磷化工企業(yè)【川恒股份(002895)、股吧】（002895.SZ）大舉募資實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局。

　　12月9日晚，川恒股份（002895）披露發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬募資不超過11.60億元，用于多個(gè)實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款。

　　這是川恒股份年內(nèi)第二次再融資。兩個(gè)月前，公司完成定增募資9.10億元，同樣用于實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)等。

　　由此，年內(nèi)，公司再融資將超過20億元。

　　川恒股份于2017年8月登陸A股市場。上市三年來，公司密集進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，這些布局均圍繞主業(yè)展開。

　　經(jīng)過多年布局，川恒股份已經(jīng)在業(yè)內(nèi)擁有一定地位，其主導(dǎo)產(chǎn)品磷酸二氫鈣和磷酸一銨主要應(yīng)用于飼料及消防滅火器領(lǐng)域。在這兩大領(lǐng)域，公司的市占率均超過40%。

　　近年來，川恒股份經(jīng)營業(yè)績整體穩(wěn)定，今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）1.43億元，與上年同期持平。

　　三次股權(quán)融資實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局

　　年內(nèi)，川恒股份再次籌劃股權(quán)再融資。

　　根據(jù)公告，川恒股份擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募資不超過11.60億元。

　　本次募資，扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于6個(gè)項(xiàng)目。具體為，福泉市新型礦化一體磷資源精深加工項(xiàng)目―150萬噸/年中低品位磷礦綜合利用選礦裝置及配套設(shè)施、福泉市新型礦化一體磷資源精深加工項(xiàng)目―30萬噸/年硫鐵礦制硫酸裝置、30萬噸/年硫鐵礦制硫酸、貴州川恒化工股份有限公司工程研究中心、補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款，項(xiàng)目投資總額為12.67億元，擬分別使用募資3.17億元、2.42億元、2.02億元、0.52億元、1.47億元、2億元，合計(jì)使用募資11.60億元。

　　從上述項(xiàng)目看，前三個(gè)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，一個(gè)研發(fā)中心項(xiàng)目，后兩個(gè)為改善公司現(xiàn)金流、降低負(fù)債項(xiàng)目。

　　針對上述募投項(xiàng)目建設(shè)，川恒股份解釋了必要性。通過新建150萬噸/年中低品位磷礦綜合利用選礦裝置及配套設(shè)施，有利于推動實(shí)施“礦化一體”戰(zhàn)略，促進(jìn)公司中低品位磷礦的綜合利用，提升磷礦資源集約利用水平，保證生產(chǎn)所需的磷精礦供應(yīng)。

　　目前，我國磷礦石資源供求矛盾加劇，而磷礦石主要以磷酸鹽的形式存在，是磷產(chǎn)業(yè)鏈主要的礦產(chǎn)原料，系磷化工行業(yè)的立業(yè)之本。磷礦石是川恒股份生產(chǎn)經(jīng)營的重要原材料，實(shí)施“礦化一體”戰(zhàn)略，是保障其磷礦石穩(wěn)定供給和高效利用的重要途徑。

　　川恒股份稱，公司已經(jīng)具備50萬噸/年的磷礦石生產(chǎn)能力，全部為自用。福泉磷礦旗下的新橋磷礦目前正在進(jìn)行技改，完成后預(yù)計(jì)每年將生產(chǎn)200萬噸磷礦石。但由于其中部分磷礦石品位較低，直接對外出售經(jīng)濟(jì)效益較差，通過本次募投項(xiàng)目，可最大程度消化和利用此部分中低品位磷礦石。

　　此外，硫酸也是川恒股份生產(chǎn)經(jīng)營的重要原材料，募投項(xiàng)目實(shí)施后，可有效減少硫酸采購支出。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2017年以來，川恒股份頻頻融資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

　　2017年8月25日，公司上市之時(shí)，首發(fā)募資2.81億元，所募資金用于年產(chǎn)5萬噸肥料級聚磷酸銨項(xiàng)目建設(shè)，以及收購小壩磷礦采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債。

　　今年9月21日，川恒股份實(shí)施定增，募資9.10億元，用于20萬噸/年半水-二水濕法磷酸及精深加工項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款。

　　綜上所述，上市三年來，川恒股份籌劃三次股權(quán)融資，累計(jì)將募資約23.51億元，其中，今年以來的募資可能將達(dá)到20.70億元。這些募資，除了部分用于補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款外，絕大部分均用于實(shí)體產(chǎn)業(yè)布局。

　　從實(shí)體產(chǎn)業(yè)布局看，川恒股份將形成嶺化工全產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升自身原材料保障、主業(yè)盈利能力。

　　凈利率連續(xù)兩年上升

　　密集實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，未來，川恒股份的盈利能力或可期。

　　川恒股份成立于2002年，主營業(yè)務(wù)為磷酸及磷酸鹽產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，其中磷酸為中間產(chǎn)品，最終產(chǎn)品主要為飼料級磷酸二氫鈣和磷酸一銨。目前，公司擁有年產(chǎn)36萬噸磷酸二氫鈣、年產(chǎn)9萬噸磷酸一銨、年產(chǎn)5萬噸肥料級聚磷酸銨、年產(chǎn)9萬噸水溶肥及摻混肥料的產(chǎn)能裝置。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，目前，磷酸二氫鈣和磷酸一銨是川恒股份營業(yè)收入和凈利潤的主要來源。兩產(chǎn)品下游分別應(yīng)用于飼料及消防滅火器領(lǐng)域，目前，公司在這兩大領(lǐng)域國內(nèi)市占率均超過40%。

　　券商研報(bào)稱，川恒股份的磷酸二氫鈣產(chǎn)品功效和環(huán)保性能更好，未來有望逐步替代磷酸氫鈣，國內(nèi)潛在可以替代市場為現(xiàn)有消費(fèi)量的10倍以上。

　　近幾年，川恒股份尚處于產(chǎn)業(yè)布局期，投入較大，但其經(jīng)營業(yè)績總體上較為穩(wěn)定。

　　經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.84億元、12.90億元、17.49億元，同比變動9.07%、9%、35.58%。同期凈利潤為1.33億元、0.77億元、1.80億元，同比變動9.06%、-42.12%、133.63%。

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.82億元，同比下降2.62%，凈利潤1.43億元，同比增長0.07%，與上年同期持平。

　　近幾年，公司毛利率、凈利率呈上升趨勢。2018年至今年前三季度，其毛利率為21.12%、27.32%、26.81%，凈利率為5.94%、10.26%、11.19%。

　　根據(jù)川恒股份披露的募投項(xiàng)目預(yù)期，如果順利達(dá)成，其未來經(jīng)營業(yè)績將實(shí)現(xiàn)快速增長。

　　據(jù)披露，年產(chǎn)20萬噸/年半水-二水濕法磷酸及精深加工項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年銷售收入10.46億元，利潤總額2.09億元。

　　福泉市新型礦化一體磷資源精深加工項(xiàng)目―150萬噸/年中低品位磷礦綜合利用選礦裝置及配套設(shè)施項(xiàng)目，投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售收入3.80億元、利潤總額5023.50萬元。

　　福泉市新型礦化一體磷資源精深加工項(xiàng)目―30萬噸/年硫鐵礦制硫酸裝置項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年銷售收入2.11億元、利潤總額3101.61萬元。福泉廠區(qū)30萬噸/年硫鐵礦制硫酸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售收入2.58億元、利潤總額5757.44萬元。

　　綜上，兩次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可新增年銷售收入18.95億元、利潤總額3.48億元，均超過2019年全年。

　　2017年的募投項(xiàng)目，年產(chǎn)5萬噸肥料級聚磷酸銨項(xiàng)目，今年前三季度實(shí)現(xiàn)利潤總額308.49萬元，已經(jīng)達(dá)到預(yù)期。收購小壩磷礦采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目，承諾的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為1400萬元，今年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)數(shù)為1597.39萬元，也超過全年的承諾數(shù)。