時(shí)代周報(bào)記者 涂夢瑩

　　廣州酒家（603043）（603043.SH）與陶陶居的“聯(lián)姻”，在經(jīng)歷了監(jiān)管問詢、換帥風(fēng)波后，迎來新變化。

　　12月29日晚間，廣州酒家公告透露，旗下全資子公司陶陶居擬以1.80億元現(xiàn)金，收購食尚雅園公司持有的海越陶陶居公司（簡稱“海越公司”）100%股權(quán)。交易完成后，海越公司將成為廣州酒家的孫公司，納入合并報(bào)表范圍。

　　此前，海越公司由食尚國味公司成立于 2020年5月，僅兩個(gè)月后，海越公司100%股權(quán)便被轉(zhuǎn)讓于受同一控制的關(guān)聯(lián)公司食尚雅園。隨之不久，6家“陶陶居”品牌餐飲授權(quán)門店被置入海越公司并設(shè)立了6家分公司，海越公司通過授權(quán)許可方式以“陶陶居”品牌開展餐飲經(jīng)營。

　　對于本次收購，廣州酒家在公告中表示，這是“食品+餐飲”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略的重要舉措?！坝欣谕晟铺仗站庸緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，填補(bǔ)陶陶居公司餐飲業(yè)務(wù)發(fā)展的空缺，提升陶陶居公司的餐飲業(yè)務(wù)?！?/p>

　　通過此次交易，廣州酒家將取得海越公司所屬的“陶陶居”商標(biāo)使用經(jīng)營權(quán)。2019年7月，廣州酒家以1.99億完成收購陶陶居100%股權(quán)，但并未拿下全國品牌經(jīng)營授權(quán)。期間一度收到上交所的問詢函，要求廣州酒家有關(guān)“陶陶居”商標(biāo)估值、品牌續(xù)簽授權(quán)及業(yè)績等細(xì)節(jié)進(jìn)行披露。

　　2019年收購陶陶居 圖片來源：廣州酒家官網(wǎng)

　　12月31日，時(shí)代周報(bào)記者就廣州酒家現(xiàn)狀及后續(xù)發(fā)展等問題，致電廣州酒家董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　值得注意的是，在收購“陶陶居”相關(guān)事宜的近一年間，廣州酒家曾經(jīng)歷了一輪高管“換血”，上市前的原有班底已流失過半。

　　2020年1月，副總經(jīng)理兼董事會秘書李立令辭職；隨后不久，廣州酒家宣布聘任趙利平為總經(jīng)理、黎鋼為副總經(jīng)理。

　　如今，在廣州酒家雙輪驅(qū)動模式下，不同業(yè)務(wù)收益差距仍加劇擴(kuò)大的同時(shí)，老字號餐飲企業(yè)的模式弊病也隱隱浮現(xiàn)，未來需突破的道路還有很長。

　　食品與餐飲業(yè)務(wù)差距拉大

　　有“百年老字號”之稱的廣州酒家，始創(chuàng)于1935年，前身為“西南酒家”。經(jīng)過多年發(fā)展，廣州酒家從傳統(tǒng)粵菜經(jīng)營起步，到開創(chuàng)國內(nèi)餐飲酒家連鎖經(jīng)營，是企業(yè)走向食品制造工業(yè)化、規(guī)?；慕?jīng)營集團(tuán)。

　　2010年，廣州酒家開始啟動上市進(jìn)程，但遭證監(jiān)會以“業(yè)績不可確定性”等緣由否決；直至2017年6月，廣州酒家才登陸A股資本市場，成為廣州首家上市的餐飲和食品企業(yè)。

　　截至目前，上市后的廣州酒家，市值從76億元增長至157億元。

　　廣州酒家主打“食品+餐飲”雙輪經(jīng)營模式，主要生產(chǎn)“利口?！?、“秋之風(fēng)”、“造酥”等品牌的月餅、速凍食品、臘味食品，以及經(jīng)營提供傳統(tǒng)粵菜餐飲服務(wù)的老字號酒家“廣州酒家”、“天極品”等餐飲品牌。

　　在銷售體系上，廣州酒家涵蓋實(shí)體門店渠道、經(jīng)銷商渠道、電子商務(wù)渠道等多全渠道銷售，覆蓋全國大部分地區(qū)，包括在廣州、茂名、湘潭、梅州等地設(shè)有食品生產(chǎn)基地，初步建立跨區(qū)域產(chǎn)能聯(lián)動的布局。

　　多年來，得益于老字號品牌影響，廣州酒家營收與凈利潤一直保持增長。2015年至2019年，廣州酒家營收分別為17.37億、19.36億、21.89億、25.37億和30.29億元；凈利潤分別是2.35億、2.67億、3.40億、3.84億和3.96億元。盈利能力雖有提升，但大幅低于營收增速。

　　廣州酒家的食品板塊業(yè)務(wù)的增幅也明顯高于餐飲業(yè)務(wù)。

　　2015―2019年期間，廣州酒食品業(yè)務(wù)營收分別為7.63億、8.01億、15.95億、18.92億和23.26億元；餐飲業(yè)務(wù)則分別為4.12億、4.63億、5.59億、6.01億和6.67億元。

　　2020年前三季度，廣州酒家的食品業(yè)務(wù)營收23.10億元，同比增長22.8%；餐飲業(yè)務(wù)營收3.20億元，同比下滑36.6%。

　　12月30日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會專家、和君咨詢合伙人文志宏接受時(shí)代周報(bào)記者采訪表示，廣州酒家食品與餐飲業(yè)務(wù)，在營業(yè)收益、利潤貢獻(xiàn)上差距明顯的背后，很大原因來自業(yè)務(wù)本身經(jīng)營模式的不同。

　　“食品業(yè)務(wù)的工業(yè)化程度高，成本費(fèi)用相對可控，而餐飲業(yè)務(wù)屬于服務(wù)性行業(yè)，對于成本費(fèi)用的控制難度較高。即便廣州酒家強(qiáng)調(diào)“食品+餐飲“雙輪驅(qū)動，也很難避免部分差異的存在。”文志宏說道。

　　陶陶居上半年凈利潤僅10.93萬元

　　最新財(cái)報(bào)顯示，2020年前三季度，廣州酒家實(shí)現(xiàn)營收26.52億元，凈利潤則為3.60億元，同比增速15.97%。

　　但廣州酒家的業(yè)績很大一部分來自一年一度的中秋月餅銷售。

　　海通證券認(rèn)為，廣州酒家三季度營業(yè)收入及凈利潤大幅增長，更多為中秋節(jié)疊加國慶節(jié)帶動，致使食品銷售及餐飲業(yè)務(wù)營業(yè)收入高速增長。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年廣州酒家月餅產(chǎn)品營業(yè)收入為11.92億元，占整體營收的39.81%；最新2020年前三季度，月餅產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)營收12.43億元，占整體營收近五成。

　　可以對比的是，在不是月餅銷售季節(jié)的2020年上半年，廣州酒家營收為9.70億元，僅同比增長1.93%；凈利潤則為0.11億元，同比下降82.28%，

　　依賴單一產(chǎn)品，顯然成為廣州酒家的隱憂。隨著新型網(wǎng)紅品牌不斷入局月餅市場，競爭趨于激烈，一旦產(chǎn)品銷售出現(xiàn)波動，廣州酒家業(yè)績將不容樂觀。

　　“廣州酒家對于陶陶居相關(guān)的進(jìn)一步收購，在于尋求餐飲業(yè)務(wù)在公司業(yè)績貢獻(xiàn)率的提升?！?2月30日，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　據(jù)廣州酒家公告，2017―2018年，陶陶居分別實(shí)現(xiàn)營收0.79億元、0.97億元，凈利潤為450.32萬元、744.07萬元。在并入廣州酒家后，2019年―2020年上半年，陶陶居分別實(shí)現(xiàn)營收0.78億元、0.19億元，凈利潤1069.92萬元、10.93萬元。

　　而此次廣州酒家擬將收購的海越公司，2020年7―11月實(shí)現(xiàn)總營收0.91億元，凈利潤1401萬元。與陶陶居公司相比，海越公司盈利能力或更勝一籌。

　　文志宏認(rèn)為，廣州酒家不管是食品領(lǐng)域還是餐飲領(lǐng)域，都應(yīng)該進(jìn)一步突破。

　　“一方面，需要強(qiáng)化食品業(yè)務(wù)，重點(diǎn)放在對市場的深耕和擴(kuò)張，比如‘利口?！放崎T店還很大的擴(kuò)張空間，完全有可能走出省外；另一方面，在餐飲加盟方面，要進(jìn)一步強(qiáng)化占比，提升連鎖經(jīng)營的管理能力。”文志宏補(bǔ)充道。