在食品類上市公司中，海欣食品（002702）是唯一一家擬采用期權(quán)激勵(lì)方案的上市公司，而本次激勵(lì)規(guī)模占該公司總股本的比例達(dá)2.62%

　　日前，海欣食品披露《2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》（下稱激勵(lì)計(jì)劃），擬向董事、高級(jí)管理人員、核心骨干等116人，授予股票期權(quán)1258萬份。其中，首次授予部分股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為5.1元/份，為董事會(huì)決議日收盤價(jià)的75%，預(yù)留部分股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格與首次授予一致。

　　按照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第二十九條規(guī)定，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格原則上不得低于下列價(jià)格較高者：其一為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)（海欣食品2月8日股價(jià)均價(jià)為6.8元）；其二為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。

　　在海欣食品發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案的同一天，該公司收到深交所關(guān)注函，監(jiān)管部門要求海欣食品詳細(xì)說明股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格低于《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第二十九條中規(guī)定的行權(quán)價(jià)格的原因及合理性，并結(jié)合歷史業(yè)績(jī)與變動(dòng)預(yù)期、市場(chǎng)環(huán)境變化、同行業(yè)可比公司盈利水平等，詳細(xì)說明本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的確定依據(jù)和合理性。

　　值得注意的是，在近期發(fā)布股權(quán)激勵(lì)的食品類上市公司中，海欣食品是唯一一家擬采用期權(quán)激勵(lì)方案（與限制性股票激勵(lì)不同之處在于，上市公司給予高管及內(nèi)部員工低價(jià)買入公司股票的權(quán)利）的公司，其他公司均采用授予限制性股票來激勵(lì)，且海欣食食品本次的激勵(lì)規(guī)模占總股本的比例達(dá)2.62%。

　　對(duì)于交易所問詢，海欣食品回復(fù)稱，本次激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)工具和定價(jià)方式的選擇綜合考慮了激勵(lì)力度、公司股份支付費(fèi)用、業(yè)績(jī)狀況、員工出資壓力等多種因素，從穩(wěn)定核心管理團(tuán)隊(duì)、維護(hù)公司整體利益的角度出發(fā)，最終選擇股票期權(quán)作為激勵(lì)工具，且行權(quán)價(jià)格采用自主定價(jià)的方式。

　　在2月23日晚間最新發(fā)布的《2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案（修訂稿）》中，海欣食品將此次激勵(lì)計(jì)劃首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格變?yōu)?.88元/份，較此前的行權(quán)價(jià)格有所提高。

　　截至2021年2月23日收盤，海欣食品報(bào)收于7.19元/股，較52周高點(diǎn)下挫42.2%，市值僅為34.57億元。

　　海欣食品近三年股價(jià)走勢(shì)（元/股）

　　上市以來利潤(rùn)翻飛

　　“海欣”品牌創(chuàng)立于1903年，于2012年10月上市，主要從事速凍魚肉制品與速凍肉制品和常溫魚肉制品和肉制品的生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括魚丸、肉丸、芝士丸、龍蝦球、鱈魚豆腐等。

　　2017年―2019年，海欣食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.68億元、11.45億元和13.85億元，同比增長(zhǎng)4.69%、18.24%和21.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.27億元、0.35億元和0.07億元，同比增長(zhǎng)-308.71%、227.90%和-80.40%。

　　同期，該公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）分別為-3.54%、4.34%和0.87%；銷售毛利率分別為31.35%、33.28%和28.97%；銷售凈利潤(rùn)率分別為-2.82%、3.05%和0.49%。

　　從以上數(shù)據(jù)來看，其營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng)與微薄的凈利潤(rùn)形成強(qiáng)烈反差，在毛利率相對(duì)穩(wěn)定的情形下，其銷售凈利率及凈資產(chǎn)收益率都跟充分的反應(yīng)了公司的經(jīng)營(yíng)情況。

　　事實(shí)上，據(jù)《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理，自2012年上市以來，海欣食品的營(yíng)業(yè)收入雖然從7.38億元上漲到2019年的13.85億元，但其歸母凈利潤(rùn)卻從同期0.66億元下滑至0.07億元。

　　而2020年前三季度，由于疫情影響，人們居家時(shí)間較多，其三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.67億元，同比增長(zhǎng)21.57%；歸母凈利潤(rùn)為0.66億元，同比增長(zhǎng)432.68%，回歸到2012年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)。

　　折價(jià)行權(quán)只為減小員工壓力

　　海欣食品近日發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)公告也引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　對(duì)于股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的定價(jià)原因及合理性，海欣食品稱，《激勵(lì)計(jì)劃》中行權(quán)價(jià)格的確定方法為董事會(huì)決議日收盤價(jià)的75%，即每份5.10元。如按照《管理辦法》規(guī)定的常規(guī)定價(jià)方式則行權(quán)價(jià)格為《激勵(lì)計(jì)劃》公告前20個(gè)交易日的交易均價(jià)，前20個(gè)交易日交易均價(jià)的75%為6.13元/股。

　　2018年頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，允許上市公司采取其他方法確定行權(quán)價(jià)格，本期激勵(lì)計(jì)劃海欣食品則采用自主定價(jià)的股票期權(quán)作為激勵(lì)工具。

　　海欣食品表示，從2016年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施來看，股票期權(quán)更適用于公司：一方面，員工資金壓力小。本次參與激勵(lì)的員工較年輕，支付能力有限，這種資金壓力可能導(dǎo)致部分人員全部放棄認(rèn)購(gòu)或部分認(rèn)購(gòu)，降低激勵(lì)效果。公司本期擬采用股票期權(quán)激勵(lì)方式，員工無需提前支付資金，未來行權(quán)時(shí)才需要支付資金，大大降低了員工的出資壓力，增加了核心骨干參與的積極性，以保證股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施。

　　另外，根據(jù)前次限制性股票計(jì)劃實(shí)施來看，限制性股票激勵(lì)費(fèi)用對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大壓力，且如果終止激勵(lì)計(jì)劃，則股份支付費(fèi)用需全部加入計(jì)提在終止當(dāng)年。從實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果看，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)若沒有折扣，則員工能否有收益難以保證。

　　此外，海欣食品還表示，目前，滬電股份（002463）（002463.SZ）、恒銘達(dá)（002947）（002947.SZ）、【多倫科技(603528)、股吧】（603528）（603528.SZ）等十幾家上市公司的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第二十九條規(guī)定的其他定價(jià)方式確定行權(quán)價(jià)格，且行權(quán)價(jià)格都低于市價(jià)。

　　不過，《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理發(fā)現(xiàn)，這三家公司并非出于食品行業(yè)，且近期的股價(jià)與海欣食品類似，都處于持續(xù)下滑階段。

　　而在2月23日晚間最新發(fā)布的《2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案（修訂稿）》中，海欣食品將此次激勵(lì)計(jì)劃首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格變?yōu)楦?.88元/份，較此前的5.1元/份提高了15%。