投資要點(diǎn)：

　　公司2020年下半年逐步走出疫情，新簽訂單增速為34%左右超市場(chǎng)預(yù)期，基本面強(qiáng)勁，維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)17.23 元。公司2020 年新簽訂單增速為34%左右超市場(chǎng)預(yù)期，2020 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.42 到1.85 億元，同比增長(zhǎng)0%-30%，考慮公司上半年受疫情影響，四季度單季度同比增長(zhǎng)10%到70%，中位數(shù)40%。維持公司在2020-2022 年的營(yíng)業(yè)收入分別為15.62、21.56、28.75 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.01、3.02、4.45 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為 0.31、0.47、0.69 元，對(duì)應(yīng)2021 年38 倍PE. 維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)17.23元。

　　2021 年云托管新業(yè)務(wù)爆發(fā)之年，值得期待。2020 年智慧停車(chē)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，云托管趨勢(shì)驗(yàn)證，2021 值得期待。截至目前，公司累計(jì)用戶(hù)超2500 萬(wàn)，停車(chē)場(chǎng)超14000 個(gè)，隨著公司覆蓋智慧停車(chē)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，公司基于用戶(hù)數(shù)以及交易量轉(zhuǎn)化的捷停車(chē)收入將快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司目前云托管2020 年新增4000 條云托管，一方面驗(yàn)證了云托管商業(yè)模式具備大規(guī)模推廣的趨勢(shì)，另一方面，隨著累計(jì)數(shù)量越來(lái)越多，云托管收入占比提升，將顯著提高公司整體凈利率水平。。

　　城市停車(chē)訂單快速增長(zhǎng)。公司中標(biāo)?？诿捞m億元城市停車(chē)大單，2020年城市停車(chē)板塊累計(jì)中標(biāo)超3 億元，訂單金額整體占公司2019 年收入近30%，相比2019 年同比增長(zhǎng)超100%，為2021 年業(yè)績(jī)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，目前全國(guó)城市停車(chē)市場(chǎng)規(guī)模正快速放大，公司競(jìng)爭(zhēng)力突出，未來(lái)有望持續(xù)增長(zhǎng)。.

　　催化劑：中標(biāo)大的城市項(xiàng)目，捷停車(chē)日交易訂單不斷高速增長(zhǎng)? 風(fēng)險(xiǎn)提示：三免模式卷土重來(lái)，城市項(xiàng)目訂單不確定性。（國(guó)泰君安）