為適應(yīng)資管新規(guī)的要求，提高主動管理能力，券商紛紛謀求設(shè)立資管子公司，將資源與力量充分集中，旨在大資管時代的金融混業(yè)競爭中盡早謀得一席之地。

　　今年以來，為適應(yīng)資管新規(guī)的要求，券商資管業(yè)務(wù)積極發(fā)力向主動管理轉(zhuǎn)型，謀求設(shè)立資管子公司動作頻頻。在今年前10個月，已有安信資管等3家公司相繼獲準設(shè)立，加上兩家擬設(shè)立，券商資管子公司數(shù)量已增至20家左右。

　　未來5-10年，資管行業(yè)規(guī)模有望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。當前，證券公司資管機構(gòu)正在積極創(chuàng)新，在業(yè)務(wù)鏈各環(huán)節(jié)不斷摸索嘗試。

　　積極發(fā)力資管承載

　　10月27日晚間，國海證券（000750）公告稱，董事會同意公司出資人民幣10億元設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，從事中國證監(jiān)會批準的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理子公司注冊地為上海。

　　在資產(chǎn)管理子公司成立后，國海證券將減少“證券資產(chǎn)管理”的經(jīng)營范圍，并撤銷證券資產(chǎn)管理分公司，公司“證券資產(chǎn)管理”業(yè)務(wù)由設(shè)立后的資產(chǎn)管理子公司承繼，公司不再從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　同時，公告還顯示，董事會同意公司為擬設(shè)立的資產(chǎn)管理子公司國海證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（最終以工商部門核準登記名稱為準）在設(shè)立后，提供最高額度為人民幣5億元的凈資本擔保承諾，并授權(quán)公司經(jīng)營層根據(jù)擬設(shè)立的資產(chǎn)管理子公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在董事會確定的擔保額度內(nèi)為其提供擔保。

　　10月下旬宣布設(shè)立資管子公司的券商，不止國海證券一家。10月21日晚間，申萬宏源證券（000562）宣布擬設(shè)立全資資管子公司，并對其投資總額不超過25億元，同時提供不超過42億元的凈資本擔保。

　　一般來說，券商總部證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由資管子公司承繼，券商總部便不再從事證券資管業(yè)務(wù)。當前，擁有資管子公司的券商家數(shù)在行業(yè)里不到四分之一，大多數(shù)券商還是由總部在開展資管業(yè)務(wù)。

　　申萬宏源（000166）證券表示，設(shè)立資產(chǎn)管理子公司有利于聚焦主動管理，提升市場競爭力，有利于進一步提高業(yè)務(wù)運作效率，發(fā)揮公司資管業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢，拓寬業(yè)務(wù)開展的深度和廣度，提高客戶服務(wù)能力。

　　券商資管子公司擴容漸成定局。在今年前10個月，安信資管、德邦資管和天風資管3家公司相繼獲準設(shè)立。據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，加上國海證券、申萬宏源擬設(shè)立的資管子公司，目前券商設(shè)立（含擬設(shè)立）的資管子公司已增至20家。

　　具體來說，上述資管子公司包括：國泰君安（601211）資管、廣發(fā)資管、華泰資管、中泰資管、招商資管、海通資管、財通資管、浙商資管、長江資管、銀河金匯、渤海匯金、東證融匯、光大資管、興證資管、東證資管、安信資管、天風資管、德邦資管，以及擬設(shè)立的申萬宏源資管、國海資管。

　　搶占混業(yè)競爭先機

　　為適應(yīng)資管新規(guī)的要求，提高主動管理能力，券商紛紛謀求設(shè)立資管子公司，將資源與力量充分集中，旨在大資管時代的金融混業(yè)競爭中盡早謀得一席之地。

　　“統(tǒng)一監(jiān)管、回歸本源”成為資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的重要背景及主題。

　　2016年到2018年，監(jiān)管機構(gòu)在去通道、降杠桿、清理資金池等方面密集出臺了大量政策，強化風險管控。包括2018年發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，即資管新規(guī)及相關(guān)配套規(guī)則，初步實現(xiàn)了以資管新規(guī)為主體的監(jiān)管規(guī)則和標準的統(tǒng)一。

　　進入2019年，在中央全面深化改革的戰(zhàn)略指引下，資管新規(guī)及配套細則逐步落地，資管行業(yè)進入規(guī)范發(fā)展轉(zhuǎn)型的新階段。

　　內(nèi)有資管新規(guī)整改不斷深化、銀行理財子公司競相入局，外有金融行業(yè)對外開放力度不斷加大、外資機構(gòu)搶占中國市場，資管行業(yè)新一輪的競爭，以可預(yù)見的激烈倒逼券業(yè)加快轉(zhuǎn)型及升級步伐。

　　在新的監(jiān)管環(huán)境下，資產(chǎn)管理逐步回歸“受人之托、代人理財”的本源。從數(shù)據(jù)上看，行業(yè)資管規(guī)模雖然有所下降，但主動管理規(guī)模占比穩(wěn)步提升，從而使得資金使用效率提高，對實體經(jīng)濟融資成本的降低起到了積極作用。

　　“券商資管逐步進入公募化時代，同業(yè)機構(gòu)都在積極開展凈值化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建更加積極的主動管理能力，推進產(chǎn)品轉(zhuǎn)型及升級速度，提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取能力，實現(xiàn)差異化競爭，或?qū)⒊蔀橥粐??！比A東某券商資管人士告訴《國際金融報》記者。

　　證券資管謀求創(chuàng)新

　　除去設(shè)立資管子公司主動轉(zhuǎn)型之外，券商的資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改計劃亦在推進中，已有10余家券商完成不少于20余只大集合產(chǎn)品的公募化改造。

　　在新規(guī)下，券商謀求公募牌照進一步打開空間。7月31日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》。其中指出，同一主體或者受同一主體控制的不同主體控制的其他公募基金管理人不得超過1家，參股基金管理公司的數(shù)量不得超過2家，其中控制基金管理公司不得超過1家。

　　同時，資管行業(yè)前景廣闊，將推動并受益于資本市場發(fā)揮更大作用。隨著制度改革的深入，資本市場將在國民經(jīng)濟運行、資產(chǎn)配置過程中發(fā)揮核心作用，并在全面擴大開放、實現(xiàn)“雙循環(huán)”的過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　在這一趨勢下，未來5-10年，資管行業(yè)規(guī)模有望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。當前，證券公司資管機構(gòu)正在積極創(chuàng)新，在業(yè)務(wù)鏈各環(huán)節(jié)不斷摸索嘗試。

　　某頭部券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部相關(guān)負責人對《國際金融報》記者介紹稱：一是資金端方面，券商同業(yè)都在不同程度加強財富產(chǎn)品銷售體系的轉(zhuǎn)型搭建，立足于發(fā)展金融科技為方向的銷售平臺，迎接財富業(yè)務(wù)的擴展，尤其是培養(yǎng)高凈值客戶的積累和服務(wù)。

　　二是資產(chǎn)端方面，不再簡單以股、債為主，而是豐富各類金融資產(chǎn)的全產(chǎn)品鏈條。例如，ABS、科創(chuàng)板主題、期權(quán)、紓困投資、公募REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）等新業(yè)務(wù)。

　　三是產(chǎn)品端方面，借助信息系統(tǒng)、交易經(jīng)驗、績效評估等優(yōu)勢，推動傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)向綜合解決方案服務(wù)轉(zhuǎn)型升級；積極布局公募牌照、FOF/MOM業(yè)務(wù)、QDII產(chǎn)品，為客戶提供更為多元的解決方案。

　　“在新的監(jiān)管框架下，證券公司資管機構(gòu)正逐步經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期，并步入長期健康發(fā)展軌道?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，通過不斷提升自身投研實力、不斷拓寬客戶資金網(wǎng)絡(luò)、不斷加強與證券公司母體的業(yè)務(wù)協(xié)同，證券公司資管業(yè)務(wù)將發(fā)揮自身特色，持續(xù)為滿足多元化的客戶需求提供綜合性的產(chǎn)品服務(wù)解決方案。