中信建投（601066）的大股東變更落地，自2018年公司進(jìn)行內(nèi)部架構(gòu)重整后，其投行業(yè)務(wù)坐穩(wěn)券業(yè)龍頭，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)離第一梯隊尚有距離

　　今年10月23日，中信建投（601066.SH）發(fā)布公告稱，證監(jiān)會批復(fù)其股權(quán)變更事宜。大股東北京國管中心，將所持中信建投35.11%股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)至北京金控集團(tuán)。北京國管中心與北京金控集團(tuán)同屬北京國資委，后者控股中信建投后，承諾48個月不轉(zhuǎn)讓所持股份。

　　圍繞中信建投的股權(quán)變更終于暫告段落。這家券商股的明星公司，自2018年經(jīng)歷上市、更換總裁后，內(nèi)部大刀闊斧地重整架構(gòu)。重整之后，投行業(yè)務(wù)成為行業(yè)翹楚，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)歷兩次內(nèi)部調(diào)整，市場份額都未有起色。

　　兩度傳聞與中信證券合并

　　今年1月20日，中信建投宣布，北京金控集團(tuán)將受讓北京國管中心持有的公司股權(quán)，成為其大股東，事項需監(jiān)管層批準(zhǔn)。不過，從宣布變更大股東到最終落地的9個月中，中信證券卻意外成為主角。

　　今年4月，有媒體報道稱，中信證券計劃與中信建投合并。3個月后，傳聞再度升級，稱中信證券的控股方中信集團(tuán)，將收購中央?yún)R金持有中信建投的31.21%股權(quán)，最終目標(biāo)是推動中信證券合并中信建投。

　　傳聞愈演愈烈，看客愈發(fā)熱烈。即使是謠言，也是出于過往藕斷絲連的歷史。

　　2005年，券業(yè)挪用保證金事件發(fā)酵，不少券商風(fēng)雨飄搖，南方證券、大鵬證券轟然倒塌。處于暴風(fēng)眼的華夏證券，最終被中信證券收購，逃過一劫后，更名中信建投。

　　五年之后，因“一參一控”政策出爐，即一家公司只能控股一家券商，中信證券向北京國管中心，出讓其所持中信建投的大部分股權(quán)。截至今年上半年，中信證券僅持有中信建投5.01%股權(quán)。

　　過去的這段歷史，今年以來不斷被反復(fù)拿來制造話題。合并傳聞四起后，上交所緊急向中信證券、中信建投發(fā)出問詢，求證事實。

　　今年7月3日，兩家公司共同發(fā)表聲明，稱從未有過股權(quán)收購、合并的計劃。聲明里，兩家公司特別提到，收到問詢后都曾向管理層、股東核實媒體報道，根據(jù)口頭核實結(jié)果，不存在任何合并計劃。

　　謠言至此有了澄清。繼續(xù)探究下去，若中信證券與中信建投真有意合并，對券業(yè)的震動，將超越國泰與君安合并、申萬與宏源合并。

　　今年上半年，中信證券、中信建投的凈資本分別為879.2億元、572.3億元，營業(yè)收入分別為267.4億元、99億元。盡管中信建投的規(guī)模與業(yè)績?nèi)耘c中信證券存在差距，但兩者的市值，已經(jīng)不相上下。

　　今年7月2日，中信建投的市值曾攀升至2886億元，一度反超中信證券的2827億元，成為券商股龍頭。截至10月27日，中信證券、中信建投的市值分別為3744.89億元、3357.53億元。

　　券商股龍頭之爭，正進(jìn)入白熱化。

　　投行業(yè)務(wù)坐穩(wěn)龍頭

　　科創(chuàng)板加速企業(yè)上市、創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，每次資本市場的變革，都推升著中信建投的市值沖向新高。

　　其中的邏輯，是中信建投的投行業(yè)務(wù)，坐穩(wěn)券業(yè)頭把交椅，能吃到市場改革的最大蛋糕。

　　今年上半年，中信建投的投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入19.82億元，同比增長22.61%。其中，股權(quán)融資項目22單，主承銷商金額達(dá)693.13億元，兩項指標(biāo)均位居行業(yè)第1名。再細(xì)分到IPO，中信建投在同期共有11單項目，實現(xiàn)7.34億元保薦收入，居于券業(yè)頭部。

　　從“中信系”影子到各條業(yè)務(wù)追趕中信證券，中信建投的變革，始于2018年。

　　2018年2月，原中央?yún)R金非銀部主任李格平，正式出任中信建投總裁。上任后不久，李格平率領(lǐng)中信建投，在同年6月上市A股。

　　新官上任的三把火，第一把點燃圓夢上市。第二把，李格平開始對中信建投的組織架構(gòu)，尤其投行業(yè)務(wù)，進(jìn)行大刀闊斧的改革。

　　李格平之前的中信建投，業(yè)務(wù)架構(gòu)分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管委會、投資銀行部、資本市場部、債券承銷部等各扁平化部門。

　　李格平到任后，重新梳理業(yè)務(wù)條線，以委員會形式，把業(yè)務(wù)部門的架構(gòu)整合為投行委員會、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委員會、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會等。其中，原投資銀行部、資本市場部、債券承銷部，被納入投行委員會管轄，委員會下又新設(shè)并購部、創(chuàng)新融資部，組成投行業(yè)務(wù)的新體系。

　　大刀闊斧的改革，當(dāng)年就立竿見影。

　　2013年，投行業(yè)務(wù)的龍頭平安證券，因萬福生科事件被暫停保薦業(yè)務(wù)，從此投行江湖進(jìn)入中信建投、中信證券、【中金公司(601995)、股吧】（601995）、華泰證券等“三中一華”的混戰(zhàn)。2018年，中信建投的投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入29.1億元，力壓眾多對手，第一次坐上頭把交椅，并在之后的競爭中不落下風(fēng)。

　　財富管理存短板

　　前兩把火的順利，將中信建投推上券商第一梯隊的行列。最后一把火，李格平要點燃中信建投最后的短板，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　火從部門調(diào)整著手。上市前的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委員會，中信建投下設(shè)7個部門。不過，李格平上任后的2018年，下設(shè)部門精簡為4個，包括個人金融部、中小企業(yè)金融部、金融產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)部、運營管理部，裁撤原機(jī)構(gòu)金融部、業(yè)務(wù)管理部、綜合管理部。

　　一年后，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的設(shè)置再度調(diào)整，中小企業(yè)金融部變?yōu)樨敻还芾聿?。變化的背后，是中信建投將原本面向個人與機(jī)構(gòu)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)剝離，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重點發(fā)力個人客戶。

　　不過，第三把火的效果，并未如前兩者立竿見影。

　　2018年，中信建投在財報中透露，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)各項指標(biāo)的市場份額，如代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入、代理銷售金融產(chǎn)品凈收入、客戶托管證券市值等，除客戶托管證券市值的市場份額位于行業(yè)第5外，其余都在9至10名。

　　一年過后，截止到今年上半年，中信建投經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)各項指標(biāo)的市場份額排名，并未有明顯改變。

　　甚至在2019年至2020年期間，中信建投因營業(yè)部頻繁違規(guī)而受到監(jiān)管部門處罰。據(jù)不完全統(tǒng)計，其黑龍江、湖北、浙江、上海等地營業(yè)部，由于員工存在違規(guī)問題，先后4次被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局處罰。

　　《投資者網(wǎng)》曾就相關(guān)問題以郵件和電話形式向中信建投求證，但始終未獲回復(fù)。