股市低迷時(shí)，上市公司實(shí)施回購主要是為了提振信心，維 穩(wěn)股價(jià)。而今年以來，A股重心整體上揚(yáng)，截至9月15日，年內(nèi)上證指數(shù)累計(jì)上漲8.05%，上市公司股價(jià)也屢屢突破前高，此時(shí)，部分公司提高回購價(jià)格上限也要繼續(xù)回購，成功勾起了小編的好奇心！在梳理的過程中，小編還發(fā)現(xiàn)了3家年內(nèi)二輪回購的公司！

　　15家公司上調(diào)回購股價(jià)上限

　　9月15日，美的集團(tuán)（000333）發(fā)布調(diào)整回購股份價(jià)格上限的公告，將回購價(jià)格上限由不超過63.41元/股調(diào)整為不超過75.00元/股。

　　而據(jù)小編梳理，今年以來至9月15日，累計(jì)有15家上市公司上調(diào)了回購股份價(jià)格上限，其中，【萬通發(fā)展(600246)、股吧】（600246）已經(jīng)上調(diào)2次。

　　對(duì)于上調(diào)回購價(jià)格的原因，上述15家上市公司大多都是這么解釋的：“受資本市場(chǎng)及公司股價(jià)變化等情況影響，公司股票價(jià)格已超出回購方案擬定的回購價(jià)格上限，基于對(duì)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展、市場(chǎng)價(jià)值等方面的信心，為切實(shí)推進(jìn)公司回購股份事項(xiàng)的順利實(shí)施，保障投資者利益，公司決定將回購股份價(jià)格上限進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

　　華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對(duì)小編表示，上市公司回購一般都有兩個(gè)附加條件，一個(gè)是回購數(shù)量區(qū)間，一個(gè)是價(jià)格區(qū)間。如果股價(jià)超過了回購價(jià)格上限，上市公司可以選擇不回購，這種情況下不構(gòu)成違背回購承諾。但是上市公司也可以重新召開董事會(huì)修改回購價(jià)格上限，繼續(xù)實(shí)施回購。這種情況下，就說明公司管理層對(duì)公司的業(yè)績(jī)很有信心，繼續(xù)看好公司股價(jià)。

　　“上調(diào)回購價(jià)格上限，本質(zhì)上還是對(duì)公司價(jià)值的一種認(rèn)可?！眹ＷC券研究所宏觀研究負(fù)責(zé)人樊磊亦對(duì)小編表示，一般來講，上市公司實(shí)施回購，是向公眾明確地傳遞股價(jià)被低估的一種信號(hào)，公司管理層覺得以當(dāng)前價(jià)格回購比較劃算。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的回暖，股票市場(chǎng)整體回升，上市公司的內(nèi)在價(jià)值也在回升，在這種情況下，管理層重新評(píng)估股票的價(jià)格，并且愿意以更高的價(jià)格回購，也是一種正?，F(xiàn)象，主要還是認(rèn)可公司的股價(jià)。

　　那么，對(duì)股價(jià)如此自信的公司究竟是哪些？小編通過上市公司公告，梳理如下：

　　資料來源：上市公司公告

　　3家開啟第二輪回購

　　除了上述15家如此自信的公司，今年以來，上市公司回購有哪些新特點(diǎn)？

　　小編據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月15日，年內(nèi)316家上市公司實(shí)施回購，累計(jì)回購金額367.34億元。其中，85家回購耗資過億元，5家超過10億元，其中格力電器（000651）回購金額最高，年內(nèi)已經(jīng)耗資37.16億元進(jìn)行回購。從進(jìn)度來看，153家股份回購計(jì)劃實(shí)施完成，另外163家股份回購正在進(jìn)行中。

　　值得注意的是，年內(nèi)美的集團(tuán)、金城醫(yī)藥（300233）和嘉欣絲綢（002404）3家已經(jīng)開啟了第二輪回購。

　　從行業(yè)（證監(jiān)會(huì)行業(yè)）來看，醫(yī)藥制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)四個(gè)行業(yè)公司實(shí)施回購較多，分別有32家、23家、21家和20家。

　　從回購目的來看，上述316家公司中，約七成公司實(shí)施回購的目的為股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)小編表示，公司回購股份的目的主要有以下三種：一是用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，能有效地將公司與員工綁定，激勵(lì)員工和管理層，保證公司發(fā)展方向與員工利益一致；二是回購注銷減少公司注冊(cè)資本，這是上市公司平衡權(quán)益資產(chǎn)和債務(wù)資產(chǎn)比例的方式之一，通過股份回購，減少在外流通股本，降低權(quán)益資產(chǎn)比列和總資本成本，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)；三是增強(qiáng)市場(chǎng)信心，穩(wěn)定股價(jià)，尤其在于經(jīng)濟(jì)不景氣或股票市場(chǎng)行情低迷的時(shí)期，通過股份回購，可以將股票價(jià)格穩(wěn)定在合理范圍，防止股價(jià)非理性持續(xù)下跌，增加投資者信心。

　　自2018年股份回購制度改革以來起算，時(shí)間已經(jīng)接近兩年。張雷表示，股份回購制度改革以來，上市公司回購實(shí)施情況納入監(jiān)管，根據(jù)監(jiān)管指引，上市公司需要定期公告回購進(jìn)展?，F(xiàn)在，上市公司回購實(shí)施情況更透明、更規(guī)范了，完成度也比較高，目前尚未有上市公司回購違約。

　　01

　　證事聽快評(píng)：

　　原來回購價(jià)格可以“更美的”！

　　“原來生活可以更美的”――這句美的電器（000527）廣告語可謂是創(chuàng)意十足且膾炙人口。如今用于形容美的集團(tuán)回購行為，似乎依舊十分貼切。

　　9月15日，美的集團(tuán)披露，公司董事會(huì)審議通過了《關(guān)于調(diào)整股份回購價(jià)格上限的議案》，同意將股份回購價(jià)格上限不超過人民幣 63.41元/股調(diào)整為不超過人民幣75.00元/股。公司對(duì)此的解釋是，結(jié)合近期資本市場(chǎng)形勢(shì)變化，為保障公司股份回購事項(xiàng)的順利實(shí)施，董事會(huì)決定進(jìn)行上述調(diào)整。事實(shí)上，美的集團(tuán)并不是唯一一家上調(diào)回購價(jià)格上限的上市公司，今年以來，已有15家公司進(jìn)行了類似的調(diào)整。筆者認(rèn)為，這體現(xiàn)了上市公司的“業(yè)績(jī)自信”“估值自信”“發(fā)展自信”，市場(chǎng)也由此恍然大悟――不僅優(yōu)質(zhì)公司回購可期，原來回購價(jià)格可以“更美的”。

　　首先，美的集團(tuán)等上市公司“漲價(jià)回購”，顯示了公司的價(jià)值判斷，而這種判斷必然基于公司的高質(zhì)量發(fā)展前景之上。

　　沒有人比上市公司自己更了解自己。能夠大幅提升回購價(jià)格上限，其一是說明公司實(shí)施回購行為的迫切性。目前，多數(shù)上市公司回購是用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃，以此進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建創(chuàng)新的管理團(tuán)隊(duì)持股的長(zhǎng)期激勵(lì)與約束機(jī)制。在監(jiān)管的持續(xù)推動(dòng)、回報(bào)投資者理念加深的帶動(dòng)下，實(shí)施回購與公司發(fā)展良性循環(huán)是很多優(yōu)質(zhì)上市公司已經(jīng)成功的嘗試，或者至少是可以預(yù)期的未來；其二，回購“敢于漲價(jià)”，也說明了上市公司對(duì)于業(yè)績(jī)前景充滿信心，畢竟，動(dòng)輒數(shù)億元、數(shù)十億元的回購耗資規(guī)模對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)健康度、公司發(fā)展的加速度無疑都是一種考驗(yàn)。只有有信心通過更好的發(fā)展，消化回購以及“漲價(jià)成本”的上市公司才敢于上調(diào)價(jià)格上限。

　　其次，15家公司股價(jià)回購上限“集體漲價(jià)”，也說明了上市公司對(duì)于資本市場(chǎng)生態(tài)體系的信心。

　　上市公司作為資本市場(chǎng)最重要的主體之一，其一舉一動(dòng)、一顰一笑都與資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)互相作用。只有資本市場(chǎng)生態(tài)大環(huán)境健康發(fā)展，上市公司的資本運(yùn)作才能有最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；反之亦然，上市公司的健康發(fā)展、質(zhì)量提升也能反作用于資本市場(chǎng)體系，為市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化匯聚力量。只有資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，上市公司回購行為、漲價(jià)回購行為才能真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用，才能更好地回報(bào)投資者。

　　第三，“漲價(jià)回購”作為上市公司的一種“肢體語言”，對(duì)于在市場(chǎng)中合理引導(dǎo)投資流量、增加市場(chǎng)活躍度是必要且大概率有效的。

　　A股市場(chǎng)是信心的市場(chǎng)，也是信息的市場(chǎng)，不同主體的信息不對(duì)稱是客觀存在的。上市公司通過回購，能夠合規(guī)的向投資者傳遞不能直接披露的價(jià)值成長(zhǎng)信號(hào)，在部分情況下，還能夠穩(wěn)定估值，輔助公司其他資本運(yùn)作積極順暢進(jìn)行，可以說一舉多得。對(duì)于投資者而言，上市公司回購能夠一定程度的改變股權(quán)的供求關(guān)系，激發(fā)市場(chǎng)交投，自然也是樂見其成。

　　當(dāng)然，并非所有上市公司都適合回購，也不是所有回購的公司都適合“漲價(jià)”。對(duì)于處于規(guī)模擴(kuò)張關(guān)鍵期或業(yè)績(jī)快速上升期的企業(yè)而言，大筆資金用于回購顯然有些大“財(cái)”小用。

　　筆者認(rèn)為，回購價(jià)格更美的前提，是契合上市公司的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，契合上市公司合理估值、契合多數(shù)投資者訴求，也就是要有天時(shí)、地利、人和的配合！