6月3日，四川藍(lán)光發(fā)展（600466）股份有限公司發(fā)布公告，回復(fù)上海證券交易所對(duì)公司2020年年度報(bào)告信息披露監(jiān)管工作函。

　　觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解到，關(guān)于經(jīng)營(yíng)和投資現(xiàn)金流。2016-2020年間，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之和持續(xù)為負(fù)，分別為-48.12億元、-19.72億元、-95.49億元、-58.19億元和-109.17億元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)籌資能力依賴度較高。且2020年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)一步由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-61.27億元。

　　公司方面回應(yīng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)所產(chǎn)生的持續(xù)資金需求是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的主要原因。

　　招拍掛及收并購(gòu)是公司獲取土地儲(chǔ)備的主要方式，其中通過(guò)招拍掛的方式獲得土地儲(chǔ)備，形成經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流出，通過(guò)收并購(gòu)的方式獲得土地資源，形成了投資性的現(xiàn)金流出。

　　2016年至2020年新增的土地儲(chǔ)備總建筑面積共計(jì)3,936.16萬(wàn)平方米，因取得土地支付現(xiàn)金與項(xiàng)目預(yù)售貢獻(xiàn)現(xiàn)金流存在時(shí)間性差異且部分項(xiàng)目一次性支付土地款但是進(jìn)行分期開(kāi)發(fā)，由此造成近幾年經(jīng)營(yíng)性和投資性的現(xiàn)金流凈額之和為負(fù)。

　　雖然2016年至2020年因土地儲(chǔ)備面積規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致暫時(shí)性的經(jīng)營(yíng)和投資現(xiàn)金凈流出，但是對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大影響。一方面公司各年銷售金額、銷售面積、新開(kāi)工面積持續(xù)增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；另一方面，公司土地投資成果顯著，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2020年新增項(xiàng)目數(shù)量新一線、二線及強(qiáng)三線占比八成，華東區(qū)域占比四成。土地儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　至于后續(xù)的相關(guān)融資安排，公司也提到，直接融資方面，在結(jié)合市場(chǎng)信用環(huán)境的基礎(chǔ)上提前做好發(fā)行規(guī)模的申報(bào)及發(fā)行準(zhǔn)備工作，盡量實(shí)現(xiàn)借新債還舊債，力爭(zhēng)盡可能多的保留寶貴的信用債額度規(guī)模，但同時(shí)也做好發(fā)行規(guī)模缺口的自有資金補(bǔ)足準(zhǔn)備。間接融資方面，結(jié)合項(xiàng)目獲取及開(kāi)發(fā)進(jìn)度，提前對(duì)接主流的融資機(jī)構(gòu)，做好項(xiàng)目獲取及推進(jìn)中的融資匹配。

　　另外，2020年度購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金607.60億元，同比增幅較大，主要系公司經(jīng)過(guò)前幾年的較快增長(zhǎng)，土地儲(chǔ)備持續(xù)增加，當(dāng)期開(kāi)發(fā)項(xiàng)目規(guī)模增加使得工程建設(shè)資金需求同比增大；同時(shí)公司2020年度提前布局獲取大量?jī)?yōu)質(zhì)土地所需土地款支付較大。其中工程建設(shè)支出為公司進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，保持穩(wěn)定供貨及銷售所需必要支出；為獲取土地支付的土地款則是公司為保證未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)而必須進(jìn)行的投入。

　　關(guān)于債務(wù)結(jié)構(gòu)。年報(bào)顯示，公司杠桿率水平有所上升。2020年末公司資產(chǎn)負(fù)債率82.04%，同比上升1.42個(gè)百分點(diǎn)，扣除預(yù)收賬款后資產(chǎn)負(fù)債率為73.03%，同比亦有提升。與此同時(shí)，2020年末公司金融負(fù)債1162.26億元，其中733.66億元預(yù)計(jì)將于一年內(nèi)到期；而貨幣資金297.43億元，其中受限資金8.50億元，包含因質(zhì)押受限的2.45億元。

　　對(duì)此，公司方面表示，受限資金8.5億元中包含因質(zhì)押受限的2.45億元，質(zhì)押受限主要系重慶芙蓉公館項(xiàng)目與民生銀行合作進(jìn)行的貨幣資金質(zhì)押，用于項(xiàng)目公司開(kāi)發(fā)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，未侵害上市公司利益。

　　截止2020年12月末，公司合并報(bào)表范圍有息負(fù)債規(guī)模為729.85億元，現(xiàn)金短債比1.06，凈資產(chǎn)負(fù)債率為88%，扣預(yù)收資產(chǎn)負(fù)債率73%。整體有息負(fù)債規(guī)模適度，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　2021年公司資金管理的總體策略：控負(fù)債規(guī)模，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，?，F(xiàn)金流安全，在安全的前提下穩(wěn)健發(fā)展。預(yù)計(jì)有息負(fù)債規(guī)模保持穩(wěn)中有降。

　　其透露，2021年公司對(duì)區(qū)域融資考核不再以規(guī)模為主，以融資效率高、成本低、久期長(zhǎng)、使用靈活、有增量為思路。同時(shí)公司會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)自身運(yùn)營(yíng)能力，保障快速去化，提高周轉(zhuǎn)，抓回款，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量，從而為公司提供穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流；提升資金管理能力，把握住有限的融資現(xiàn)金流，適度控制投資規(guī)模及節(jié)奏，秉持嚴(yán)格的資金管理制度，保留充足的資金預(yù)算以應(yīng)對(duì)極端情況，做好到期債務(wù)的兌付安排。