12月8日，三星新材（603578）(603578.SH)公告顯示，德華創(chuàng)投2019年非公開發(fā)行可交換公司債券，標(biāo)的股票為三星新材A股股票，發(fā)行規(guī)模為1億元，期限為2年。目前，德華創(chuàng)投可交換債券換股已全部完成，換股完成后，德華創(chuàng)投持有公司股份2,616,117股，占公司總股本的2.85%。

　　債權(quán)人愿意將可交換債券全部換成三星新材股票，而轉(zhuǎn)變成股東，可見看好三星新材未來發(fā)展，這個盈利能力很強的不起眼的小公司憑什么站在了巨人們的肩上?

　　三季度業(yè)績逆勢增長，家電玻璃行業(yè)毛利率高

　　資料顯示，三星新材主要從事各類低溫儲藏設(shè)備玻璃門體及家電玻璃的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司的玻璃門體主要應(yīng)用于冷柜、酒柜、展示柜和冰箱等，家電玻璃產(chǎn)品主要應(yīng)用于冰箱，作為其外飾面和層架玻璃等。

　　2020年疫情肆虐全球，A股上市公司亦受到?jīng)_擊，但三星新材Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元、0.26億元、0.26億元，分別實現(xiàn)同比增長14.95%、27.80%、138.85%。疫情期間，三星新材仍然能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，尤其是第三季度業(yè)績大漲，表現(xiàn)十分亮眼。

　　此外，三星新材毛利率常年穩(wěn)定在30%左右水平，凈利率常年在20%左右水平，高于同行【秀強股份(300160)、股吧】（300160）10%左右的凈利率?？傮w來說，家電玻璃行業(yè)利潤率較高。

　　技術(shù)優(yōu)勢筑高護城河，市場渠道優(yōu)勢明顯

　　三星新材憑借自身的研發(fā)實力及自主創(chuàng)新能力，在產(chǎn)品的功能、性能、質(zhì)量和安全等方面實現(xiàn)自主研發(fā)。公司通過多年從事玻璃門體的生產(chǎn)，在產(chǎn)業(yè)運營和管理上積累了豐富經(jīng)驗，公司已建立了完整的玻璃深加工、型材加工制作、總裝裝配的整體門體的一體化制造流程，不僅節(jié)約了成本，還更能有效控制各環(huán)節(jié)的質(zhì)量和精度，從而提高產(chǎn)品的附加價值。

　　此外，三星新材重視客戶的個性需求，為客戶提供定制化的產(chǎn)品。通過定制化策略的實施，一方面滿足了客戶個性化的需求，另一方面也豐富了公司玻璃門體方案的儲備，同時，定制化產(chǎn)品客戶群又為公司提供了優(yōu)良的市場研究平臺。

　　值得注意的是，經(jīng)過多年的積累，三星新材已與知名家電企業(yè)如美的、海爾、海信、星星等建立了合作關(guān)系。該類優(yōu)質(zhì)客戶信譽良好，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，也帶動了公司的快速成長。

　　據(jù)悉，家電玻璃的下游家電行業(yè)集中度較高，目前現(xiàn)有的國內(nèi)規(guī)模較大的家電廠商占據(jù)了較大的市場份額。該類家電企業(yè)規(guī)模大，有較為嚴格的供應(yīng)商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，下游廠商在選定供應(yīng)商后，通常不會隨意更換，這對于新進入行業(yè)企業(yè)而言，通常需要數(shù)年的時間沉淀和技術(shù)產(chǎn)品積累，有一定的進入壁壘。

　　招股說明書顯示，2015年，三星新材生產(chǎn)的酒柜玻璃、冷柜玻璃門體占下游主要客戶酒柜和冷柜產(chǎn)量的比重已經(jīng)達到較高比例。

　　來源：三星新材招股說明書

　　家電智能化升級，迎來家電玻璃新需求

　　2019年我國冰柜銷量2662萬臺，同比增長9.48%;冰箱銷量7754萬臺，同比增長 3.13%。我國傳統(tǒng)冰箱的需求在過去7年中基本變化不大，冰柜需求則呈現(xiàn)穩(wěn)中上升的趨勢。目前，國內(nèi)家電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級正在提速，高端、高品質(zhì)的舒適型、智能型、健康型家電更加受到市場追捧，城鎮(zhèn)更新市場和農(nóng)村新增市場成為中國家電市場新的增長空間。

　　從冰箱行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，可透視門體結(jié)合液晶顯示以及最新的信息傳輸技術(shù)將推動冰箱朝更智能化的方向發(fā)展。從外觀上看，此類設(shè)備在冷藏區(qū)域使用了透明的玻璃門體，實際上該門體為帶觸摸屏的界面門。交互式透明門體可以對放置在冰箱內(nèi)的物品進行登記，并跟蹤物品信息，如到期日期等，并提供食譜。

　　觸摸、通信、智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的快速發(fā)展使得冰箱這一傳統(tǒng)家電有了成為智能終端的可能。數(shù)字信息、移動互聯(lián)等技術(shù)的加速導(dǎo)入，促進冰箱產(chǎn)品智能化并孕育新商業(yè)模式。冰箱等家電智能化升級帶來對家電玻璃的新需求，未來三星新材業(yè)績增長將得到有效支撐。

　　三星新材作為家電玻璃行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，稱得上是白色家電細分領(lǐng)域的“小巨人”。隨著消費者收入水平提高和消費理念升級，家電物聯(lián)網(wǎng)和智能化將帶來新一輪家電升級換代，將為家電玻璃行業(yè)的發(fā)展注入新動能，三星新材也將抓住時代機遇，迎來“業(yè)績+估值”提升的戴維斯雙擊。