摘 要：

　　東阿阿膠（000423）前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.21億元。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.45億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.63億元，較上年同期凈利潤增幅達295.58%。

　　10月30日晚間，東阿阿膠（000423）發(fā)布2020年三季報，報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.21億元。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.45億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.63億元，較上年同期凈利潤增幅達295.58%。

　　業(yè)績環(huán)比增長形勢喜人

　　自去年遭遇上市首虧后，東阿阿膠一直在通過去庫存和數(shù)字化營銷轉(zhuǎn)型，謀求止住業(yè)績下滑趨勢。從單季度業(yè)績變動來看，公司2020年一季度虧損額為8387萬元，上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為-8402萬元，這也意味著東阿阿膠在第二季度基本實現(xiàn)盈虧平衡。到第三季度，東阿阿膠不僅實現(xiàn)了當(dāng)期業(yè)績扭虧為盈，并實現(xiàn)了同比大幅增長。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，東阿阿膠“庫存見底恢復(fù)”邏輯已被印證，在冬季備貨、藥房終端需求逐步恢復(fù)的情況下，公司出貨量在第四季度有望進一步增加。

　　線上線下相互賦能

　　東阿阿膠在此前發(fā)布的前三季度業(yè)績預(yù)告中指出，受國內(nèi)新冠疫情影響，報告期內(nèi)特別是一季度，國內(nèi)部分經(jīng)銷商復(fù)工復(fù)產(chǎn)延期，且藥店等銷售場所普遍顧客流量嚴(yán)重低迷，導(dǎo)致公司線下業(yè)務(wù)受到較大影響。

　　但是，線下業(yè)務(wù)受阻，也變相為公司加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型增加了動力。今年以來，公司積極主動應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的挑戰(zhàn)，將移動互聯(lián)網(wǎng)作為基礎(chǔ)設(shè)施，嫁接傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，充分利用線下資源，線上線下相互賦能，深化商業(yè)模式變革，建立完善數(shù)字化運營平臺，推進傳統(tǒng)品牌營銷的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，努力成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在營銷端的最佳實踐。

　　同時，公司圍繞消費者需求，持續(xù)優(yōu)化豐富產(chǎn)品體系，不斷推出方便、即食、滿足不同消費者需要的阿膠產(chǎn)品，有效提升產(chǎn)品綜合價值；積極拓展外延業(yè)務(wù)，開創(chuàng)阿膠燕窩新品類，深化即食化、差異化競爭，推動新增量業(yè)務(wù)創(chuàng)新開展。

　　有分析認(rèn)為，東阿阿膠盈利離不開兩大因素，一是公司新推出的阿膠粉和阿膠珠(中藥飲片)等方便、即食產(chǎn)品。二是線上線下顧客運營發(fā)力，一定程度上對沖上半年受到的不利影響。

　　據(jù)東阿阿膠介紹，2020年公司正式開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型，旗下社交新零售平臺“嬌生活”顧客總量達到108萬人次。分析指出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能同時幫助東阿阿膠進一步實現(xiàn)清庫存，也有望刺激公司推陳出新，適應(yīng)市場需求。

　　伴隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型初見成效，阿膠龍頭的去庫存也進入尾聲。東阿阿膠在互動平臺上表示，目前渠道庫存正在逐漸減少，在消化已有庫存的同時，公司理性控制發(fā)貨，推進渠道良性健康循環(huán)。根據(jù)渠道清庫存工作進展，預(yù)計到今年年底，渠道總體恢復(fù)良性。

　　中藥消費景氣度回升 頭部公司受益

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中醫(yī)藥獨特優(yōu)勢和作用正逐步顯現(xiàn)。今年以來，中醫(yī)藥行業(yè)受認(rèn)可程度進一步加深，我國對中醫(yī)藥發(fā)展的重視程度不斷提高，從國家層面到地方層面相繼出臺政策，中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展版圖不斷擴圍。其中，2020年版《中國藥典》的頒布，將進一步完善藥典標(biāo)準(zhǔn)體系，有望重塑中醫(yī)藥行業(yè)格局，提升消費者信心。

　　進入2020年第三季度后，中藥消費板塊景氣度逐漸回升，頭部公司業(yè)績表現(xiàn)不俗，東阿阿膠有望成為主要受益者。不久前，第二屆世界中醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大會（WCIICM2020）在泉城濟南開幕，當(dāng)日落地山東濟南的“世界中藥材互聯(lián)網(wǎng)交易中心”的首筆交易單便被東阿阿膠拿下，達成500公斤阿膠丁的銷售。