2月19日，乳業(yè)概念開盤快速拉漲，截至發(fā)稿，貝因美（002570）漲停，大北農(nóng)（002385）漲超5%，金發(fā)拉比（002762）漲超4%，東風(fēng)股份（601515）、【西部牧業(yè)(300106)、股吧】（300106）漲超3%，黃氏集團(tuán)、妙可藍(lán)多（600882）等跟漲。

　　日前中國(guó)奶業(yè)“十四五”戰(zhàn)略指導(dǎo)意見編制工作正式啟動(dòng)。中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)劉亞清表示，“十四五”時(shí)期奶業(yè)發(fā)展要鞏固發(fā)展北方主產(chǎn)區(qū)，打造我國(guó)黃金奶源帶，開辟發(fā)展南方產(chǎn)區(qū)；要大力發(fā)展巴氏殺菌乳、發(fā)酵乳等本土優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，開發(fā)奶酪等高附加值產(chǎn)品。

　　太平洋證券研報(bào)稱，2018年開始，由于行業(yè)寡頭戰(zhàn)略決策的影響，乳制品行業(yè)銷售費(fèi)用加大，費(fèi)用投入和促銷力度提升，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)率水平下降。今年受疫情影響，上半年線下費(fèi)用投入較多，乳企利潤(rùn)壓力較大。隨著需求邊際改善、成本持續(xù)上漲、廠家和商家對(duì)利潤(rùn)的訴求相對(duì)統(tǒng)一，判斷年底和明年的銷售環(huán)境有望持續(xù)優(yōu)化，促銷也有望重歸理性，毛銷差將得到明顯的改善。整體分析，集團(tuán)乳企白奶類產(chǎn)品的市場(chǎng)份額較高，當(dāng)前不具備價(jià)格戰(zhàn)的基礎(chǔ)；酸奶和乳飲料品類今年整體的盈利水平較差，在需求邊際改善的基礎(chǔ)上更多地會(huì)尋求盈利能力的修復(fù)。而地方乳企，因?yàn)槌杀径说目刂坪蛯?duì)沖能力相對(duì)弱一些，在成本持續(xù)上漲的趨勢(shì)下，也會(huì)選擇更好地維護(hù)價(jià)盤，保障利潤(rùn)。綜上，在需求和成本上下游兩端的共同作用下，乳制品的銷售環(huán)境有望優(yōu)化，促銷重歸理性，價(jià)格恢復(fù)到較好的位置，盈利能力改善。2021年乳業(yè)有望迎來全面性的高景氣。

　　重點(diǎn)推薦在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)、上游奶源控制和品牌力各方面都更加突出的龍頭公司伊利股份（600887）；目前正加速產(chǎn)業(yè)鏈以及市場(chǎng)全國(guó)化布局，且受益于低溫鮮奶風(fēng)口、管理能力突出、明年業(yè)績(jī)彈性最大的低溫乳企新貴【新乳業(yè)(002946)、股吧】（002946）；受益于高成長(zhǎng)性和估值優(yōu)勢(shì)的天潤(rùn)乳業(yè)（600419）。建議關(guān)注光明乳業(yè)（600597）和三元股份（600429）。