3月20日【中國巨石(600176)、股吧】（600176）（600176）發(fā)布2020年年報，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.66億元，同比增長11.18%；歸母凈利潤24.16億元，同比增長13.49%。2020年第四季度單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.91億元，同比增長37.60%；歸母凈利潤11.37億元，同比增長95.90%。

　　中國巨石是中國建材股份有限公司(3323. HK) 玻璃纖維業(yè)務(wù)的核心企業(yè)，以玻璃纖維及制品的生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)，是我國新材料行業(yè)進(jìn)入資本市場早，企業(yè)規(guī)模大的上市公司之一。1999年，中國巨石在上海證券交易所上市。公司擁有浙江桐鄉(xiāng)、江西九江、四川成都、埃及蘇伊士、美國南卡五個生產(chǎn)基地，已建成玻璃纖維大型池窯拉絲生產(chǎn)線20多條，玻纖紗年產(chǎn)能達(dá)200萬噸；公司玻纖產(chǎn)品品種廣泛、品類齊全，有100多個大類近1000個規(guī)格品種，主要包括無堿玻璃纖維無捻粗紗、短切原絲、短切氈、方格布、電子布等玻纖產(chǎn)品。公司設(shè)立了巨石美國、加拿大、南非、法國、意大利、西班牙、日本、韓國、印度等14家海外銷售公司，已建立起布局合理的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，并與包括北美、中東、歐洲、東南亞、非洲在內(nèi)的100多個國家和地區(qū)的客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶中有不少世界500強(qiáng)企業(yè)及行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　自21世紀(jì)以來，中國玻纖一直處于高速發(fā)展階段，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。全球玻纖行業(yè)集中度高，已形成較為明顯的寡頭競爭格局，中國巨石、美國歐文斯科寧、日本電氣硝子公司（NEG）、泰山玻璃纖維股份有限公司、重慶國際復(fù)合材料有限公司（CPIC）、美國佳斯邁威（JM）這全球六大玻纖生產(chǎn)企業(yè)的玻纖年產(chǎn)能合計占到全球玻纖總產(chǎn)能的 75%以上，我國三大玻纖生產(chǎn)企業(yè)的玻纖年產(chǎn)能合計占到國內(nèi)玻纖產(chǎn)能的 70%以上。以中國巨石為代表的中國玻纖企業(yè)的迅速崛起，正不斷改變著世界玻纖格局。

　　中國巨石是全球玻纖行業(yè)的龍頭，目前產(chǎn)能占到全球總供給的21%。2020年公司實現(xiàn)粗紗及制品產(chǎn)量 200.72萬噸，銷量 208.59 萬噸；電子布產(chǎn)量 3.81 億米、銷量 3.78 億米，均創(chuàng)歷史之最。全年公司玻璃纖維及其制品業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)營業(yè)收入 110.46億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 96.38%。1999年上市至2020 年公司收入從3.7億元增長到116.66億元，漲幅超過30 倍，年均復(fù)合增速近18%；歸母凈利潤從0.28億元增長到24.16億元，漲幅超過85 倍，年均復(fù)合增速達(dá)到23%。上市至今公司市值漲幅逾64倍，屬于資本市場明星股。

　　在上市初期，中國巨石控股股東為中國新型建筑材料公司，期間經(jīng)過兩次國有股權(quán)行政劃轉(zhuǎn)，公司控股股東先后變更為北新建材（000786）、中國建筑材料及設(shè)備進(jìn)出口公司，2005 年中國建筑材料及設(shè)備進(jìn)出口公司改制為中國建材股份有限公司，至此公司控股股東變更為中國建材，實際控制人為國資委。截至2020 年末，中國建材持有公司26.97%股權(quán)；巨石上市前原控股股東浙江桐鄉(xiāng)振石股份有限公司持有公司15.59%股權(quán)，為公司第二大股東，其實際控制人即為巨石的掌舵人張毓強(qiáng)。巨石資產(chǎn)注入央企之后，仍保留原有的民營管理機(jī)制，直至目前公司高管中仍有多位老巨石員工，為巨石持續(xù)的發(fā)展提供源動力。

　　目前中國巨石產(chǎn)能升級建設(shè)項目在穩(wěn)步推進(jìn)，桐鄉(xiāng)總部智能制造基地年產(chǎn)15萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產(chǎn)線于2020年6月點火；成都生產(chǎn)基地年產(chǎn)13萬噸以及12萬噸生產(chǎn)線的分別于2020年7月、9月順利點火，成都生產(chǎn)基地全面邁入智能制造新時代；2021年3月6萬噸細(xì)紗項目也已點火。公司發(fā)布四項產(chǎn)能建設(shè)計劃，計劃對桐鄉(xiāng)智能制造基地三期電子紗調(diào)整為10萬噸，對桐鄉(xiāng)4萬噸環(huán)保廢絲粗紗產(chǎn)線、埃及8萬噸產(chǎn)線進(jìn)行技改升級，分別增加1萬噸和4萬噸產(chǎn)能，同時新增建設(shè)15萬噸短切原絲產(chǎn)線；合計新增產(chǎn)能24萬噸，新項目新基地的建設(shè)為未來增量夯實了堅固的基礎(chǔ)。

　　華創(chuàng)證券3月23日發(fā)布研報指出，2021年初玻纖和電子布產(chǎn)品價格上漲明顯，全年在需求旺盛支撐下有望維持高位，同時海外需求復(fù)蘇有望實現(xiàn)國內(nèi)外景氣共振；2022年中國巨石擴(kuò)張產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，有望接力價格成為主要的業(yè)績增長動力。預(yù)計公司2021~2023年歸母凈利潤分別為48.26億、56.99億、61.25億，對應(yīng)EPS分別為1.38元、1.63元、1.75元，對應(yīng)PE分別為16倍、14倍、13倍。公司作為行業(yè)龍頭，絕對優(yōu)勢明顯，新產(chǎn)能落地進(jìn)一步搶占市場份額，維持“推薦”評級。