)利好提振消息不足，PDH、烷基化、MTBE等深加工裝置開工率均有不同程度下降。

　　“國(guó)內(nèi)LPG商品量自9月以來小幅增加，煉廠、碼頭近期到船較多，8月船期已迅速恢復(fù)至今年二季度偏高水平。此外，近期可能調(diào)高期貨倉儲(chǔ)費(fèi)、增加倉單注銷期等消息繼續(xù)影響市場(chǎng)交易者心態(tài)。”在石飛看來，LPG基本面短期以弱平衡為主，原油回調(diào)會(huì)壓制LPG價(jià)格上行空間，旺季重心或后移，基差將繼續(xù)縮窄，雖然煉廠、碼頭仍存較強(qiáng)挺價(jià)意愿，近期現(xiàn)貨價(jià)格也并未出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，但是受到需求始終處在低位的牽制，短期上行空間受限，或呈現(xiàn)區(qū)間振蕩。

　　“盤面由于倉儲(chǔ)費(fèi)上調(diào)懸而未決，同時(shí)主力合約交割月漸近，近月合約或以寬幅振蕩為主。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)企穩(wěn)信號(hào)、需求恢復(fù)和新倉單注冊(cè)情況?！彼f。

　　期指走勢(shì)分化，流動(dòng)性拐點(diǎn)預(yù)期增強(qiáng)

　　在連日的行情調(diào)整下，昨天，國(guó)內(nèi)三大期指走勢(shì)出現(xiàn)分化，截至昨天下午收盤，中證500期貨跌逾2%，上證50期貨微漲0.25%，滬深300期貨則下跌0.36%。

　　“近期風(fēng)格持續(xù)偏向順周期品種，所以IH和IF走勢(shì)強(qiáng)于IC?！?國(guó)泰君安股指期貨研究員毛磊認(rèn)為，三大期指走勢(shì)分化的背后邏輯是全球流動(dòng)性拐點(diǎn)預(yù)期抬頭，由于美國(guó)疫情改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最寬松的時(shí)點(diǎn)已過去，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將不會(huì)進(jìn)一步升級(jí)寬松舉措，此外，國(guó)內(nèi)債市利率價(jià)格持續(xù)回升，流動(dòng)性收緊預(yù)期對(duì)于前期估值持續(xù)擴(kuò)張的強(qiáng)勢(shì)品種有明顯的殺傷力，因此IC走勢(shì)偏弱。

　　“接下來市場(chǎng)進(jìn)一步交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，對(duì)于順周期的IH和IF有比較明顯的支撐，我們認(rèn)為接下來IF和IH的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)仍將延續(xù)?！彼硎?，從趨勢(shì)來看，在流動(dòng)性拐點(diǎn)預(yù)期增加，外部地緣政治局勢(shì)不確定性仍不時(shí)擾動(dòng)市場(chǎng)的情況下，整體上市場(chǎng)上方依然有壓力。

　　“近期股指重心略有下移，貨幣政策雖然不會(huì)更寬松，但也不會(huì)進(jìn)一步收緊，基本面邊際改善，有利于支撐指數(shù)，市場(chǎng)下方底部夯實(shí)。相對(duì)而言，IC會(huì)表現(xiàn)略弱?！泵诒硎尽?/p>

　　：孫亞寧 主管：宋世安