消費日報網財經訊 盡管今日才發(fā)布2020年年度報告，但是市場與投資者對上海家化（600315）的討論已連續(xù)多日。2月2日，上海家化開盤跌停，以36.28元/股收盤；2月3日，上海家化開盤漲停，以39.91元/股收盤。

　　據(jù)2020年年度報告顯示，該公司去年實現(xiàn)營收70.32億元，同比下降7.43%；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.30億元，同比下滑22.78%。

　　截至2020年末，上海家化資產總計為112.95億元，負債合計47.96億元，所有者權益合計64.99億元。

　　這是上海家化換帥后的首份年報。2020年4月，此前任職歐萊雅北京的潘秋生作為新任掌門人，成為上海家化董事長兼首席執(zhí)行官。值得注意的是，這也是上海家化自2017年以來業(yè)績首次下滑。

　　“近兩日股價大漲大跌也是多因素影響的結果?！惫颈硎荆€上業(yè)務會大力發(fā)展，玉澤產品銷售增長比較快，未來也會在各渠道主推。

　　營收與凈利潤增速明顯放緩

　　公司主要從事護膚、個護家清、母嬰產品的研發(fā)、生產和銷售，主要品牌包括佰草集、玉澤、高夫、美加凈、典萃、雙妹、啟初、湯美星、六神、家安等，以及合作品牌包括片仔癀（600436）(口腔護理)、艾合美、芳芯、碧緹絲。

　　近年來，上海家化的盈利情況走低。

　　2017年至2019年，公司營收分別同比增長率8.82%、10.01%、6.73%，同期的歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長率分別是93.95%、38.63%、3.09%，放緩趨勢明顯。

　　對于業(yè)績下滑，上海家化解釋稱，收入下滑的主要原因是受疫情及百貨、傳統(tǒng)CS、電商渠道調整等影響導致，導致凈利潤下滑的主要原因則包括股票的公允價值變動損益同比下降、去年同期上海家化生物醫(yī)藥科技有限公司動遷而確認資產處置收益、疫情影響聯(lián)營公司投資收益同比減少等。

　　如何提升營收和凈利潤增速成為公司未來發(fā)展的重點。

　　公司具有差異化的品牌資產、采用線上與線下相結合的銷售模式，持續(xù)不斷地為消費者帶來更好的產品與服務。

　　分行業(yè)看，2020年上海家化護膚品類的營業(yè)收入22.07億元，同比減少19.03%；個護家清品類的營業(yè)收入24億元，同比減少1.17%；母嬰品類的營業(yè)收入20.71億元，同比增長0.07%；合作品牌的營業(yè)收入3.51億元，同比減少4.65%。

　　(資料來源：2020 年年度報告)

　　分渠道看，公司線上渠道實現(xiàn)營業(yè)收入29.76億元，同比增長15.24%，公司戰(zhàn)略性推進湯美星線上業(yè)務轉型，積極拓展在亞馬遜、海外DTC網站等渠道的銷售，湯美星電商業(yè)務取得快速增長；公司線下渠道實現(xiàn)營業(yè)收入40.52億元，同比下降19.09%。

　　(資料來源：2020 年年度報告)

　　2020年，上海家化在大力推動電商渠道的同時，對百貨渠道進行了策略性閉店縮編，共關閉462家低單產專柜及門店，截至2020年年底現(xiàn)存專柜及門店數(shù)合計977家。

　　對于2021年規(guī)劃，上海家化稱，將力爭2021年營業(yè)收入相比2020年實現(xiàn)兩位數(shù)增長，同時將重點推進創(chuàng)新爆品打造、佰草集復興、毛利提升、庫存管理優(yōu)化等十大項目，并聚焦于毛利提升，銷售和管理費用率的持續(xù)下降，推進公司3年規(guī)劃的穩(wěn)步實現(xiàn)。

　　公司在2020年年度報告中表示，通過持續(xù)不斷的努力，實現(xiàn)了玉澤、家安、雙妹、CHD 品牌的高速增長，看到了啟初品牌的扭轉下降趨勢，到年底12月創(chuàng)下其電商市場份額近兩年新高;更重要的是通過營銷創(chuàng)新和爆品創(chuàng)新，我們看到連續(xù)下降多年的佰草集、美加凈和高夫品牌呈現(xiàn)出改善態(tài)勢，21年將努力實現(xiàn)正增長。

　　功能性護膚品市場發(fā)展較快

　　玉澤抓住敏感肌風口

　　據(jù)華福證券2020年12月31日研報，成分與功效是消費者購買護膚品的首要考慮因素，功能性護膚品發(fā)展空間較大。護膚品市場中，功能性護膚品近10年來的銷售額一直穩(wěn)步上升，歐美發(fā)達地區(qū)功能性護膚品占本國護膚品市場的60%以上，日本該比例為50%，而我國不到20%。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，未來五年我國功能性護膚品的市場將保持較快發(fā)展，從2019年的740億元增至2025年的1250億元，我們認為功能性護膚品領域未來發(fā)展空間較大。

　　公司旗下品牌玉澤抓住敏感肌風口。

　　玉澤以“醫(yī)藥合研”為特色，2020年上半年，玉澤銷量同比增長達570.5%。線下角度，玉澤已在藥房建立了差異化競爭優(yōu)勢，目前在全國合作的藥房共400-500家，逐步塑造了品牌的專業(yè)形象；線上角度，公司啟用直播等新媒介積極接觸年輕消費者，品牌知名度提升較快，玉澤2019年雙11銷量同增150%，2020年11月，玉澤線上銷量創(chuàng)下新高。

　　此外，銷售費用和管理用實現(xiàn)了近年來首次雙降，存貨與應收在年中創(chuàng)出高點后下降至年末的年內低點，較去年同期均實現(xiàn)明顯下降，充分體現(xiàn)了業(yè)務的全方位改善。

　　不超過32億元投資理財

　　需要關注的是，上海家化對2020年末資產進行了全面減值測試，對可能發(fā)生大額減值損失的存貨資產計提存貨跌價準備5696萬元；本次計提大額資產減值準備后，將減少公司2020年度利潤總額5696萬元。

　　需要補充的是，2021年2月2日，上海家化董事會還審議通過公司2021年度投資理財計劃、批準控股子公司外匯套期保值業(yè)務額度等議案。

　　據(jù)此，該公司擬進行總額不超過32億元的投資理財項目，主要投資于國債、國債逆回購、金融機構低風險理財產品等；同時，其控股子公司CaymanA2,Ltd.擬開展累計金額不超11000萬英鎊或其他等值外幣的外匯套期保值業(yè)務。(編輯：汪丹萍)