全球造紙百?gòu)?qiáng)企業(yè)華泰股份（600308）（600308.SH）正在努力補(bǔ)行業(yè)短板，謀求國(guó)產(chǎn)替代。

　　9月9日晚，華泰股份披露發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券預(yù)案，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過15億元，用于年產(chǎn)70萬(wàn)噸化學(xué)木漿項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資為57億元 。

　　木漿是造紙的基本原料之一，國(guó)內(nèi)紙企接近三分之二需求依賴進(jìn)口。同時(shí)，隨著限廢令的實(shí)施，原料纖維的供求關(guān)系日益緊張。

　　華泰股份實(shí)施的年產(chǎn)70萬(wàn)噸化學(xué)木漿項(xiàng)目，就是擺脫進(jìn)口依賴、保證自身穩(wěn)定的纖維原料來源之舉。

　　華泰股份是全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地和全國(guó)領(lǐng)先的氯堿鹽化工基地，其中，廢紙脫墨產(chǎn)品質(zhì)量，在國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，且具有成本優(yōu)勢(shì)。

　　近幾年，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，華泰股份盈利能力逐步提升。2019年 ，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）6.80億元，較2015年的0.65億元增長(zhǎng)逾9倍。

　　盡管頻頻投資建設(shè)，華泰股份的負(fù)債率處于行業(yè)相對(duì)低位。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為42.24%。

　　發(fā)力原材料建設(shè)補(bǔ)短板

　　華泰股份正在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，保障公司可持續(xù)發(fā)展。

　　公告顯示，華泰股份正在籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募集資金總額不超過15億元，發(fā)行方式為公開發(fā)行，發(fā)行對(duì)象為符合法律規(guī)定的投資者。

　　本次募資15億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于年產(chǎn) 70 萬(wàn)噸化學(xué)木漿項(xiàng)目。本次發(fā)行募集資金不足投資總額部分，由華泰股份以其他籌資方式解決。

　　年產(chǎn)70 萬(wàn)噸化學(xué)木漿項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資57億元，其中，建設(shè)投資54.44億元、建設(shè)期利息1.76億元、鋪底流動(dòng)資金0.83億元。

　　據(jù)披露，項(xiàng)目選址山東省東營(yíng)市廣饒縣大王鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，建設(shè)周期為2年。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這是華泰股份迄今為止最大的募投項(xiàng)目，一定程度上說明對(duì)公司發(fā)展具有重要意義。

　　上述項(xiàng)目主要產(chǎn)品為漂白化學(xué)闊葉木漿，可供制造高級(jí)印刷紙、膠版紙和書寫紙等使用，是中國(guó)主要進(jìn)口漿種之一。

　　根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019年，中國(guó)紙漿生產(chǎn)總量為7207萬(wàn)噸，其中木漿1268萬(wàn)噸，占比17.59%。全年紙漿消耗總量9606萬(wàn)噸，其中，木漿總量3581萬(wàn)噸，占比 37%（進(jìn)口木漿占24%、國(guó)產(chǎn)木 漿占13%）,其它為廢紙漿及非木漿。

　　與發(fā)達(dá)國(guó)家木漿消耗情況相比，中國(guó)木漿的產(chǎn)銷量占比較低。由于國(guó)內(nèi)木漿市場(chǎng)的供不應(yīng)求，中國(guó)消耗的木漿很大程度依賴進(jìn)口。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，造紙行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)原材料供給不足直接影響了造紙工業(yè)原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的發(fā)展速度。因此，加大推行造紙行業(yè)全面結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，不僅涉及規(guī)模和布局的調(diào)整，也涉及原料結(jié) 構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。有條件地發(fā)展木漿生產(chǎn)，提高造紙產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次已成為造紙行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)。

　　此外，2017年以來，中國(guó)廢紙進(jìn)口相關(guān)政策陸續(xù)推出，廢紙進(jìn)口管控趨嚴(yán)，廢紙進(jìn)口量大幅下滑，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)相對(duì)短缺。這也使得造紙業(yè)原料短缺更為明顯。

　　華泰股份表示，公司生產(chǎn)原料所需再生廢紙和木漿大量從國(guó)外進(jìn)口，因此解決再生廢紙?jiān)线M(jìn)口受限影響，以及保證纖維原料穩(wěn)定供給是關(guān)系到公司發(fā)展的重大問題。上述募投項(xiàng)目的實(shí)施，正是解決公司 可持續(xù)發(fā)展的這一重大問題。

　　公司預(yù)計(jì)，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，在目前市場(chǎng)條件下，可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入32.43億元（稅后），投資回收期為7.69 年（稅后含 2 年建設(shè)期），內(nèi)部收益率為 12.64%。

　　資產(chǎn)負(fù)債率處相對(duì)低位

　　通過投資建設(shè)及并購(gòu)，華泰股份形成了多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。

　　華泰股份的前身廣饒縣大王造紙廠成立于1976年，2000年9月28日在上海證券交易所掛牌上市。上市以來 ，公司不斷進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)。

　　“十五”期間，華泰股份先后增上了四條高檔新聞紙生產(chǎn)線，一舉建成了全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地。“十一五”期間，公司完成了黃河、長(zhǎng)江、珠江三角洲“三點(diǎn)一線”的戰(zhàn)略布局，投資建設(shè)了本部45 萬(wàn)噸銅版紙項(xiàng)目、化工50萬(wàn)噸離子膜燒堿項(xiàng)目、安徽華泰林漿紙一體化項(xiàng)目、廣東華泰40萬(wàn)噸新聞紙項(xiàng)目。

　　華泰股份還重組了世界造紙巨頭挪威諾斯克的河北工廠。目前，公司已是全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地和全國(guó)領(lǐng)先的氯堿鹽化工基地，在同業(yè)具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

　　成本優(yōu)勢(shì)是華泰股份的重要核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司在國(guó)內(nèi)首先采用廢紙脫墨制漿設(shè)備，新聞紙?jiān)牧先坎捎脧U紙，國(guó)內(nèi)多數(shù)新聞紙生產(chǎn)企業(yè)原材料中一般添加 20%左右的木漿，在目前紙漿價(jià)格昂貴的情況下 ，大量使用廢紙作為原料既能保證產(chǎn)品質(zhì)量，又能使公司保持低成本運(yùn)作。

　　低成本優(yōu)勢(shì)源于設(shè)備優(yōu)勢(shì)。華泰股份廢紙脫墨系統(tǒng)所產(chǎn)品種，質(zhì)量穩(wěn)定，吸墨性強(qiáng)，不透明度高，可完全替代進(jìn)口，產(chǎn)品質(zhì)量在國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。歐美等國(guó)際新聞紙企業(yè)原材料以木漿為主，再加上人工成本 高，產(chǎn)品價(jià)格較高，在短時(shí)期內(nèi)不適宜國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。同時(shí)，國(guó)際新聞紙新增產(chǎn)能緩慢，新增高、精設(shè)備較少，在設(shè)備利用率方面落后于公司。因此 ，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，華泰股份的新聞紙產(chǎn)品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。 公司稱，其新聞紙質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，完全有實(shí)力參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　盡管頻繁投資建設(shè)，但華泰股份的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)較為穩(wěn)健。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為42.24%。賬面資金為23.22億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為30.45億元，去年同期，公司長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為38.29億元，同 比減少近8億元。隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行，公司財(cái)務(wù)狀況將進(jìn)一步改善。

　　截至今年6月底，總資產(chǎn)超百億造紙企業(yè)中，華泰股份負(fù)債率最低。華泰股份的盈利能力總體穩(wěn)定。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.85億元，同比下降17.74%，凈利潤(rùn)為2.80億元 ，同比增長(zhǎng)2.38%。

　　此前的2015年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入從94.17億元一路增長(zhǎng)至147.63億元，凈利潤(rùn)從0.65億元增長(zhǎng)至7.19億元 ，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2019年，受多種因素影響，公司凈利潤(rùn)為6.80億元，同比下降5.40%，這 一降幅，低于山鷹紙業(yè)（600567）、【青山紙業(yè)(600103)、股吧】（600103）、晨鳴紙業(yè)（000488）等同行。