8月20日，榮盛發(fā)展（002146）發(fā)布2021年中報(bào)，近期多家券商發(fā)布研究報(bào)告進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，觀點(diǎn)集中在未來業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、土地儲(chǔ)備區(qū)域結(jié)構(gòu)均衡等方面，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)，未來業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)

　　據(jù)中報(bào)顯示，2021年上半年，榮盛發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342.24億元，同比上漲30.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.33億元；實(shí)現(xiàn)簽約金額599億元，同比增長(zhǎng)24.3%，已完成年度簽約計(jì)劃的46%；簽約面積517萬㎡，同比增長(zhǎng)19.0%。

　　東北證券表示：“營(yíng)收穩(wěn)增主要受地產(chǎn)結(jié)算規(guī)模增長(zhǎng)拉動(dòng)，期內(nèi)地產(chǎn)結(jié)算金額315.78億元，同比+39.5%?！?/p>

　　國(guó)信證券表示：“公司銷售情況良好，區(qū)域結(jié)構(gòu)越來越均衡。上半年長(zhǎng)三角地區(qū)簽約金額占比36.2%成為最高區(qū)域，環(huán)京對(duì)公司發(fā)展的不利影響可控?！?/p>

　　華泰證券表示：“21H1表內(nèi)已售未結(jié)較年初+3.4%至865.9億，對(duì)2020全年?duì)I收的覆蓋率121%，為全年結(jié)算穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定資源基礎(chǔ)?！?/p>

　　土地儲(chǔ)備區(qū)域結(jié)構(gòu)均衡

　　2021年上半年，榮盛發(fā)展新增土儲(chǔ)計(jì)容建面為303萬㎡，其中長(zhǎng)三角貨值占比達(dá)39.2%。購(gòu)地支出123億元，占公司簽約銷售額的21%。截至2021年中，公司土儲(chǔ)總建面為3741萬㎡。

　　億翰智庫(kù)表示：“從近兩年商品房市場(chǎng)表現(xiàn)來看，長(zhǎng)三角和珠三角成交表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于京津冀，并且有越來越多華北房企向華南和華東地區(qū)擴(kuò)張。我們認(rèn)為從當(dāng)前榮盛發(fā)展的投資布局來看，向外擴(kuò)張有助于抓住其他區(qū)域的發(fā)展機(jī)會(huì)?！?/p>

　　東北證券表示：“截止期末，榮盛發(fā)展錄得總土儲(chǔ)3741.25萬方，平均土地成本為3252元/平，相應(yīng)貨值為4014億，權(quán)益占比為83.53%。整體來看，拿地端趨于審慎且購(gòu)地成本進(jìn)一步下行?！?/p>

　　財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，三條紅線全面達(dá)標(biāo)在望

　　2021年上半年，榮盛發(fā)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~12.47億元，連續(xù)四年及一期持續(xù)為正。截至2021年中，榮盛發(fā)展現(xiàn)金短債比為1.2，凈負(fù)債率66.5%，較期初下降13.7個(gè)百分點(diǎn)，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為70.8%，較期初下降3.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)信證券表示：“按三條紅線要求，公司目前處于黃檔，全面達(dá)標(biāo)在望。目前，僅剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率一項(xiàng)踩線，且已與標(biāo)準(zhǔn)非常接近?！?/p>

　　東北證券表示：“從長(zhǎng)短債結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)化較為明顯，短期負(fù)債占比為34.2%，同比-9.7pct；長(zhǎng)期負(fù)債占比為65.8%，同比+9.7pct；銀行類占比提升至58%，債權(quán)類占比20%，信托類的占比下降至13.8%。”

　　億翰智庫(kù)表示：“榮盛經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為正，有息負(fù)債總額下降，可見財(cái)務(wù)安全性也在提升?！?/p>

　　多家券商看好，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　綜合多家券商點(diǎn)評(píng)來看，榮盛發(fā)展上半年?duì)I收、銷售增長(zhǎng)穩(wěn)健，拿地謹(jǐn)慎，三條紅線暫居黃線，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)健為共識(shí)，因此多家券商維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)信證券表示：“公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)改善，且公司銷售及土儲(chǔ)的區(qū)域結(jié)構(gòu)越來越均衡，環(huán)京對(duì)公司發(fā)展的不利影響可控。預(yù)期2021、2022年的歸母凈利分別為75、77億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.73、1.78元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE為2.9、2.8倍，維持‘買入’評(píng)級(jí)?！?/p>

　　另外，華泰證券和東北證券也都表示，公司連續(xù)增持提振發(fā)展信心，維持‘買入’評(píng)級(jí)。