4月27日晚間，步長制藥（603858）（603858.SH）發(fā)布2020年年報及2021年一季報，其中2020年營業(yè)收入逆勢增長12.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤略微下滑4.37%；2021年一季度業(yè)績呈現(xiàn)全面復(fù)蘇，其中營業(yè)收入同比增長26.97%，歸屬于上市步長制藥股東的凈利潤同比增長33.39%。

　　資料顯示，步長制藥主要從事中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涉及心腦血管疾病中成藥領(lǐng)域，同時也覆蓋婦科用藥等其他領(lǐng)域，目前，步長制藥正向生物制藥、疫苗等醫(yī)藥高科技領(lǐng)域進軍與擴張。

　　2020年年報顯示，步長制藥前十大股東中新增“上證紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，并在一季度繼續(xù)增持；此外，還有“中證500交易型開放式指數(shù)證券投資基金”、“銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金”等多家前十股東以外的“新進”機構(gòu)，專業(yè)投資者表達出對步長制藥價值的認可，同時投資機構(gòu)者增多也有助于步長制藥穩(wěn)步發(fā)展。

　　一、營收逆勢增長，業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)先同行

　　2020年，步長制藥實現(xiàn)營業(yè)收入160.07億元，同比增長12.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.61億元，同比下滑4.37%，受疫情影響，歸母凈利潤略有下滑，但營業(yè)收入仍能穩(wěn)步增長，實屬不易。

　　與年報一同發(fā)布的2021年一季報顯示，步長制藥現(xiàn)已恢復(fù)快速增長趨勢。一季度報顯示，一季度營業(yè)收入為33.51億元，同比增長26.97%；歸屬于上市步長制藥股東的凈利潤4.06億元，同比增長33.39%。

　　將步長制藥與其列出的同行公司復(fù)星醫(yī)藥（600196）（600196.SH）、天士力（600535）（600535.SH）、【靈康藥業(yè)(603669)、股吧】（603669）（603669.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276）（600276.SH）、中恒集團（600252）（600252.SH）、康緣藥業(yè)（600557）（600557.SH）對比來看，7家上市公司中有4家2020年出現(xiàn)營業(yè)收入倒退，僅恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、步長制藥實現(xiàn)營業(yè)收入正增長。其中恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入增速較快，達19.09%，步長制藥居其次，為12.28%，復(fù)星醫(yī)藥為6.02%。而靈康藥業(yè)、天士力的營業(yè)收入則分別同比下降38.78%和28.54%，營業(yè)收入顯著下滑。

　　可以觀察到，在近幾年醫(yī)藥行業(yè)改革不斷深入的背景下，疊加突如其來的新冠疫情沖擊，醫(yī)藥龍頭的市場份額不斷提升，表現(xiàn)出的抗風(fēng)險能力也明顯更強。步長制藥作為中成藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，受益于此趨勢，在2020年與恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等行業(yè)龍頭一同實現(xiàn)逆勢增長，并在2021年一季度迅速恢復(fù)了較快業(yè)績增速。

　　具體來看，已有產(chǎn)品穩(wěn)定創(chuàng)收，新產(chǎn)品逐步放量，是步長制藥實現(xiàn)逆勢增長的關(guān)鍵。2020年，步長制藥的腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液等經(jīng)過長期市場檢驗的成熟品種，合計實現(xiàn)收入達110.86億元，銷量穩(wěn)定。

　　除上述產(chǎn)品外，步長制藥現(xiàn)已開發(fā)、儲備了參芎葡萄糖注射液、糖尿病用藥通脈降糖膠囊、抗腫瘤用藥養(yǎng)正合劑口服液、參仙升脈口服液、冠心舒通膠囊、康婦炎膠囊和祛風(fēng)止痛膠囊等產(chǎn)品。經(jīng)過前期試驗推廣，上述產(chǎn)品因療效明顯而廣受好評，銷量也穩(wěn)步上升。步長制藥未來計劃加大此類產(chǎn)品的推廣力度，培育新的增長點。

　　另外，步長制藥擬將現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品進行二次開發(fā)，在改進生產(chǎn)工藝的同時研究產(chǎn)品新用途，增加產(chǎn)品劑型和給藥途徑，擴大適應(yīng)癥，進一步延長產(chǎn)品壽命，提高產(chǎn)品銷量。

　　二、利好政策頻出，龍頭優(yōu)勢地位凸顯

　　近年來，我國中成藥產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)步增長，隨著我國陸續(xù)推出相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，如《中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃綱要》、《關(guān)于扶持和促進中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見》、《中醫(yī)藥事業(yè)“十三五”規(guī)劃》、新版《藥品注冊管理辦法》、《中藥注冊分類及申報資料要求》、《關(guān)于促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》等文件，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長態(tài)勢良好。

　　實踐表明，中藥在預(yù)防疾病和治療慢性病方面優(yōu)勢突出，在人口老齡化和慢性病發(fā)病率逐年提升的背景下，中藥將發(fā)揮不可替代的作用；加之近年來我國疾病譜發(fā)生了明顯變化，高血壓、糖尿病、心血管疾病、惡性腫瘤等慢性疾病的發(fā)病率上升較快，進一步促進了對中成藥產(chǎn)品的需求，推動我國中成藥產(chǎn)業(yè)保持快速增長。

　　步長制藥是中成藥行業(yè)龍頭，特別在心腦血管用藥領(lǐng)域競爭力十分突出。步長制藥目前已成功開發(fā)、培育了腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四個知名獨家、專利品種，其2020年合計銷售收入達到92.61億元。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年，腦心通膠囊、丹紅注射液、穩(wěn)心顆粒三個獨家、專利品種，在心腦血管中成藥市場份額的排名均在前20位。

　　綜合實力上，步長制藥名列“2019年度中國中藥企業(yè)百強榜”第二位。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年在中國(城市公立、城市社區(qū)，縣級公立，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生)(中成藥)(心腦血管疾病用藥)中，步長制藥中成藥綜合市場份額名列前茅。

　　此外，步長制藥的專利優(yōu)勢也十分突出，截至報告期末，已擁有346件有效專利。主導(dǎo)產(chǎn)品腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液、頭痛寧膠囊、康婦炎膠囊、消乳散結(jié)膠囊、通脈降糖膠囊均為擁有組方專利的專利保護品種。步長制藥目前在研產(chǎn)品234個，隨著研發(fā)的進一步深入，步長制藥還將擁有更多的專利產(chǎn)品。且針對這些專利產(chǎn)品，步長制藥亦在不斷研發(fā)新的專利，以延長保護期。

　　三、向高科技醫(yī)藥擴張，完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈

　　步長制藥設(shè)立了力爭做全球最大的天然藥、植物藥企業(yè)之一，繼續(xù)保持專利中藥的龍頭企業(yè)地位，在此基礎(chǔ)上迅速向生物制藥、疫苗等高科技醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擴張的戰(zhàn)略。

　　生物制藥是指把生物工程技術(shù)應(yīng)用到藥物制造領(lǐng)域的過程，其中最為主要的是基因工程方法。生物藥品包括菌苗、疫苗、毒素、類毒素、血清、血液制品、免疫制劑、細胞因子、抗原、單克隆抗體及基因工程等產(chǎn)品。

　　生物制藥已成為醫(yī)藥領(lǐng)域最具前景的細分行業(yè)之一，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)發(fā)布的《2020年度中國醫(yī)藥市場發(fā)展藍皮書》顯示，2019年生物藥品制造的營業(yè)收入為2479.2億元，收入增幅10.3%，高于醫(yī)藥工業(yè)平均水平的2.4個百分點，生物藥品制造的利潤總額為485.4億元，收入增幅14.0%，增速較快。

　　在生物制藥領(lǐng)域，步長制藥在上市前后已陸續(xù)布局，在四川瀘州高新區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園建設(shè)生物制藥基地及新藥產(chǎn)業(yè)化基地，先期用地300多畝，建筑總面積7.2萬平方米，第一期計劃投資7.97億元。目前，14項生物制品正在研發(fā)，部分項目已進入臨床II期或III期階段，覆蓋腫瘤、骨質(zhì)疏松、貧血、關(guān)節(jié)炎等范圍。

　　此外，2020年步長制藥根據(jù)全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈布局規(guī)劃，加強對生物制藥等醫(yī)藥高科技行業(yè)的投資。包括與關(guān)聯(lián)人共同增資了浙江華派及其下屬子步長制藥浙江天元生物藥業(yè)、泰州賽華生物科技和無錫華派生物科技；投資設(shè)立陜西省現(xiàn)代中藥研究院有限步長制藥；擬投資重慶步長生命科技，吉林銀行股份有限步長制藥、北方健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)科技有限步長制藥、齊齊哈爾市步長醫(yī)療設(shè)備有限步長制藥等。

　　未來，步長制藥將在全球化布局中加強對生物制藥的理解與投入，完善四川瀘州生物制藥基地，盡快投產(chǎn)形成效益。同時依托我國在中醫(yī)藥行業(yè)深厚的歷史積淀以及豐富的藥材資源，堅持以科技為先導(dǎo)，以市場為龍頭，以創(chuàng)新帶動中藥產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化的發(fā)展，發(fā)揮步長制藥在理論、品牌、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等方面的綜合優(yōu)勢，進一步鞏固、強化步長制藥在心腦血管和婦科用藥領(lǐng)域的優(yōu)勢，并向糖尿病、抗腫瘤、泌尿系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)等大病種治療領(lǐng)域擴展，形成相互補充、相互滲透的產(chǎn)品群，增強步長制藥的持續(xù)成長能力。

　　同時，步長制藥也將關(guān)注緩控釋化學(xué)藥物和高端生物制藥和國內(nèi)首仿等，為步長制藥創(chuàng)造新的利潤來源，提高核心競爭力。