作者 | 林續(xù)

　　甾體藥物在化學(xué)藥物體系中占有重要的地位，對(duì)機(jī)體起著非常重要的調(diào)節(jié)作用。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前全球生產(chǎn)的甾體類(lèi)藥物已超過(guò)400種，其中最主要的為甾體激素類(lèi)藥物，自上世紀(jì)90年代以來(lái)，全球甾體激素藥物銷(xiāo)售總額每年增速約為10%―15%，這相應(yīng)地保證了中間體產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　近日，我國(guó)甾體藥物領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)又一家上市公司――湖北共同藥業(yè)（300966）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“共同藥業(yè)”，300966.SZ）。據(jù)悉，共同藥業(yè)主要產(chǎn)品為甾體藥物生產(chǎn)所需的起始物料和中間體，公司持續(xù)深耕技術(shù)創(chuàng)新，打造豐富的產(chǎn)品線，并與國(guó)內(nèi)甾體藥物龍頭企業(yè)【天藥股份(600488)、股吧】（600488）、溢多利（300381）、以及國(guó)際知名制藥企業(yè)CHEMO和AMRI等國(guó)內(nèi)外客戶建立了良好的合作關(guān)系，此次上市后，公司將在資本市場(chǎng)的加持下，開(kāi)啟新的發(fā)展篇章。

　　甾體藥物原料市場(chǎng)前景可期

　　【共同藥業(yè)(300966)、股吧】基本面穩(wěn)健業(yè)績(jī)持續(xù)向好

　　甾體藥物作為世界藥物家族中增長(zhǎng)速度僅次于抗生素的第二大類(lèi)藥物，在全球醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展中呈現(xiàn)出良好的前景。據(jù)民生證券研報(bào)顯示，早在2016年左右，國(guó)內(nèi)甾體原料藥產(chǎn)業(yè)鏈上游（中間體、原料藥的生產(chǎn)）基本完成工藝路線升級(jí)改造，甾體藥物行業(yè)進(jìn)入以產(chǎn)品升級(jí)為主邏輯，成本優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)的第二次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移窗口期。

　　與此同時(shí)，目前我國(guó)已經(jīng)成為甾體藥物生產(chǎn)大國(guó)，且甾體藥物年產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的1/3左右，皮質(zhì)激素原料藥生產(chǎn)能力和實(shí)際產(chǎn)量均居世界第一位，未來(lái)20年內(nèi)，甾體藥物市場(chǎng)規(guī)模仍將呈現(xiàn)顯著的上升態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品需求量會(huì)越來(lái)越大。

　　考慮到甾體藥物行業(yè)中期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化、行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升，乘著行業(yè)進(jìn)入加速升級(jí)窗口期的東風(fēng)，共同藥業(yè)作為國(guó)內(nèi)最大的甾體藥物起始物料生產(chǎn)企業(yè)之一，也將顯著受益。

　　近幾年，公司經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，業(yè)績(jī)持續(xù)向好。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.34億元、4.37億元、4.65億元，年復(fù)合增速為17.99%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元、0.71億元、0.73億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.63%。分產(chǎn)品條線來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司主動(dòng)從起始物料向下游附加值較高的中間體產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，這使得中間體產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入由2017年的0.9億元上漲至2019年的2.27億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例也由27.38%增加至48.93%。

　　反觀費(fèi)用端，《紅周刊》注意到，相較于同行業(yè)可比公司來(lái)看，2017年至2019年，共同藥業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率均低于可比公司平均值，這從一定程度上反映出公司在控費(fèi)方面表現(xiàn)更為有效。

　　面向前沿突破關(guān)鍵核心技術(shù)

　　豐富的產(chǎn)品線奠定可持續(xù)發(fā)展根基

　　公司持續(xù)深耕甾體藥物行業(yè)，在生產(chǎn)技術(shù)上不斷尋求突破，在多種產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)上取得了行業(yè)領(lǐng)先的成果。

　　具體來(lái)看，在生物發(fā)酵技術(shù)上，公司開(kāi)發(fā)了高效的植物甾醇轉(zhuǎn)化體系，用于起始物料產(chǎn)品的生產(chǎn)；酶轉(zhuǎn)化技術(shù)方面，公司自主開(kāi)發(fā)的酶轉(zhuǎn)化技術(shù)代替了部分產(chǎn)品生產(chǎn)中的多步化學(xué)合成反應(yīng)，簡(jiǎn)化了反應(yīng)路線，并率先應(yīng)用于規(guī)?；a(chǎn)多種中間體產(chǎn)品；在化學(xué)合成技術(shù)上，公司進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)并取得了一系列成果，通過(guò)選擇更優(yōu)的催化劑、溶劑和工藝控制等方式，有效地提升了產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中的環(huán)保性和安全性，進(jìn)而提高了產(chǎn)品的收率和質(zhì)量。

　　除掌握上述核心工藝技術(shù)外，公司亦具有完善的產(chǎn)品線。在甾體藥物起始物料領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)最大的供應(yīng)商之一；在甾體藥物中間體領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)了起始物料至性激素類(lèi)中間體的完整產(chǎn)品路線覆蓋，能夠生產(chǎn)多種皮質(zhì)激素類(lèi)中間體和孕激素類(lèi)中間體，可以滿足客戶的多元化需求并受到市場(chǎng)認(rèn)可。

　　以公司在起始物料領(lǐng)域的領(lǐng)先產(chǎn)品雙降醇為例，公司是國(guó)內(nèi)首家將雙降醇實(shí)施產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，同時(shí)通過(guò)構(gòu)建高效穩(wěn)定專(zhuān)一的雙降醇菌種，并建立了高效的助溶乳化發(fā)酵體系，大幅提高了甾醇的溶解度及轉(zhuǎn)化效率，使得公司雙降醇產(chǎn)品具備了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　提前布局雙降醇及黃體酮

　　募資開(kāi)啟新未來(lái)

　　公開(kāi)資料顯示，雙降醇為合成黃體酮的重要原料。近年來(lái)，黃體酮的出口規(guī)模在6000萬(wàn)美元至10000萬(wàn)美元左右，既是我國(guó)甾體激素藥物中出口規(guī)模最大的品種之一，也是我國(guó)甾體激素藥物國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重要品種之一。

　　共同藥業(yè)早在2019年即對(duì)雙降醇產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝及菌種進(jìn)行優(yōu)化，有效提高了產(chǎn)品純度并降低了生產(chǎn)成本?？紤]到未來(lái)雙降醇產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將進(jìn)一步擴(kuò)大，公司此次募投項(xiàng)目“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”系對(duì)雙降醇及黃體酮產(chǎn)品未來(lái)需求的提前布局，并鞏固自身在“植物甾醇―雙降醇―黃體酮”路線上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　未來(lái)，公司將借助此次募集資金投資項(xiàng)目擴(kuò)大雙降醇的產(chǎn)能，進(jìn)一步占據(jù)起始物料的市場(chǎng)份額，鞏固企業(yè)作為甾體藥物起始物料領(lǐng)先企業(yè)的地位。同時(shí)以高端甾體系列的中間體及原料藥的產(chǎn)品為延伸目標(biāo)，通過(guò)加大研發(fā)投入、外部合作等方式，提高公司在高端產(chǎn)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。