近日，宜賓紙業(yè)（600793）的“妖性”又開始顯現(xiàn)。5月25日，公司發(fā)布公告稱，公司股票于5月21日、5月24日連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)。

　　宜賓紙業(yè)坦承，公司估值明顯高于同行業(yè)平均水平，公司股價(jià)存在炒作風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。受該公告影響，5月25日，公司股價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)，收于14.61元，僅比上一個(gè)交易日上漲1分錢。

　　重要股東在減持

　　宜賓紙業(yè)稱，經(jīng)公司自查，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司不存在其他應(yīng)披露而未披露的重大信息；公司未發(fā)現(xiàn)需要澄清或回應(yīng)的媒體報(bào)道或市場(chǎng)傳聞；公司未發(fā)現(xiàn)其他可能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件；公司前期披露的信息不存在需要補(bǔ)充、更正之處。

　　實(shí)際控制人、控股股東五糧液（000858）集團(tuán)書面回復(fù)公司稱：“截至本函回復(fù)日，我公司不存在《上海證券交易所交易規(guī)則》所涉及的你公司應(yīng)披露而未披露事項(xiàng)，及影響你公司股票交易異常波動(dòng)的重大事項(xiàng)，也未籌劃與你公司有關(guān)的并購(gòu)重組、股份發(fā)行、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項(xiàng)，及其他應(yīng)披露信息?！?/p>

　　事實(shí)上，宜賓紙業(yè)基本面仍未有改觀。2020年，公司歸屬母公司凈利潤(rùn)為-9956.46萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)為-15097.05萬(wàn)元；持有公司股份5%以上的股東，即四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，計(jì)劃2021年1月27日到2021年7月26日期間減持不超過(guò)公司總股本6%的股份。

　　總資產(chǎn)逐年減少

　　那么，宜賓紙業(yè)股價(jià)連續(xù)上漲是否具有合理性？

　　從業(yè)績(jī)看，2020年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 18.67 億元，同比增長(zhǎng)16.57%；實(shí)現(xiàn)歸凈利潤(rùn)-9956.47億元，上年同期為1235.29萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-1.51億元，同比增虧14.23%?；久抗墒找?0.5628元，上年同期為0.0750元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-15.32%，同比減少17.61個(gè)百分點(diǎn)。

　　2021年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 5.46 億元，同比增長(zhǎng)180.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1018.06萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)999.57萬(wàn)元，基本每股收益0.0575元，同比均扭虧為盈；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.68%，同比增加6.59個(gè)百分點(diǎn)。

　　金融投資報(bào)記者注意到，上市24年來(lái)，宜賓紙業(yè)賺錢的時(shí)候少，而虧錢的時(shí)候多，而且即使盈利，也主要依靠非經(jīng)常性損益，如通過(guò)公司老廠房的補(bǔ)償款實(shí)現(xiàn)的。

　　從資產(chǎn)保值增值情況看看，2018年末，公司總資產(chǎn)36.46億元，2019年減少到32.96億元，比2018年末減少3.50億元，減幅為9.60%；2020年末，總資產(chǎn)減少至32.51億元，比2019年末減少0.45億元，減幅為1.37%。

　　股價(jià)無(wú)業(yè)績(jī)支撐

　　從投資者回報(bào)看，上市24年來(lái)，宜賓紙業(yè)在2000年實(shí)施了10派0.50元（稅前）的分紅方案，1997年、2019年分別實(shí)施10送3和10轉(zhuǎn)4的送轉(zhuǎn)股方案，2020年則無(wú)“紅”可分?！耙膊荒苋止?，公司在大多數(shù)年份都沒有賺錢，沒有退市就算萬(wàn)幸了，還奢望分紅？”有業(yè)內(nèi)人士如此調(diào)侃。

　　宜賓紙業(yè)屬于造紙行業(yè)，在7家上市造紙企業(yè)中，除了宜賓紙業(yè)因處于虧損狀態(tài)，市盈率為-46.29倍外，其余6只個(gè)股的市盈率在11.52-44.58倍之間，其中，晨鳴紙業(yè)（000488）的市盈率最低，僅11.52倍。宜賓紙業(yè)因無(wú)業(yè)績(jī)支撐，估值壓力巨大。

　　有造紙行業(yè)分析師表示，從估值水平看，宜賓紙業(yè)的股價(jià)已嚴(yán)重透支了業(yè)績(jī)，“何況現(xiàn)在的每股收益為負(fù)，根本談不上業(yè)績(jī)支撐?！?/p>

　　從發(fā)展前景看，盡管紙價(jià)上漲預(yù)期仍然存在，但宜賓紙業(yè)的營(yíng)業(yè)收入?yún)s是“秀珍型”的，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.67億元，同期太陽(yáng)紙業(yè)（002078）的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)215.89億元，是公司的21倍多。