全方位客戶體系助力公司成長。公司自成立起即專注于液晶模組的生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過多年的積累，獲得國內(nèi)外眾多主流廠商的供應(yīng)商資格認證，與各手機廠商、ODM 廠商和面板廠商等建立緊密的合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用于華為、三星、小米、OPPO、vivo 等國內(nèi)外主要終端廠商。公司深耕市場多年，通過建立全方位客戶合作體系，形成持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的雄厚基礎(chǔ)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端產(chǎn)品放量引領(lǐng)公司發(fā)展。公司持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局，深化產(chǎn)品成本控制、市場推廣、及時交貨等方面優(yōu)勢。同時加大研發(fā)投入力度，完成高端設(shè)備和攝像頭產(chǎn)線建立，新產(chǎn)線產(chǎn)能的逐步釋放有望助力公司品牌向高端化方向升級，引領(lǐng)公司成長。

　　液晶屏市場格局重塑，公司業(yè)務(wù)向OLED 方向延伸前景可期。日韓廠商自2019年起相繼退出LCD 相關(guān)產(chǎn)線，液晶面板市場供求和產(chǎn)能分布格局面臨重大調(diào)整。公司持續(xù)深化觸顯一體化優(yōu)勢，同時積極響應(yīng)市場需求，完成MiniLED技術(shù)儲備并實現(xiàn) OLED 小批量試產(chǎn)。公司業(yè)務(wù)范圍由傳統(tǒng)液晶屏領(lǐng)域向OLED方向延伸，順應(yīng)行業(yè)需求保障公司長期發(fā)展。

　　多攝滲透加速，新業(yè)務(wù)打開公司成長空間。受下游需求影響，手機市場多攝滲透率提升成必然趨勢，根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)，2021 年全球攝像頭出貨量預(yù)計將達到75 億顆。公司緊隨行業(yè)發(fā)展趨勢，業(yè)務(wù)布局向攝像頭市場拓展，并憑借業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺，與華為、三星、聞泰、華勤和傳音等各品牌達成合作。攝像頭業(yè)務(wù)構(gòu)成公司主要營收入增量，后續(xù)有望持續(xù)發(fā)力，助力公司成長。

　　盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計20/21/22 年收入為102 億/148 億/192 億，歸母凈利潤預(yù)計20/21/22 年達到2.7 億/4.3 億/6 億。目前市值對應(yīng)PE 分別為23x/14x/10x，低于可比公司估值32x/21x/17x，首次覆蓋，給予“買入”

　　評級。

　　風(fēng)險提示事件：市場競爭加劇、客戶集中度高、下游需求不及預(yù)期、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險、新產(chǎn)線產(chǎn)能釋放速度不及預(yù)期風(fēng)險。（中泰證券）