互聯(lián)網(wǎng)北京1月22日訊 今日，上海海優(yōu)威新材料股份有限公司（簡稱“海優(yōu)新材”，688680.SH）在上交所科創(chuàng)板上市，開盤價報222.00元。截至今日收盤，海優(yōu)新材報218.00元，漲幅211.70%，成交額33.00億元，總市值183.16億元，換手率75.83%。

　　2017年至2020年上半年，海優(yōu)新材營收分別達到6.44億元、7.15億元、10.63億元、5.54億元；歸母凈利潤分別為3532.66萬元、2761.60萬元、6688.05萬元、5640.91萬元。

　　海優(yōu)新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期為負。2017-2019年度，海優(yōu)新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9892.52萬元、.17億元、-1029.20萬元，2020年上半年為3677.50萬元。

　　2017年至2020年上半年，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為3.00億元、3.42億元、5.91億元、3.66億元；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為3818.86萬元、4513.40萬元、5326.38萬元、2518.52萬元。

　　保薦機構(gòu)海通證券認為，海優(yōu)新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期為負主要原因系：一方面由于公司所處行業(yè)特點，下游組件客戶付款周期較長，而公司原材料 EVA 樹脂采購付款周期較短，使得營運資金占用規(guī)模較高；同時報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長較快，進一步增加了對營運資金的占用；另一方面，光伏行業(yè)客戶以票據(jù)為主的結(jié)算方式及對于票據(jù)貼現(xiàn)的相關(guān)會計處理有關(guān)。

　　公司流動負債飆升。2017年末至2019年末，海優(yōu)新材負債主要由流動負債構(gòu)成，其占負債總額比例分別為92.12%、95.28%及93.16%。2017年末至2020年6月末，公司流動負債分別為2.69億元、3.53億元、4.67億元及3.64億元，主要由短期借款、應付賬款、其他流動負債構(gòu)成。

　　2017年末至2020年6月末，公司短期借款分別為5746.62萬元、1.12億元、9930.21萬元、7726.24萬元；應付賬款分別為8375.45萬元、8637.18萬元、1.40億元、1.18億元；其他流動負債分別為9866.44萬元、1.34億元、1.87億元、1.01億元。

　　截至2020年9月30日，海優(yōu)新材資產(chǎn)總額為12.10億元，負債總額5.65億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為6.46億元。2020年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.07億元，同比增長24.38%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1.16億元，同比增長172.70%。公司稱2020年1-9月業(yè)績較去年同期提升，主要系新冠疫情期間，發(fā)行人有效控制傳染風險，及時、平穩(wěn)地復工復產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極爭取行業(yè)訂單，生產(chǎn)管理效率提升，發(fā)行人盈利能力有所增強。

　　公司預計2020年全年營業(yè)收入14.50億元至15.00億元，同比增長36.38%至41.08%；預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1.90億元至2.10億元，同比增長212.82%至245.75%。

　　2017年至2020年6月末，公司貨幣資金分別為1093.06萬元、602.93萬元、8255.30萬元、8412.75萬元。

　　海優(yōu)新材是從事特種高分子薄膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司以薄膜技術(shù)為核心，長期立足于新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，致力于為客戶提供中高端薄膜產(chǎn)品。目前公司主要產(chǎn)品為透明EVA膠膜、白色增效EVA膠膜、多層共擠POE膠膜及玻璃膠膜等薄膜產(chǎn)品。

　　截至招股書簽署日，李民、李曉昱夫妻合計直接持有公司45.64%股份，并通過海優(yōu)威投資、海優(yōu)威新投資間接控制公司5.06%股份，直接或間接合計控制公司50.70%股份，為公司控股股東、實際控制人。

　　海優(yōu)新材在上交所科創(chuàng)板發(fā)行數(shù)量2101萬股，發(fā)行價格為69.94元/股，保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為何思遠、顧崢。海優(yōu)新材募集資金總額為14.69億元（146943.94萬元），扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為13.47億元（134690.64萬元）。

　　海優(yōu)新材最終募集資金凈額較原計劃多7.47億元。招股說明書顯示，公司擬募集資金6.00億元，分別用于年產(chǎn)1.7億平米高分子特種膜技術(shù)改造項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

　　公司本次上市發(fā)行費用為1.23億元（12253.3萬元），其中保薦機構(gòu)海通證券獲得承銷保薦費1.04億元。

　　證券市場紅周刊報道稱，海優(yōu)新材營業(yè)收入虛增跡象明顯。招股書披露，海優(yōu)新材報告期內(nèi)的營業(yè)收入分別錄得6.44億元、7.15億元和10.63億元，同期“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”為3.00億元、3.53億元和5.92億元，銷售收到的現(xiàn)金僅相當于同期收入的46.66%、49.32%和55.65%，除了2019年略高之外，其余兩年收到的現(xiàn)金均不到收入的一半。

　　以2019年為例，海優(yōu)新材“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”為59168.41萬元，相比同期營業(yè)收入106322萬元少了47153.59萬元。因銷售現(xiàn)金流量包括了增值稅，因此在財務數(shù)據(jù)勾稽時必須考慮營收的稅率問題，即2019年營業(yè)收入在考慮增值稅收影響后，與銷售現(xiàn)金流量相關(guān)的含稅營業(yè)收入達到了119310.4萬元。

　　同期，2019年年末預收款項223.14萬元比上一年年末增加的135.57萬元。增加的預收款項雖然在2019年有現(xiàn)金流入，但僅是預收，并不在該年度結(jié)算，因此，需要將其從現(xiàn)金流量沖抵，沖低后將銷售現(xiàn)金流量與含稅營業(yè)收入勾稽，兩者間相差60277.56萬元。理論上，這一金額應該相當于應收票據(jù)及應收賬款增加的規(guī)模。

　　可實際上，公司2019年年末應收票據(jù)為25371.55萬元，應收賬款為27474.44萬元，此外還有應收票據(jù)壞賬準備536萬元、應收賬款壞賬準備1097.35萬元。將這些項目綜合起來看，2019年年末應收款項賬面原值為54479.34萬元，相比2018年末的應收款項賬面原值51923.02萬元增加了2556.31萬元，遠沒有達到理論上新增的60277.56萬元，偏差57721.25萬元。

　　那么，是否還有其他影響因素導致數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差呢?招股書披露：“公司為提高資金周轉(zhuǎn)效率，通常將票據(jù)通過貼現(xiàn)或背書等方式轉(zhuǎn)手。在上述過程中，公司對于商業(yè)承兌匯票及信用等級一般的銀行承兌匯票，在貼現(xiàn)時不對其終止確認，相應的現(xiàn)金流作為籌資活動現(xiàn)金流入列報。在后續(xù)票據(jù)到期，承兌方付款時，由于公司不存在相關(guān)資金流入或流出，現(xiàn)金流量表不作其他處理。”由此可見，票據(jù)的貼現(xiàn)和背書可能對上述營業(yè)收入與銷售現(xiàn)金流量之間的差異造成影響。

　　然而即便我們考慮到2019年信用等級一般的銀行匯票和商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)凈額2134.61萬元，和年末已背書未終止確認的商業(yè)票據(jù)17934.01萬元的影響，仍有37652.63萬元的含稅營業(yè)收入難以排除被虛增的可能。而用相同的邏輯去分析海優(yōu)新材2018年營業(yè)收入與銷售現(xiàn)金流量之間的差異問題，可發(fā)現(xiàn)也有19390.86萬元含稅營收存在虛增的可能。

　　（：魏京婷）