作者 | 張敘

　　4月11日晚間，【日久光電(003015)、股吧】（003015）(003015.SZ)發(fā)布2020年年度報(bào)告，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.17億元，同比下降6.15%；歸母凈利潤(rùn)9908.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.71%；扣非歸母凈利潤(rùn)9624.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.81%；公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元(含稅)。公司同期發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，2021年一季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1920萬(wàn)元~2000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56.99%~63.53%，公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系原進(jìn)口原材料PET高溫保護(hù)膜自制比例進(jìn)一步提升，引致材料成本下降所致。

　　研發(fā)投入同比增長(zhǎng)29.27%

　　技術(shù)優(yōu)勢(shì)推動(dòng)利潤(rùn)率持續(xù)提升

　　日久光電主要從事柔性光學(xué)導(dǎo)電材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并定制化開(kāi)展相關(guān)功能性薄膜的研發(fā)和加工服務(wù)。目前，公司的主要產(chǎn)品為ITO導(dǎo)電膜，2020年公司ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品收入為5.00億元，占總營(yíng)收的96.62%。研究顯示，作為具有優(yōu)異導(dǎo)電性能及光學(xué)性能的薄膜材料，ITO導(dǎo)電膜可應(yīng)用于包括消費(fèi)電子、商用顯示等各類觸控方式的人機(jī)交互終端場(chǎng)景，是目前制備觸摸屏等器件最常應(yīng)用的高透光學(xué)導(dǎo)電膜材料。

　　作為國(guó)內(nèi)柔性光學(xué)導(dǎo)電材料的龍頭企業(yè)，日久光電長(zhǎng)期以來(lái)在研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新上保持著較高投入。據(jù)公告顯示，2020年公司研發(fā)投入金額達(dá)到2825.8萬(wàn)元，較去年同比增長(zhǎng)29.27%，占營(yíng)收比例的5.46%。目前，通過(guò)自主研發(fā)，公司已掌握了濕法精密涂布技術(shù)、精密貼合技術(shù)、真空磁控濺射鍍膜技術(shù)三項(xiàng)核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了上游原材料之IM消影膜、PET高溫保護(hù)膜的大批量穩(wěn)定生產(chǎn)能力、產(chǎn)品光學(xué)性能的提升和復(fù)雜光學(xué)膜系的實(shí)現(xiàn)能力。報(bào)告期內(nèi)，通過(guò)對(duì)磁控設(shè)備的磁場(chǎng)改造，公司實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品在相同阻值情況下ITO鍍膜層的薄化，提升了產(chǎn)品的光學(xué)透過(guò)性；通過(guò)對(duì)磁控設(shè)備抽氣裝置的改造，公司設(shè)備抽氣能力得到提升，制程中所必須的將腔體抽至真空的時(shí)間明顯縮短，生產(chǎn)效率實(shí)現(xiàn)了顯著提升。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年，日久光電毛利率達(dá)到38.81%，較去年提升了3.37個(gè)百分點(diǎn)；凈利率達(dá)到19.15%，較去年提升了3.75個(gè)百分點(diǎn)，公司毛利率、凈利率水平均在保持連續(xù)4年持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)再次創(chuàng)下了歷史新高，這也使得公司在營(yíng)業(yè)收入小幅下降的情況下，實(shí)現(xiàn)了盈利的快速增長(zhǎng)。

　　研究顯示，日久光電利潤(rùn)率的提升主要來(lái)自于兩個(gè)方面。一方面，自2016年公司主營(yíng)產(chǎn)品ITO導(dǎo)電膜上游主要原材料之IM消影膜實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代后，日久光電便依托精密涂布、精密貼合等技術(shù)，持續(xù)對(duì)上游主要原材料之PET高溫保護(hù)膜進(jìn)行研發(fā)、試制。而從2020年4月起，原進(jìn)口原材料PET高溫保護(hù)膜已主要為其子公司浙江日久生產(chǎn)，隨著自涂比例不斷提升，公司對(duì)上游日系廠商的依賴正逐步減輕，原材料采購(gòu)成本持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年度公司原材料采購(gòu)成本下降了6.19%。而另一方面，在突破低方阻導(dǎo)電膜技術(shù)之后，日久光電成功切入了市場(chǎng)前景良好的中大屏應(yīng)用領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司低方阻產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)迅速，整體銷售較去年同期增長(zhǎng)約35%，該產(chǎn)品對(duì)應(yīng)毛利額增長(zhǎng)30.23%。

　　國(guó)內(nèi)ITO導(dǎo)電膜龍頭地位顯著

　　5G發(fā)展或?qū)?dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)新一輪增長(zhǎng)

　　作為2020年新上市的企業(yè)，日久光電在近年中保持了較為良好的成長(zhǎng)性，《紅周刊》通過(guò)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2016年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入由2.79億元上升至5.17億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.74%，凈利潤(rùn)由2608.25萬(wàn)元上升至9908.51萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39.61%，在所屬的電子元件行業(yè)中，公司同期營(yíng)收增速穩(wěn)居行業(yè)中游，凈利潤(rùn)增速大幅領(lǐng)先平均水平。

　　目前公司所生產(chǎn)的ITO導(dǎo)電膜已覆蓋國(guó)內(nèi)下游主要觸控膜組廠商。根據(jù)富士總研發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2018年公司在所處行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第二，僅次于日東電工。而從全球市場(chǎng)來(lái)看，日東電工ITO導(dǎo)電膜的市場(chǎng)占有率約45%，日久光電的市場(chǎng)占有率約為20%。

　　近年來(lái)，“人工智能”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新業(yè)態(tài)快速發(fā)展為消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求帶來(lái)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，而5G時(shí)代的到來(lái)，也正引發(fā)著網(wǎng)絡(luò)體系、通信體系和電子行業(yè)的變革。研究顯示，未來(lái)，一方面5G時(shí)代的來(lái)臨將使智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品因制式的原因被大規(guī)模替換，柔性光學(xué)導(dǎo)電材料最重要的終端市場(chǎng)――消費(fèi)電子市場(chǎng)有望再次迎來(lái)跨越式發(fā)展；另一方面，觸控操作作為人機(jī)交互中最自然、最直觀的方式，隨著5G時(shí)代的到來(lái)，必將進(jìn)一步深入生活的方方面面，而觸控屏在智能家居、智能汽車等多種使用觸控形式的重要場(chǎng)景中也有望得到進(jìn)一步的深入發(fā)展，亦將大大有利于領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。