維持盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至47.3元。公司完善空調(diào)與新能源汽車核心零部件產(chǎn)業(yè)布局，有望提升長期競爭優(yōu)勢。由于公司完成回購股份注銷，注銷比例占總股本1.68%，EPS有所增厚，21-23年歸母凈利潤為233.2/251.1/266.1億元，同比+4.5%/+7.7%/+6.0%，對應(yīng)EPS為3.94/4.25/4.50元（原為3.88/4.17/4.42元），參考行業(yè)估值中樞，給予公司21年12xPE，目標(biāo)價(jià)為47.3元，維持“增持”評級。

　　事件：公司擬受讓盾安精工所持盾安環(huán)境(行情002011,診股)29.48%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約21.90億元；同時(shí)，公司擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購盾安環(huán)境向特定對象非公開發(fā)行的1.39億股股票，認(rèn)購價(jià)款約8.10億元。本次交易完成后，將持有盾安環(huán)境約4.1億股股份，占發(fā)行后盾安環(huán)境總股本的 38.78%。

　　加強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈穩(wěn)定，完善新能源車業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)布局。盾安環(huán)境主營制冷元器件業(yè)務(wù)，同時(shí)涉及新能源熱管理中車用電子膨脹閥、截止閥等產(chǎn)品。公司通過本次交易將進(jìn)一步提高空調(diào)和冰箱上游核心零部件的競爭力和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，同時(shí)發(fā)揮標(biāo)的公司與子公司銀隆之間的業(yè)務(wù)協(xié)同作用，進(jìn)一步完善公司在新能源汽車領(lǐng)域的布局。

　　標(biāo)的公司債務(wù)壓力不隨本次交易轉(zhuǎn)移。本次交易完成后，公司不存在以經(jīng)營性資金往來的形式變相為交易對手方提供財(cái)務(wù)資助的情形，不會導(dǎo)致上市公司新增對關(guān)聯(lián)方的擔(dān)保。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：整合措施不當(dāng)或整合效果不及預(yù)期。