互聯(lián)網(wǎng)北京10月23日訊 麗人麗妝(605136.SH)今日打開一字漲停板，股價上漲，該股此前連續(xù)12個交易日漲停。截至今日收盤，麗人麗妝報51.51元，漲幅2.51%，成交額15.94億元，換手率73.99%。

　　麗人麗妝于2020年9月29日在上交所主板上市，發(fā)行數(shù)量為4001.00萬股，發(fā)行價格為12.23元/股，保薦機構為中信證券，保薦代表人為王建文、鞠宏程，聯(lián)席主承銷商為華泰聯(lián)合證券，副主承銷商為南京證券。

　　麗人麗妝的控股股東、實際控制人為黃韜。截至招股說明書簽署日，黃韜直接持有公司37.22%的股權，通過上海麗仁間接持有公司0.13%股份，合計持有公司37.35%的股份。

　　麗人麗妝主要從事電商零售業(yè)務和品牌營銷運營服務。其中，電商零售業(yè)務是公司的核心業(yè)務。

　　麗人麗妝本次發(fā)行募集資金總額為4.89億元，募集資金凈額為4.20億元。麗人麗妝最終募集資金凈額較原計劃少1200.30萬元。9月16日披露的招股說明書顯示，麗人麗妝擬募集資金4.32億元，其中1.98億元用于品牌推廣與渠道建設項目，4929.00萬元用于數(shù)據(jù)中心建設及信息系統(tǒng)升級項目，9602.00萬元用于綜合服務中心建設項目，8924.68萬元用于補充流動資金項目。

　　麗人麗妝本次發(fā)行費用合計6919.85萬元，其中，中信證券、華泰聯(lián)合證券、南京證券獲得承銷及保薦費3867.92萬元，上海市方達律師事務所獲得律師費用500.00萬元，普華永道中天會計師事務所（特殊普通合伙）獲得會計師費用1930.30萬元。

　　2020年1-6月，麗人麗妝實現(xiàn)營業(yè)收入18.05億元，同比增長8.88%；歸屬于母公司股東凈利潤1.50億元，同比減少0.64%；扣非后歸屬于母公司股東凈利潤1.24億元，同比增長39.54%；經(jīng)營活動使用的現(xiàn)金流量凈額2.18億元，同比減少8.83%。

　　近兩年，麗人麗妝業(yè)績增速放緩。2016年至2019年，麗人麗妝的營業(yè)收入分別為20.16億元、34.20億元、36.15億元、38.74億元；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤8110.04萬元、2.27億元、2.52億元、2.86億元。2017年、2018年、2019年，公司營業(yè)收入增長率分別為69.67%、5.69%、7.18%，歸屬于母公司股東凈利潤增長率分別為180.17%、11.04%、13.36%。

　　報告期內(nèi)，麗人麗妝實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5515.32萬元、3.29億元、-1.39億元、2.20億元，其中公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為24.63億元、40.06億元、41.74億元、44.93億元。

　　麗人麗妝在廣告費上的投入連續(xù)4年超過凈利潤。2016年至2019年，公司廣告費分別為1.79億元、2.58億元、3.43億元、3.46億元，2016年至2019年，廣告費高出凈利潤9841.80萬元、3244.21萬元、9109.24萬元、5990.02萬元。

　　2016年至2019年，麗人麗妝應收賬款賬面凈額分別為4038.47萬元、7908.28萬元、1.33億元、8323.71萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.00%、2.31%、3.67%、2.15%。應收賬款周轉率分別為53.08、57.26、33.76、35.48，高于同行業(yè)可比公司應收賬款周轉率平均值12.40、12.28、10.62、8.29。

　　2016年至2019年，麗人麗妝存貨金額分別為3.88億元、3.65億元、5.80億元、5.17億元，占總資產(chǎn)的比例分別為30.58%、22.02%、27.56%和23.25%。存貨周轉率分別為4.35、5.71、4.69、4.35，同行業(yè)可比公司存貨周轉率平均值分別為4.93、6.06、5.68、4.18。

　　2016末年至2019年末，麗人麗妝的資產(chǎn)總額分別為12.68億元、16.60億元、21.03億元、22.25億元；負債總額分別為4.51億元、6.18億元、8.08億元、6.44億元。其中，公司的短期借款金額分別為2566.69萬元、0元、1754.53萬元和0元。

　　2016年至2019年，麗人麗妝綜合毛利率分別為35.32%、35.20%、36.63%、35.61%。與同行業(yè)公司相比，寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)綜合毛利率水平于各期均高于麗人麗妝；【跨境通(002640)、股吧】、若羽臣綜合毛利率水平與公司較為接近。

　　2017年度、2018年度、2019年度，公司電商零售業(yè)務通過天貓平臺實現(xiàn)的營業(yè)收入為 31.50億元、33.42億元、36.98億元，占電商零售業(yè)務收入的比例均超過99%，分別為99.90%、99.88%、99.94%。

　　2019年10月11日，證監(jiān)會在麗人麗妝的反饋意見中要求公司說明是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送；公司是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送或其他特殊利益安排。在2018年年上會時證監(jiān)會也要求公司說明是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送。

　　環(huán)球網(wǎng)直指麗人麗妝代理合同玩穿越。報道稱，招股書披露，上海相宜云商電子商務有限公司是麗人麗妝大供應商，公司2007年6月取得相宜本草代理權，期限自2007年6月至2019年12月。工商資料顯示，上海相宜云商電子商務有限公司成立于2014年11月，晚于授權代理開始日七年。其次，麗人麗妝前身上海麗人麗妝化妝品有限公司成立于2010年5月27日，也晚于授權代理開始日近三年。

　　不僅如此，此次招股書財務數(shù)據(jù)中對漢高集團的采購額相差了1.29億、對相宜本草的采購額相差1846萬元。另外，新版招股書折算的2016年采購額為176609萬元，和之前的數(shù)據(jù)相差1.27億元。

　　據(jù)時代周報報道，麗人麗妝的盈利模式受到了外界質(zhì)疑。招股書顯示，麗人麗妝自成立以來就選擇天貓平臺為自身電商業(yè)務的經(jīng)營平臺，從事電商零售業(yè)務和品牌營銷運營服務。其中，電商零售模式即經(jīng)銷模式。招股書顯示，該模式下，網(wǎng)絡零售服務商取得品牌方授權，向品牌方以一定折扣價采購產(chǎn)品，在線上店鋪面向終端消費者進行產(chǎn)品銷售，擁有對店鋪及貨品的所有權，并承擔店鋪運營、營銷推廣和人力成本，盈利主要來源于銷售價格與采購成本及各項費用的差額。

　　從其盈利方式而言，來自品牌方的返利也是其利潤的主要來源。2017年至2019年，麗人麗妝返利計提金額分別為 1.28億元、2.10億元、2.16億元；而這3年間，其凈利潤分別為2.26億元、2.52億元和2.84億元。

　　對此，麗人麗妝在招股書內(nèi)表示：“若未來公司品牌方返利政策變化或其他因素導致公司可獲得返利出現(xiàn)下降甚至無法收取返利，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響?！?/p>

　　（：田云緋）