成立于2002年8月的萬家基金，管理規(guī)模已躋身千億俱樂部。但權益類基金規(guī)模占比相對較小，且在一季度出現(xiàn)縮水。如今，該公司第二大股東國際實業(yè)（000159）將要進行清倉式減持

　　盡管公募基金公司股權變更已不是新鮮事，不過萬家基金管理有限公司（下稱萬家基金）的股權轉讓依舊引起市場廣泛關注。

　　日前，新疆國際實業(yè)股份有限公司（下稱國際實業(yè)， 000159.SZ）發(fā)布公告稱，正在籌劃轉讓參股公司萬家基金40%股權的事宜，基于萬家基金收入規(guī)模，本次股權轉讓可能觸發(fā)重大資產出售。

　　《投資時報》研究員注意到，本次擬轉讓受讓方為山東省新動能基金管理有限公司（下稱新動能基金公司），目前交易具體方案、交易價格尚未確定。若是轉讓成功，國際實業(yè)將正式退出萬家基金股東序列。

　　更為重要的是，國際實業(yè)還向新動能基金公司申請辦理借款業(yè)務，額度為3.2億元，以持有的萬家基金40%股權及全資子公司新疆中化房地產有限公司名下部分房產提供抵質押擔保。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，萬家基金旗下有萬家量化睿選、萬家消費成長、萬家瑞興等14只基金年內收益率告負（不同份額分開計算），其中萬家宏觀擇時多策略虧超8%領跌該公司旗下可獲取年內收益率的主動權益類基金。而萬家汽車新趨勢A則以38.05%的收益率拔得該公司可獲取年內收益率的主動權益類基金頭籌。這意味著，萬家基金旗下主動權益類基金首尾收益率相差超40%，業(yè)績分化相當明顯。

　　二股東借款與清倉減持雙管齊下

　　國際實業(yè)的兩紙公告將萬家基金推到了鎂光燈下。

　　6月29日，國際實業(yè)發(fā)布關于簽署《股權轉讓意向協(xié)議書》構成重大資產出售的提示性公告。公告顯示，6月28日該公司與新動能基金公司簽訂了《股權轉讓意向協(xié)議書》，擬將持有的萬家基金40%股權轉讓給新動能基金公司，目前交易具體方案、交易價格尚未確定。

　　2012年，國際實業(yè)以2.09億元價格拍得萬家基金40%股權，持有逾八年，不過如今卻想要清倉減持。對此，國際實業(yè)在公告中表示，為了提高資產流動性，將長期股權投資變現(xiàn)，有利于改善財務結構，回籠的資金可為公司主營業(yè)務發(fā)展提供支持，更好的保障主營業(yè)務發(fā)展，同時有利于推進江蘇中大桿塔科技發(fā)展有限公司股權收購業(yè)務進程。

　　從最近三年的財務狀況來看，萬家基金發(fā)展勢頭較好。2018年、2019年、2020年，該公司營業(yè)收入分別為6.09億元、7.13億元、11.83億元；凈利潤分別為0.83億元、0.93億元、2.19億元，兩項指標呈逐年上升趨勢。

　　如果本次股權轉讓順利完成，那么萬家基金的股東將變?yōu)橹刑┳C券（600918）股份有限公司（下稱中泰證券，600918.SH）、新動能基金公司、齊河眾鑫投資有限公司，持股比例分別為49%、40%、11%。

　　據(jù)了解，中泰證券的實際控制人為山東省國資委，新動能基金公司實際控制人為山東省財政廳，萬家基金近九成股份將納入“山東系”。

　　國際實業(yè)的動作并不止于此。為進一步拓寬融資渠道、補充現(xiàn)金流，股權轉讓之外，國際實業(yè)還與新動能基金公司簽署了《借款合作協(xié)議》，以國際實業(yè)持有的萬家基金40%股權及全資子公司新疆中化房地產有限公司（下稱新疆中化）名下部分房產作為抵押擔保，向新動能基金公司借款3.2億元，期限 6個月，最長可展期至9個月，年利率9%。

　　根據(jù)放款和資金使用條件，這3.2億元將分兩次發(fā)放。首筆委托貸款發(fā)放金額為5000萬，以萬家基金11.77%股權作為質押擔保；第二筆委托貸款發(fā)放金額為2.7億元，以全資子公司新疆中化名下南山陽光部分房產抵押擔保，及萬家基金28.23%股權作為質押擔保。

　　《投資時報》研究員翻閱公告發(fā)現(xiàn)，國際實業(yè)所持有萬家基金40%的股權中有28.23%處于質押狀態(tài)。這或意味著，國際實業(yè)與新動能基金公司的“交易”已經開始。

　　對于本次股權轉讓的后續(xù)情況，萬家基金向《投資時報》表示，股權交易事宜以公告為準，萬家基金將始終以持有人利益為優(yōu)先，堅持打磨優(yōu)秀的產品和服務。公司主要股東未發(fā)生變化，公司治理和經營層均穩(wěn)定，不受上述事件影響。

　　萬家基金近三年財務狀況

　　數(shù)據(jù)來源：國際實業(yè)公告

　　旗下多只基金青睞房地產股

　　成立于2002年8月的萬家基金，管理規(guī)模已躋身千億俱樂部。截至今年一季度末，該公司管理規(guī)模為2140.17億元，較去年末的1886.27億元增長253.9億元，增幅為13.46%。

　　具體來看，權益類基金、固收類基金規(guī)模分別為657.28億元、1482.88億元，較去年末分別增長-39.96億元、293.85億元。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年一季度萬家基金分別成立了萬家戰(zhàn)略發(fā)展產業(yè)A/C、萬家創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強A/C、萬家內需增長一年持有、萬家互聯(lián)互通核心資產量化策略A/C、萬家陸家嘴金融城金融債一年定開5只基金（各類份額合并計算），僅有萬家陸家嘴金融城金融債一年定開是債券型基金，其余4只皆是權益類基金。即便如此，該公司權益類基金規(guī)模依然出現(xiàn)下降。

　　除了新成立基金相繼出現(xiàn)，存量基金中的迷你基金也不容忽視。截至今年一季度末，萬家基金旗下有萬家新機遇龍頭企業(yè)、萬家頤和、萬家人工智能、萬家瑞隆等23只基金規(guī)模不足2億元。其中，萬家雙利、萬家量化睿選、萬家雙引擎等9只非發(fā)起式基金規(guī)模不足5000萬元，可能隨時拉響清盤警報。

　　針對權益類基金規(guī)?？s水、迷你基金處置的問題，萬家基金向《投資時報》表示，一季度權益市場行情波動幅度較大，疊加部分投資者在階段內獲利了結、市場整體投資風險偏好下降等多種因素，權益類基金規(guī)模變化是業(yè)內的正常現(xiàn)象。萬家基金將始終堅持長期價值投資、淡化短期規(guī)模變化和市場波動，希望能為投資者在一個長期的時間維度創(chuàng)造出超額收益。

　　此外，該公司還表示，將嚴格遵照基金合同運營9只規(guī)模不足5000萬元的基金，始終將持有人的利益放在首位。

　　其實，部分基金規(guī)模疲軟與業(yè)績表現(xiàn)有一定的關系。以萬家宏觀擇時多策略為例，數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，該基金今年以來、近一年、近兩年、近三年的收益率分別為-8.46%、6.03%、11.37%、33.21%，同類排名分別為1957/1980、1902/1912、1751/1820、1365/1700。

　　從權益產品持倉來看，自2020年一季度至2021年一季度，萬家宏觀擇時多策略權益產品持倉占基金凈值比例分別為88.81%、93.5%、93.45%、93.85%、94.11%，而前十大重倉股占基金凈值比例合計分別為69.91%、74.95%、75.34%、75.23%、78.66%。

　　就前十大重倉股而言，今年一季度萬家宏觀擇時多策略前十大重倉股中房地產個股占據(jù)8個席位，分別為新城控股（601155）（601155.SH）、金地集團（600383.SH）、萬科A（000002.SZ）、保利地產（600048）（600048.SH）、【金科股份(000656)、股吧】（000656）（000656.SZ）、中南建設（000961）（000961.SZ）、世聯(lián)行（002285）（002285.SZ）、世茂股份（600823）（600823.SH），且這8只個股與去年四季度重倉股相重合。

　　值得關注的是，萬家宏觀擇時多策略自2017年二季度前十大重倉股中出現(xiàn)房地產個股后，房地產個股數(shù)量持續(xù)增加，此后長期占據(jù)大半壁江山。

　　《投資時報》研究員還注意到，目前萬家宏觀擇時多策略基金經理為黃海，他還單獨及參與管理萬家瑞興、萬家精選、萬家新利3只基金。

　　或是受同一基金經理管理的影響，截至7月8日，萬家瑞興、萬家精選、萬家新利今年以來的收益率同樣飄綠，分別為-1.1%、-4.43%、-4.5%，同類排名皆在后1/3。上述3只基金近一年的凈值增長率表現(xiàn)亦欠佳，分別為-14%、-12.72%、-12.49%，同類排名均后10名左右。若拉長時間來看，萬家瑞興、萬家精選、萬家新利近兩年、近三年的凈值增長率也并不理想，同類排名穩(wěn)居后1/5。

　　《投資時報》研究員翻閱已披露的基金季報發(fā)現(xiàn)，萬家瑞興、萬家精選、萬家新利3只基金的前十大重倉股中同樣青睞房地產個股。

　　關于對房地產個股的偏愛，萬家基金表示，萬家宏觀擇時多策略成立于2017年3月30日，基于多個維度的研究，產品長期維持對房地產板塊的關注。

　　據(jù)萬家基金介紹，短期市場行情來看，預計地產板塊的周期機會仍具備想象空間，主要催化劑是“拿地端利潤率修復+熱點城市調控結束+低估值修復”。2021年地產行業(yè)可期待的邏輯除了政策加持，還有行業(yè)供給側改革，未來將主要觀察龍頭房企拿地集中度、溢價率以及銷售情況，如果數(shù)據(jù)上得到驗證，邏輯會慢慢被市場認可。

　　該公司進一步表示，中長期來看，主要基于以下三個維度的研究，維持對房地產板塊的長期關注：首先，集中度提升和競爭格局改善將帶動地產龍頭實現(xiàn)持續(xù)高質量成長；其次，“地產+”業(yè)務的價值逐步顯現(xiàn)；再次，高股息率和長線資金的關注。