在歷時大半年時間后，民營醫(yī)院第一股【*ST恒康(002219)、股吧】（002219）的破產重組塵埃落定，北京新里程健康產業(yè)集團有限公司（簡稱“新里程”）成為接盤俠，將作為上市公司破產重組產業(yè)投資人，并通過認購上市公司資本公積轉增股本的方式獲得上市公司股份和控制權。2月9日晚間，*ST恒康發(fā)布公告公示上述最新消息。而一度想成為重整主導者的海王集團、益佰制藥（600594）均鎩羽而歸。

　　民營醫(yī)院第一股重整爭奪戰(zhàn)塵埃落定

　　公告顯示，2月9日，恒康醫(yī)療控股股東闕文彬與新里程、五礦金通股權投資基金管理有限公司（簡稱“五礦金通”）簽署《重組投資合作協議》，共同推進恒康醫(yī)療順利重整。為避免恒康醫(yī)療直接退市或導致破產清算情形發(fā)生，三方協商后同意新里程作為破產重整產業(yè)投資人，通過認購上市公司資本公積轉增股本的方式獲得上市公司股份和控制權，同時還將解決京福華越及京福華采基金的清算問題。此前恒康醫(yī)療與海王集團、五礦金通簽署的《重整投資合作框架協議》宣布終止。

　　根據新簽署的《重組投資合作協議》，為配合重整工作的推進及實施，在新里程或其指定主體解決京福華越及京福華采基金相關問題后，新里程有權要求闕文彬將其持有的上市公司合計不超過19.9%股份對應的表決權委托給新里程或其指定主體，或放棄對應比例股份表決權，且不再謀求或聯合其他方謀求重整后上市公司的控制權。

　　被業(yè)內稱之為“明股實債”的京福華越及京福華采是此次重整的焦點。資料顯示，2016年11月23日，恒康醫(yī)療與托管人為中國農業(yè)銀行的京福資產合作，接連設立了京福華越及京福華采兩只并購基金，基金規(guī)模分別為5.92億元、6.38億元。京福資產作為普通合伙人，華寶信托、民生信托、恒康醫(yī)療分別為優(yōu)先級、中間級、劣級有限合伙人參與兩只基金的投資。兩只基金成立后，很快便展開了對醫(yī)院的并購。截至目前，京福華越旗下主要資產為蘭考第一醫(yī)院、蘭考堌陽醫(yī)院、及蘭考東方醫(yī)院（各持有99.9%股權）。京福華采則持有泗陽醫(yī)院81.42%的股權。因這四家醫(yī)院為恒康醫(yī)療的核心資產組成，也成為了此次重整的重要資產。

　　由于兩只基金均處于虧損狀態(tài)，華寶信托、民生信托已要求恒康醫(yī)療按條款兜底補足差額，并起訴至法院，但處于退市邊緣的恒康醫(yī)療已無能力履約，兩只基金均已開始清算。

　　2020年12月2日，*ST恒康發(fā)布公告，闕文彬與海王集團、五礦金通簽署了《重整投資合作框架協議》，海王集團將作為產業(yè)投資人牽頭協調恒康醫(yī)療重整，海王集團控股子公司健康金控將作為實施主體，擬于2020年12月31日前受讓上述兩只并購基金份額，并確保華寶信托、民生信托停止對并購基金的清算，同時免除其對恒康醫(yī)療的罰息等多種方式，為*ST恒康“保殼”，確保其2020年實現盈利。同時，闕文彬將其持有的公司19.9%股份對應的表決權委托給對方。據*ST恒康回復深交所關注函的內容顯示，2020年12月30日，健康金控以1.6億元收購了民生信托持有的上述兩只基金的中間級份額。但對兩只基金優(yōu)先級份額的爭奪，才是決定誰能成為此次重整主導者的關鍵。

　　2020年12月12日，益佰制藥發(fā)布公告，擬以自有資金8.8億元受讓華寶信托（優(yōu)先級）持有的京福華越66.54%的有限合伙人財產份額及京福華采66.65%的有限合伙人財產份額，意欲成為恒康醫(yī)療重組主導者。兩天后，益佰制藥便收到了上交所發(fā)出的問詢函，要求公司回復關于此次交易的必要性和合理性等問題。2020年12月25日晚，益佰制藥宣布終止上述收購事宜。

　　2020年12月底，新里程“插足”。據多家媒體當時報道，新里程完成對京福華越、京福華采優(yōu)先級有限合伙人份額的收購，獲得了對并購基金所持有4家醫(yī)院如何處置享有最終決定權，并對4家醫(yī)院處置所得享有優(yōu)先分配權。

　　面對媒體報道，深交所也曾在問詢函中詢問，上市公司與海王集團等簽署的《重整投資合作框架協議》相關約定是否已無法繼續(xù)履行。當時恒康醫(yī)療還曾在回復中提及，健康金控將繼續(xù)履行《重整投資合作框架協議》，盡最大努力化解京福華越、京福華采優(yōu)先級退出事項，保障上市公司核心資產完整。但同時也提醒，《重整投資合作框架協議》關于有限合伙優(yōu)先級份額回購和罰息減免等相關條款的履行存在不確定性。健康金控能否如期協助上市公司化解京福華越、京福華采事項，具有重大不確定性。

　　隨著2月9日公告的發(fā)布，新里程將以主導者身份參與恒康醫(yī)療重整的實錘落下，海王集團退出重整主導者之爭。不過，恒康醫(yī)療在公告中提醒，重整申請能否被法院受理，公司能否進入重整程序尚具有不確定性。如果法院正式受理對公司的重整申請，公司存在因重整失敗而被法院裁定終止重整程序并宣告破產的風險。

　　轉型并購爆雷民營醫(yī)院第一股的“墮落”

　　恒康醫(yī)療原名獨一味，2014年更名為恒康醫(yī)療，其創(chuàng)始人闕文彬曾連續(xù)多年位列胡潤百富榜，被稱為甘肅省首富。2014年開始，公司通過大舉收購醫(yī)院及相關醫(yī)藥公司，從中藥業(yè)務向醫(yī)療服務業(yè)務轉型，聚焦腫瘤診療和高端婦產。2016年，醫(yī)療服務業(yè)務成為公司第一大收入來源。

　　近幾年來，恒康醫(yī)療在戰(zhàn)略調整與轉型中頻繁并購。其中，為收購澳大利亞PRP公司，恒康醫(yī)療貸款相當于10億元人民幣的港元，隨著港元匯率持續(xù)上升，導致匯總損益大幅增加，公司凈利潤下滑。另外，收購的醫(yī)院也處于虧損狀態(tài)，進一步加劇了恒康醫(yī)療的資金緊張，公司債務纏身。2018年度、2019年度連續(xù)兩個會計年度經審計的凈利潤均為負值。盡管2019年公司陸續(xù)出售10家子公司股權試圖回籠資金解決債務危機，但債務纏身的恒康醫(yī)療最終難以為繼。

　　2020年5月6日，恒康醫(yī)療被實行“退市風險警示”，股票名稱變更為*ST恒康。據公司發(fā)布的2020年業(yè)績預告顯示，報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長98.61%-100.6%，預計為-3500萬元至1500萬。而公司發(fā)布的三季報顯示，母公司資產負債已高達21.43億元。

　　隨著財務問題加劇，闕文彬部分質押融資已到期且未及時償還，其所持公司全部股份被法院凍結或輪候凍結，且部分股權遭司法拍賣?？紤]到恒康醫(yī)療債務規(guī)模較大，資產負債率較高，有明顯喪失清償能力的可能性，債權人向法院申請對恒康醫(yī)療進行重整。