現(xiàn)代快報訊（記者 谷偉）繼鹽津鋪子（002847）之后，又一家食品上市公司出現(xiàn)業(yè)績變臉。運營德亞牛奶、瓦倫丁啤酒等品牌的“進(jìn)口食品第一股”【品渥食品(300892)、股吧】（300892）8月17日披露半年報，上半年實現(xiàn)凈利潤4425.5萬元，同比下降34.22%。品渥食品去年9月剛剛上市，尚不滿一年就出現(xiàn)業(yè)績下滑，周二其股價大跌8.4%。

　　△品渥食品近年業(yè)績

　　《北轍南轅》難挽啤酒收入下滑

　　由王牧和徐松莉夫婦創(chuàng)建的品渥食品，成立于1997年，主要從事自有品牌食品開發(fā)、進(jìn)口、銷售及國外食品的合作代理業(yè)務(wù)，旗下產(chǎn)品包括自有品牌德亞乳品、瓦倫丁啤酒、亨利谷物等，以及合作品牌品利橄欖油等。公司去年9月24日在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，被稱為“進(jìn)口食品第一股”。

　　上市之前，公司業(yè)績處于持續(xù)增長狀態(tài)，去年實現(xiàn)凈利潤1.36億元，同比增長37.31%。不過，最新公布的中報卻顯示，公司業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。今年上半年，公司實現(xiàn)營收6.89億元，同比微增0.97%，歸屬凈利潤4425.5萬元，同比下滑34.22%，扣非凈利潤3054.3萬元，同比下降51.93%。

　　公司表示，業(yè)績下滑包括多方面原因。首先是報告期內(nèi)乳品系列產(chǎn)品繼續(xù)保持增長，，但其他品類產(chǎn)品收入有所下降。主要是受市場銷售渠道變化影響，公司線下直營渠道銷售下降19.46%，影響了收入增長。另外，為擴(kuò)大品牌影響力， 本期公司加大了渠道內(nèi)的品牌費用和直播費用的投入，帶動線上自營渠道銷售增長較快，同時導(dǎo)致本期的毛利率下降， 銷售費用上升。另外，去年同期受疫情影響，促銷活動減少，銷售費用率較低。今年上半年則針對新渠道新產(chǎn)品加大了促銷活動力度，導(dǎo)致毛利下降和銷售費用增加。

　　分產(chǎn)品來看，德亞牛奶是公司的支柱產(chǎn)品，上半年營收占比高達(dá)77%，實現(xiàn)營收收入5.32億元，同比增長10.86%。但其他產(chǎn)品上半年均出現(xiàn)了下滑。營收占比第二位的瓦倫丁啤酒系列，上半年實現(xiàn)收入8988.57萬元，同比下降5.01%。

　　品渥食品為推廣瓦倫丁啤酒可謂費盡心力，今年再次簽約德甲多特蒙德足球俱樂部，成為其中國區(qū)域官方合作伙伴。在馮小剛導(dǎo)演的電視劇《北轍南轅》中，也出現(xiàn)了瓦倫丁啤酒的植入廣告。不過，這些都沒能讓其銷售進(jìn)一步增長。

　　下滑更厲害的是糧油、綜合食品和谷物系列，上半年營收分別下降16.74%、50.83%、43.63%。

　　而包括德亞乳品在內(nèi)，品渥食品所有產(chǎn)品的毛利率全線下滑，下降幅度最大的為糧油和谷物系列，分別下降16.2和9.45個百分點。

　　行業(yè)競爭激烈，渠道變遷影響大

　　此前，7月15日，零食上市公司鹽津鋪子公告，預(yù)計上半年業(yè)績大幅下滑57.68%至65.38%。作為去年業(yè)績大增八成，股價一年上漲兩倍多的“優(yōu)等生”，鹽津鋪子業(yè)績變臉讓市場頗為意外，其股價連收四個跌停。

　　渠道的迅速變遷，是鹽津鋪子業(yè)績下滑的重要原因。今年上半年，其在商超渠道推廣投入過多，但卻低估了社區(qū)團(tuán)購等新零售渠道對傳統(tǒng)商超渠道影響。

　　類似的原因同樣對品渥食品造成影響。中報顯示，其上半年線上自營收入上升了33.2%，線上分銷卻下滑37.34%；線下自營則下滑了19.46%，造成線下業(yè)務(wù)收入整體下滑8.94%。

　　而同期披露半年報的零食龍頭【三只松鼠(300783)、股吧】（300783），在營收微增的情況下，凈利潤卻大增87.32%。華安證券（600909）認(rèn)為，線下分銷快速發(fā)展，線上渠道進(jìn)一步平衡，是其盈利能力大幅提升的主要原因。線上業(yè)務(wù)中，其拼多多渠道營收同比增長超360%；抖音、快手等直播電商營收同比增長超1000%；美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、橙心優(yōu)選等多個社區(qū)團(tuán)購平臺營收同比增長超300%。線下則通過加盟店+投食店+新分銷業(yè)務(wù)快速布局，初步緩解了線上流量分化的沖擊。

　　激烈的市場競爭也對食品類上市公司造成巨大壓力。品渥食品半年報中表示，“進(jìn)口食品行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低， 競爭較為激烈。如果公司不能抓住行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，不斷提高新產(chǎn)品開發(fā)能力、加強(qiáng)渠道建設(shè)和品牌推廣，則公司將在激烈的市場競爭中逐步喪失現(xiàn)有優(yōu)勢?！?/p>

　　實際上，品渥食品主打的德亞進(jìn)口牛奶產(chǎn)品，不僅面臨著紐仕蘭、蘭雀等同類型產(chǎn)品的競爭，更面臨伊利、蒙牛的國內(nèi)巨頭的強(qiáng)勢壓力。德亞進(jìn)口牛奶主要為常溫奶，而當(dāng)下低溫奶卻逐漸成為市場風(fēng)口，份額不斷擴(kuò)大。盡管公司近年大力發(fā)展瓦倫丁啤酒等其他品類產(chǎn)品，但對德亞牛奶的依賴程度卻逐年增加。

　　在今年4月底的一季報業(yè)績說明會上，有投資者直言“總感覺貴司的產(chǎn)品沒有技術(shù)含量，推廣渠道也一般，總之公司沒有護(hù)城河，股價貌似也在印證這一點，二級市場小股東虧損嚴(yán)重”。上市之后，品渥食品在去年底曾漲至87.66元的高價，但到8月17日收盤，其股價僅有36.75元，跌幅已近六成。