近日，【佳發(fā)教育(300559)、股吧】（300559） （300559） 披露了2021年半年報，公司上半年營收凈利均出現(xiàn)大幅下滑。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為 1.97 億元，去年同期為3.05億元，同比下滑35.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 5948.77 萬元，去 年 同 期 為 1.18 億 元 ， 同 比 下 降49.68%。

　　金融投資報記者注意到，佳發(fā)教育近兩年業(yè)績增速明顯乏力，公司股價也大幅下跌，自去年高點至今已下跌近六成。

　　■ 本報記者 劉敏

　　毛利率波動風(fēng)險猶存

　　針對營業(yè)收入的變化，佳發(fā)教育表示，該變化主要由于報告期內(nèi)公司訂單減少，銷售收入下降所致。公開信息顯示，佳發(fā)教育的主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、實施具有自主知識產(chǎn)權(quán)和自主品牌的教育信息化產(chǎn)品并為用戶提供相關(guān)服務(wù)，產(chǎn)品主要涵蓋智慧招考、智慧教育和素質(zhì)教育三大系列。

　　截至報告期末，隨著第二輪標準化考場建設(shè)的不斷推進，公司高考用標準化考點中的網(wǎng)上巡查系統(tǒng)建設(shè)基本完成，但高考用身份認證系統(tǒng)、作弊防控系統(tǒng)兩個重要系統(tǒng)的滲透率較低；還受到部分省份高考改革延期及各地中考改革的進度影響，高中學(xué)業(yè)水平考試、中考考試用標準化考場建設(shè)率也相對較低。同時，上半年業(yè)績還受智慧教育業(yè)務(wù)季節(jié)性波動及新一代英語聽說綜合智能解決方案、智能體育場景解決方案、生涯規(guī)劃教育整體解決方案等新產(chǎn)品處于市場拓展初期等因素影響。

　　佳發(fā)教育今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1701.57萬元，比去年同期下降66%。對此，公司表示主要系公司報告期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”較上年同期降低所致。從業(yè)務(wù)拆分來看，2021上半年，公司標準化考點設(shè)備收入1.4億元，占總收入比重71%，同比下降 35%，毛利率為63.5%；智慧教育產(chǎn)品及相關(guān)整體解決方案收入為4891萬元，占總收入比重約25%，同比下降27%，毛利率為52.2%。

　　佳發(fā)教育坦言，公司業(yè)績存在毛利率波動的風(fēng)險。具體來看，佳發(fā)教育智慧招考業(yè)務(wù)主要針對于教育考試信息化領(lǐng)域的標準化考點建設(shè)項目，屬于軟硬件結(jié)合產(chǎn)品。該應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品的功能、安全、穩(wěn)定性要求較高，且存在定制化個性需求。盡管經(jīng)過在該行業(yè)內(nèi)多年的積累，佳發(fā)教育所提供的整體解決方案能較好地滿足客戶的各類需求，公司標準化考點相關(guān)產(chǎn)品毛利率相對較高，但可能受原材料價格波動等因素的影響導(dǎo)致毛利率波動。與此同時，佳發(fā)教育也開始承建區(qū)域智慧教育項目，但該項目存在波動性，且可能面臨更激烈的市場競爭，導(dǎo)致公司毛利率波動。

　　“雙減”政策影響幾何

　　近期，“雙減”政策的落地引發(fā)教育股集體重挫，佳發(fā)教育也不例外，7月26日盤中一度跌逾11%。當日晚間，佳發(fā)教育緊急發(fā)布公告稱，教育行業(yè)“雙減”政策對公司主營業(yè)務(wù)不存在重大影響。

　　佳發(fā)教育表示，公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、實施具有自主知識產(chǎn)權(quán)和自主品牌的教育信息化產(chǎn)品并為用戶提供相關(guān)服務(wù)，主要面向國家教育主管部門、考試機關(guān)及學(xué)校，公司不屬于“雙減”政策調(diào)控的K12學(xué)科類校外培訓(xùn)機構(gòu)，因此，政策對公司主營業(yè)務(wù)不存在重大不利影響。金融投資報記者注意到，佳發(fā)教育全資子公司成都佳發(fā)教育服務(wù)有限公司業(yè)務(wù)性質(zhì)是教育咨詢、組織教育文化藝術(shù)交流。對此，記者將相關(guān)問題整理并發(fā)至公司郵箱，但截止發(fā)稿，公司尚未回復(fù)。

　　盡管“雙減”政策對主營無重大影響，但值得注意的是，佳發(fā)教育此前一直保持業(yè)績高增長，2020年增長幾乎止步，到2021 年更是出現(xiàn)大幅下降。2018年-2020年，公司分別實現(xiàn)營收3.90億元、5.83億元、5.90億元，同比分別增長 103.13%、49.30%、1.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.24億元、2.05億元、2.10億元，同比分別增長69.43%、65.46%、2.59%。但到了2021年一季度，佳發(fā)教育實現(xiàn)營業(yè)收入 5479.07 萬 元 ，同 比 下 滑43.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤489.34萬元，同比下滑82.13%。剛剛發(fā)布的2021年半年報顯示，佳發(fā)教育上半年業(yè)績持續(xù)下滑，實現(xiàn)營收1.97億元，同比下滑35.41% ；實 現(xiàn) 歸 母 凈 利 潤5948.77 萬 元 ，同 比 下 降49.68%。

　　二級市場上，隨著業(yè)績增長乏力，佳發(fā)教育股價也調(diào)頭向下。復(fù)盤來看，自去年7月10日公司股價摸至階段新高26元后，便不斷震蕩下行。截至今年8月2日收盤，佳發(fā)教育報11.40元，股價自去年高點已跌去近六成。