自不銹鋼期貨合約上市以來，市場逐漸活躍，各項交易指標穩(wěn)步向好。隨著今年2月不銹鋼期貨順利完成交割，不銹鋼期貨的市場影響力大大增強。雖然目前企業(yè)還沒有普遍采取點價模式進行現(xiàn)貨交易，但是期貨價格已經(jīng)成為現(xiàn)貨定價的重要參考，期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能開始凸顯，期現(xiàn)聯(lián)動性明顯增強。

　　摸索出合適的產(chǎn)融結(jié)合道路

　　在不銹鋼期貨上市近一年中，中信期貨積極服務(wù)不銹鋼實體企業(yè)，公司業(yè)務(wù)主要集中于為企業(yè)提供套期保值策略，以及盤面上的技術(shù)支持。套期保值方面，不銹鋼企業(yè)目前更多采取盤面上的操作模式來進行，直接參與到交割的企業(yè)相對較少，但是不少企業(yè)已經(jīng)慢慢重視期貨等衍生品工具，開始摸索適合自己的產(chǎn)融結(jié)合和期現(xiàn)結(jié)合道路。

　　今年8月，中信期貨子公司中信寰球參與了宏旺集團的現(xiàn)貨轉(zhuǎn)倉單服務(wù)，這是公司參與的第一單不銹鋼期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)。中信寰球通過【廈門國貿(mào)(600755)、股吧】（600755）收購宏旺集團的不銹鋼現(xiàn)貨，然后將現(xiàn)貨注冊成上期所的交割倉單，并準備參與交割。

　　然而，8月下旬，不銹鋼期貨價格節(jié)節(jié)攀升，而現(xiàn)貨價格上漲較慢，對盤面形成較大貼水，導(dǎo)致買方和賣方在價格上的分歧較大，賣方根據(jù)期貨盤面價格確定賣價，而買方認為當(dāng)時的價格偏高，對價格的持續(xù)性存疑。因此，大多數(shù)選擇觀望，希望賣方能夠讓利出貨，買賣雙方在價格上的分歧使得現(xiàn)貨市場成交寡淡。

　　宏旺集團是不銹鋼期貨首批注冊品牌，屬于較早參與市場交割的大型不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)熟稔交割流程，經(jīng)驗比較豐富。宏旺集團在產(chǎn)品銷售過程中，除了直供訂單外，還有一部分以現(xiàn)貨形式在市場上出售。8月下旬，公司同樣面臨著困境，市場上有價無市，下游貿(mào)易商接貨不積極，雙方未就量價達成一致，而宏旺集團又有賣現(xiàn)貨回籠資金的需求，現(xiàn)貨市場交易遇到困難。

　　中信寰球在了解到客戶的需求后，認真研究當(dāng)時期貨和現(xiàn)貨的市場情況，認為現(xiàn)貨銷售貼水?dāng)U大，通過交割就已經(jīng)出現(xiàn)或接近于無風(fēng)險的機會，并且不銹鋼存在進一步走強的可能性，以及未來交割前出現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)可以進行套利交易，再加上資金成本低的優(yōu)勢，公司參與到交易中至少可以獲得一個無風(fēng)險的利潤。于是，中信寰球和宏旺集團就交易價格達成一致。之后，中信寰球通過廈門國貿(mào)收購宏旺集團的1200噸不銹鋼現(xiàn)貨，然后將現(xiàn)貨注冊成倉單。通過交易，宏旺集團獲得一個略優(yōu)于下游貿(mào)易商的價格，而中信寰球獲得無風(fēng)險的利潤，以及盤面可能出現(xiàn)的潛在獲利機會，從而實現(xiàn)金融機構(gòu)和不銹鋼企業(yè)的雙贏。

　　企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險工具增加

　　對于不銹鋼期貨以及此次交易，宏旺集團相關(guān)負責(zé)人表示，不銹鋼期貨合約上市后，企業(yè)可以利用期貨合約鎖定價格，從而規(guī)避價格下跌風(fēng)險，多了一個規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的工具。對宏旺集團這樣的注冊品牌企業(yè)來說，利好更多。通過參與交割，公司就多了一個出貨渠道，當(dāng)盤面上有利潤空間時，公司可以充分利用產(chǎn)能，提高產(chǎn)量，降低庫存，達到增收創(chuàng)利的目的。

　　對于交割，宏旺集團相關(guān)負責(zé)人表示，根據(jù)公司的資金情況，選擇直接參與，或者選擇將現(xiàn)貨出售給金融機構(gòu)來獲得資金，由金融機構(gòu)參與交割，就像此次和中信期貨的合作一樣，金融機構(gòu)特別是大型金融機構(gòu)，具有資金充足、資金成本低、金融工具多樣化的優(yōu)勢，而宏旺集團具備品牌和現(xiàn)貨交易的優(yōu)勢，雙方未來合作空間廣闊。在和中信期貨合作之前，宏旺集團也做過一次類似的業(yè)務(wù)，對不銹鋼這類業(yè)務(wù)比較熟悉。未來，公司在深耕主業(yè)，做大做強的基礎(chǔ)上，也將積極嘗試由不銹鋼期貨衍生出來的質(zhì)押、期現(xiàn)等其他業(yè)務(wù)，更好地利用金融工具，提升公司業(yè)績。

　　隨著上期所不斷完善不銹鋼期貨交割制度，以及不銹鋼企業(yè)、期貨公司等市場參與主體逐步介入，未來，不銹鋼期貨和現(xiàn)貨的聯(lián)動將會更加緊密，期貨價格發(fā)現(xiàn)以及服務(wù)實體功能也將更加凸顯。