文/楊沛之

　　若論哪個行業(yè)最為繁忙，交通運輸業(yè)當之無愧?！败囁R龍”往往是一個城市經(jīng)濟繁榮的縮影。作為遠程旅客出行最重要的方式之一的航空運輸以其快速、機動等特點成為了追求出行效率的乘客首選方式，因而各地機場自然為平日里最為熱鬧的地方。

　　【白云機場(600004)、股吧】（600004）作為我國三大門戶復(fù)合樞紐之一，著實算得上我國最忙碌的地方之一。每日，無數(shù)飛機在這里起飛，將不同乘客平安帶去所要到達的地方；同時，無數(shù)飛機又在此降落，帶回盼歸的想家人，帶回滿載而歸的生意人。

　　今年與以往不同的是，年初受新冠肺炎疫情的影響，人們減少了出行，機場等交通運輸行業(yè)從而受到近幾年最為嚴重的打擊，甚至一度被叫停，經(jīng)歷了“極寒”時刻。

　　白云機場當然也不例外，業(yè)績受此影響不及去年同期。不過，自疫情發(fā)生后，該公司管理運行并未停滯或放緩，反而進入了更為“緊張”時期。于第一時間建立了相應(yīng)的工作體系，疫情防控工作機制，部署疫情防控各項工作，把疫情防控作為壓倒一切的重大任務(wù)來抓，最終實現(xiàn)安全運行總體平穩(wěn)。

　　以上最直接的成效反應(yīng)在國內(nèi)疫情消散后，白云機場復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效顯著，國內(nèi)業(yè)務(wù)不僅有條不紊，并且實現(xiàn)了增長。

　　一、下半年國內(nèi)市場業(yè)務(wù)率先復(fù)蘇，經(jīng)營數(shù)據(jù)實現(xiàn)增長

　　3月，中國民用航空局統(tǒng)計，2020年2月份的全國旅客運輸量和貨郵運輸量同比下降84.5%和21.0%。疫情在海外的快速蔓延進一步壓制旅客出行需求，特別是國際航線大量停飛，全球航空業(yè)面臨系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。其中，白云機場旅客吞吐量明顯萎縮，2月達到最低點96.7萬人次，可謂“烏云壓頂”。

　　但近幾個月，白云機場公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)快報均顯示出其業(yè)務(wù)“韌勁”。據(jù)《2020年11月生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)快報》顯示，11月該公司實現(xiàn)起降架次4027800次，其中，國內(nèi)航線達3721900架次，同比增長20.19%；實現(xiàn)了旅客吞吐量5014048人次，其中國內(nèi)航線4947294人次，同比增長4.79%；貨郵吞吐量173199.46噸，其中國際航線107936.57噸，同比增長3.08%。

　　可見，在疫情逐漸得到控制后，白云機場的國內(nèi)航線業(yè)務(wù)走出陰霾，快速回暖，其經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為亮眼。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，今年1―11月份，白云機場累計起降航班共33.2萬架次，保障進出港旅客3890.3萬人次，已躍居為全國機場第一，全球機場第二。白云機場也成為疫情后復(fù)蘇快、國內(nèi)客流最大、起降航班架次最多的機場。

　　據(jù)了解，白云機場的業(yè)務(wù)主要分為航空服務(wù)業(yè)務(wù)與航空性延伸服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　航空服務(wù)業(yè)務(wù)的收入主要由航班起降服務(wù)、旅客綜合服務(wù)、安全檢查服務(wù)、航空地面服務(wù)產(chǎn)生；而航空性延伸服務(wù)業(yè)務(wù)的收入主要由代理業(yè)務(wù)、地面運輸業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)等產(chǎn)生。

　　由此，可以直觀地看出，起降航班次數(shù)、進出港旅客的數(shù)量將直接刺激白云機場航空服務(wù)業(yè)務(wù)的收入，因此，近期經(jīng)營數(shù)據(jù)優(yōu)異的表現(xiàn)可以很好地反映著該公司國內(nèi)業(yè)務(wù)業(yè)績的回暖。

　　二、資產(chǎn)置換強化主業(yè)，非公開發(fā)行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

　　促使白云機場在國內(nèi)市場搶先恢復(fù)過來離不開其有效的經(jīng)營管理與資本運作。2019年底，為增強經(jīng)營獨立性、業(yè)務(wù)及資產(chǎn)完整性，以提升盈利能力，白云機場進行了一項資產(chǎn)置換。

　　根據(jù)資產(chǎn)置換公告顯示白云機場將自身持有的廣州白云國際機場航空物流服務(wù)有限公司（以下簡稱“物流公司”）51%的股權(quán)與廣東省機場管理集團有限公司（以下簡稱“機場集團”）所持有的廣東空港航合能源有限公司（以下簡稱“航合公司”）100%的股權(quán)以及廣東省機場管理集團有限公司白云機場鉑爾曼大酒店（以下簡稱“鉑爾曼酒店”）、廣東省機場管理集團有限公司白云機場航灣澳斯特精選酒店（以下簡稱“澳斯特酒店”）相應(yīng)的經(jīng)營性資產(chǎn)及負債進行資產(chǎn)置換。

　　航和公司專業(yè)的能源管理優(yōu)勢將更好地保障白云機場正常運行，提升機場能源管理安全和效能；鉑爾曼酒店、澳斯特酒店則是打造世界一流樞紐機場必要的旅客配套服務(wù)設(shè)施。

　　兩家酒店入住率可觀，年平均入住率分別可達85%、90%左右，保證了良好的現(xiàn)金流，將為白云機場帶來更多元化的收入及利潤。

　　同時，白云機場除將收回此前分享給機場集團15%的國內(nèi)航空主業(yè)收入中旅客服務(wù)費收入外，還將物流公司4%的年營業(yè)收入“攬入囊中”。一方面，旅客服務(wù)費是航空性業(yè)務(wù)收入的重要組成部分，將較大程度增厚白云機場的收入、利潤及現(xiàn)金流，2018年，15%的旅客服務(wù)費收入就近1.2億元；另一方面，除“坐收”物流公司4%的年營業(yè)收入外，還在五年內(nèi)享有一次回購物流公司全部股權(quán)的權(quán)利。

　　資產(chǎn)置換將推動航空主業(yè)和配套服務(wù)的協(xié)同作用，實現(xiàn)降本增效，并通過提升資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的完整性，從而提升客戶體驗和盈利能力，切實實現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦。

　　另外，2020年11月，白云機場非公開發(fā)行了2.97億A股股票，發(fā)行對象系其控股股東機場集團，募集資金近32億元。本次發(fā)行完畢后，機場集團從51.05%的持股比列上升到57.2%，股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加穩(wěn)固。

　　從此次發(fā)行目的來看，募集資金主要用于三個方面。第一是加強現(xiàn)金儲備以應(yīng)對短期收入下滑和新冠肺炎疫情的沖擊；第二是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率，提高風險能力；第三是用于進一步建設(shè)、更新捷運系統(tǒng)、停車樓等配套設(shè)施，以保證其服務(wù)品質(zhì)、運營效率與自身戰(zhàn)略地位相匹配，為未來發(fā)展儲備穩(wěn)定資金。

　　眾所周知，白云機場響應(yīng)政府號召，免除了疫情防控任務(wù)航班航空性業(yè)務(wù)收費，減免了航站樓內(nèi)部分租戶租金、經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓費（或特許經(jīng)營費）、綜合管理費等多項費用。為持續(xù)保障充足的疫情防控人員及物資，成本將有所增加。收入下降而成本上升必然使利潤承壓進而影響到現(xiàn)金流入，機場集團體現(xiàn)了自己作為控股股東的擔當。

　　白云機場的定位非常清晰，是我國著力打造的珠三角世界級機群及粵港澳大灣區(qū)的和核心機場。本次發(fā)行完成后該公司的資本結(jié)構(gòu)將得到改善，財務(wù)更具穩(wěn)健性，其整體抵御風險的能力將有力提高，為進一步發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　三、承載大灣區(qū)運輸使命，三期擴建工程項目啟動成為未來“新引擎”

　　經(jīng)濟是國家發(fā)展血脈的話，運輸效率又是經(jīng)濟發(fā)展的血脈?；浉郯拇鬄硡^(qū)將被建設(shè)為世界級一流的城市群，在我國發(fā)展大局中擁有重要戰(zhàn)略地位，在以香港、澳門、廣州、深圳四大中心城市作為區(qū)域化核心引擎，經(jīng)濟自然活躍無比，往來交流也更加密集，區(qū)域間的協(xié)同發(fā)展將直接推動國際間更多的文化、經(jīng)濟交流。

　　在這背后最直觀的感受便是需要將運力“搞”上去。據(jù)統(tǒng)計2005―2019年，珠三角地區(qū)（不包括港澳）航空旅客吞吐量年均保持9%以上的增幅。若將香港和澳門包含在內(nèi)，2008―2019年，粵港澳大灣區(qū)運輸機場的年旅客吞吐量從1.1億人次增加至2.23億人次，實現(xiàn)翻番。

　　因此，白云機場曾經(jīng)主要的任務(wù)是承擔起珠三角運力的話，那么如今，該公司將著眼于粵港澳大灣區(qū)更長遠發(fā)展的未來，接踵而至更巨大的運力也將成為其更富挑戰(zhàn)性的任務(wù)。

　　7月17日，白云機場發(fā)布公告表示廣州白云機場三期擴建工程項目（以下簡稱“三期擴建工程”）立項獲得國家發(fā)展和改革委員會批復(fù)。

　　9月27日，三期擴建工程正式開工，成為未來推動白云機場乃至廣東民航高質(zhì)量發(fā)展的“新引擎”。

　　據(jù)公開資料顯示，三期擴建工程主要包括機場工程、空管工程、供油工程，以西二、東三跑道和T3航站樓、交通中心，T2航站樓東四、西四指廊為機場主體工程。

　　三期擴建工程將帶來2條新跑道，即長3400米、寬45米的西二跑道和長3600米，寬45米的東三跑道；42.2萬平方米的T3航站樓；14.4萬平方米的T2航站樓東四和西四指廊，以及24.2萬平方米的綜合交通中心和停車樓。就三期擴建的機坪新增機位數(shù)量來看，將達到190個機位。

　　這將極大提升其綜合保障能力和服務(wù)水平，滿足持續(xù)增長的航空運輸需求，為粵港澳大灣區(qū)賦能，同時還將增強其國際樞紐的地位于競爭力，為其未來業(yè)績增長牟足了勁頭。

　　另值得一提的是，T3航站樓的設(shè)計將融入更多的“新基建”，智慧型航站樓，將提升出行效率、優(yōu)化出行體驗，滿足未來民航運輸“全自動、無人化”發(fā)展需求。

　　綜合來看，白云機場強勁的管理運營、協(xié)同能力已使其在國內(nèi)環(huán)境改善后實現(xiàn)了率先復(fù)蘇，而近期的資產(chǎn)置換將增強其綜合服務(wù)能力與盈利能力，增厚的收入利潤勢必會反映在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不斷改善上，這也將增強其抵御財務(wù)風險的能力。

　　三期擴建工程項目則為白云機場的未來添加了更多的可能與增長空間。當然這也是白云機場為成為功能完善、輻射全球、綜合實力強勁的大型國際航空樞紐邁出的堅實一步。