?。ㄍ蹒螅┙衲暌詠恚茉锪蟽r(jià)格居高不下、海外運(yùn)雜費(fèi)大幅上漲等多種因素影響，家居出口行業(yè)的外部環(huán)境日趨復(fù)雜。

　　夢百合（603313）（603313）作為我國記憶綿床墊領(lǐng)域的細(xì)分賽道龍頭，由于外銷占比較高，受到?jīng)_擊后凈利潤同比出現(xiàn)較大下滑。但面對外部環(huán)境的波動，夢百合堅(jiān)定全球化產(chǎn)能布局戰(zhàn)略，同時(shí)加大自主品牌建設(shè)，在行業(yè)低谷期加緊布局搶占市場份額。預(yù)期外部因素消退后，公司有望迎來新一波高質(zhì)量發(fā)展。

　　緊抓歐美核心市場 穩(wěn)步提升核心市場份額

　　縱觀記憶綿制品發(fā)展歷程，其始終與居民消費(fèi)水平與地區(qū)發(fā)達(dá)程度呈強(qiáng)正相關(guān)。盡管目前市場上仍未有專門針對記憶綿床墊滲透率的相關(guān)數(shù)據(jù)，但從床墊普及率來看，歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)床墊普及率均達(dá)到85%以上，同時(shí)對記憶綿家居制品的接受程度較高，仍是記憶綿家居制品的主要消費(fèi)地。

　　憑借良好的研發(fā)設(shè)計(jì)能力、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量以及規(guī)模化的生產(chǎn)優(yōu)勢，夢百合自開展ODM業(yè)務(wù)以來，已與部分家居品牌商、貿(mào)易商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并為沃爾瑪、居適家等知名企業(yè)提供ODM產(chǎn)品，使得夢百合的產(chǎn)品在全球市場尤其是主要發(fā)達(dá)國家的市場中占據(jù)著主導(dǎo)地位。

　　夢百合此前發(fā)布半年報(bào)顯示，公司今年上半年?duì)I業(yè)收入約39億元，同比增長61.42%，其中北美貢獻(xiàn)23.11億元，歐洲貢獻(xiàn)7.83億元，境外營收合計(jì)占比達(dá)到85.4%，顯示出歐美發(fā)達(dá)國家仍是主要核心市場。

　　盡管今年在外部因素的干擾下，夢百合的海外業(yè)務(wù)盈利水平受到了一定影響，但也為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)一步搶占市場份額帶來了機(jī)遇。在這樣的背景下，夢百合堅(jiān)定全球化產(chǎn)能布局，同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)自主品牌產(chǎn)品的滲透，以市場份額為第一要素，為未來迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　另一方面，公司內(nèi)銷大速增長，上半年實(shí)現(xiàn)營收約5.47億元，同比增幅80.14%。在夢百合自主品牌的門店不斷拓張和市場教育下，國內(nèi)市場的活力亦正逐漸迸發(fā)。

　　堅(jiān)定全球化產(chǎn)能布局 靈活應(yīng)對外部因素沖擊

　　通過自建及并購等方式，目前夢百合已擁有中國、塞爾維亞、美國、泰國及西班牙等多個(gè)生產(chǎn)基地，全球化的產(chǎn)能布局已初步成型。在面對持續(xù)升溫的貿(mào)易摩擦以及日趨復(fù)雜的外部環(huán)境，夢百合的全球化產(chǎn)能戰(zhàn)略對海外業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了堅(jiān)實(shí)的支撐作用，公司海外5大生產(chǎn)基地均有序推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)不斷增強(qiáng)。

　　此外，全球化產(chǎn)能布局的完善，也將使公司的運(yùn)輸成本降低，供貨周期縮短，并增加供給彈性。通過不斷拓展新的海外客戶，尋求新的利潤增長點(diǎn)，夢百合有望在市場競爭中建立起快速調(diào)動全球資源的先發(fā)優(yōu)勢，進(jìn)一步提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　以最近的反傾銷初裁為例，在初裁前，夢百合即充分利用靈活的產(chǎn)能資源作出相應(yīng)調(diào)整，例如美國市場涉及反傾銷部分的產(chǎn)品，由美東美西本土生產(chǎn)基地、西班牙生產(chǎn)基地供貨，使整體營收受反傾銷影響有限。

　　加速卡位國內(nèi)市場 自主品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大

　　依托十幾年來的技術(shù)積累和市場洞察，夢百合積極打造更高附加值的自主品牌產(chǎn)品，近年逐步邁向OBM的轉(zhuǎn)型升級。

　　公司先前收購美國西海岸具有較高區(qū)域知名度及行業(yè)影響力的家居連鎖零售商MOR，為品牌國際化布局建立新的里程碑。通過自主品牌MLILY在其零售終端的覆蓋，不僅增強(qiáng)了公司自主品牌產(chǎn)品的市場份額，同時(shí)實(shí)現(xiàn)美國生產(chǎn)基地與銷售網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)動，令夢百合實(shí)現(xiàn)“由大到強(qiáng)”里程碑式的飛躍。目前夢百合在美國、英國、德國、法國、加拿大、澳大利亞、意大利、日本、韓國等國家皆布有銷售終端。

　　在國內(nèi)，記憶綿家居行業(yè)發(fā)展起步較慢，夢百合憑借著在產(chǎn)品綜合性能、材料創(chuàng)新和技術(shù)工藝上的強(qiáng)大優(yōu)勢，迅速搶占國內(nèi)先機(jī)，終端品牌持續(xù)發(fā)力。

　　半年報(bào)顯示，截至2021年6月30日，核心品牌MLILY夢百合的門店數(shù)量達(dá)到963家，凈增343家，同比增長超55%。渠道的加速擴(kuò)張，助力夢百合國內(nèi)業(yè)務(wù)高增，直營店和經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的收入均呈翻番之勢。隨著品牌化進(jìn)程的不斷提升，未來夢百合的OBM業(yè)務(wù)有望在國內(nèi)記憶綿制品領(lǐng)域鞏固品牌龍頭地位，并為公司帶來更高附加值的收益品質(zhì)。

　　展望下半年表現(xiàn)，國金證券研報(bào)指出，夢百合7月已派國內(nèi)核心管理層赴美，在生產(chǎn)管理賦能疊加原材料運(yùn)輸問題緩解后，美國工廠生產(chǎn)效率有望得到真正提升，而塞爾維亞工廠依托歐洲市場的開放，產(chǎn)能利用率正恢復(fù)。此外，由于三季度起公司已落實(shí)提價(jià)，在原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲缺乏支撐的情況下，產(chǎn)能利用率提升疊加原材料壓力緩解將使公司的盈利能力逐季改善，盈利修復(fù)可期。