新年一過，華潤系便開始“出動”了。

　　2月16日晚間，“徽酒四杰”之一的金種子酒（600199）對外披露，華潤集團(tuán)旗下華潤戰(zhàn)投擬收購其控股股東金種子集團(tuán)49%股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，阜陽投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“阜陽投發(fā)”）持有金種子集團(tuán)股權(quán)比例將由100%降至51%，金種子酒的實際控制人仍為阜陽市國資委。

　　總部位于安徽省阜陽市的金種子酒于1998年登陸上交所，是繼古井貢酒（000596）之后安徽第二家白酒上市公司。自上市至今，金種子酒的控股股東均為金種子集團(tuán)。截至2021年9月30日，該集團(tuán)的持股比例為27.1%。如果一切順利，華潤戰(zhàn)投將實現(xiàn)對金種子酒的間接持股。

　　這是繼參股山西汾酒（600809）后，華潤系入股的第二家白酒上市公司。盡管這一交易尚未落地，但二級市場對于華潤的入局意向已迅速予以回應(yīng)。2月17日，金種子酒開盤即漲停，報收17.33元。

　　值得注意的是，2月16日午后，在上述公告發(fā)布之前，金種子酒股價已率先“平地起飛”，直接封板。

　　華潤系間接入股

　　作為安徽四大名酒之一，金種子酒始建于1949年7月。1998年8月，其以每股5.7元的發(fā)行價登陸上交所，成為國內(nèi)第8家白酒上市公司。

　　同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，截至目前，金種子酒前十大股東合計持股比例為48.97%，其中金種子集團(tuán)占股27.1%，為一大股東，名列第二大股東的則是新華基金，持股5.11%。作為阜陽市屬國有企業(yè)，金種子集團(tuán)前身是阜陽縣酒廠，由阜陽投發(fā)100%控股，實控人為阜陽市國資委。

　　根據(jù)金種子酒在公告中的表述，為推動國有企業(yè)深化改革和高質(zhì)量發(fā)展需要，阜陽投發(fā)擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持金種子集團(tuán)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤戰(zhàn)投，雙方已于2月16日簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

　　“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是央企下屬子公司與地方國資企業(yè)之間戰(zhàn)略性重組，尚需獲得有關(guān)部門的審批后生效?！苯鸱N子酒方面進(jìn)一步表示。

　　針對華潤戰(zhàn)投間接持股以及公司戰(zhàn)略布局等相關(guān)問題，2月17日，《國際金融報》記者聯(lián)系金種子酒方面，不過截至發(fā)稿尚未得到回應(yīng)。

　　記者留意到，早在去年7月份，曾有投資者在交流平臺上稱，華潤將收購金種子酒，不過之后不了了之。從時間線來看，華潤系近年來正在加速布局白酒業(yè)務(wù)。2018年2月，華潤旗下華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司以總金額51.6億元，受讓山西汾酒9915萬股無限售流通股，成為山西汾酒第二大股東（持股比例為11.45%）。彼時，與金種子酒的說法類似，山西汾酒控股股東汾酒集團(tuán)稱，此舉為積極推進(jìn)混合所有制改革相關(guān)工作，為山西汾酒引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

　　2020年底，華潤系也曾參與對舍得集團(tuán)70%股權(quán)的競購，不過最終后者被復(fù)星系以45.3億元的價格收入囊中。2021年8月，華潤啤酒附屬公司華潤酒業(yè)以增資方式收購了山東景芝白酒40%的股權(quán)，后者則為中國最大的芝麻香型白酒生產(chǎn)企業(yè)。

　　“布局白酒賽道應(yīng)該是華潤系尋找新業(yè)績增長點(diǎn)的關(guān)鍵，目前金種子酒介入成本比較低，華潤也能夠掌握主動權(quán)，”白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛對《國際金融報》記者表示，“華潤系本身需要新的業(yè)務(wù)發(fā)展，白酒無疑是最近幾年比較活躍的賽道，其次華潤自身擁有龐大的渠道資源，能夠與白酒實現(xiàn)整合具有積極意義?！?/p>

　　蔡學(xué)飛進(jìn)一步稱，華潤系本身擁有龐大的白酒消費(fèi)需求，而對于正在實施高端化與區(qū)域拓展的金種子酒來說，可以增強(qiáng)品牌背書，提振市場信心，并且解決資金、資源等短板，助力企業(yè)參與新的市場競爭。

　　金種子酒陷虧損中

　　那么，華潤入股，能否給虧損中的金種子酒帶來新希望？

　　1月底，金種子酒發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)虧公告稱，2021年全年，其預(yù)計歸母凈利虧損1.55億元到1.85億元，而2020年同期盈利6940萬元。對于虧損原因，公司解釋稱，主要系公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于調(diào)整期，次高端產(chǎn)品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。

　　慘淡的業(yè)績早有預(yù)兆，2021年前三季度，金種子酒營收為8.07億元，同比上升21.58%；歸母凈利虧損1.44億元。其中，第三季度單季營收為2.62億元，同比上升3.18%；單季歸母凈利虧損4652萬元。值得一提的是，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年前三季度，在19家白酒上市公司中，金種子酒業(yè)業(yè)績排名僅好過“末尾生”皇臺酒業(yè)（000995）。

　　實際上，拉長時間線，在2012年業(yè)績到達(dá)頂峰后，從2013年開始，金種子酒的營業(yè)收入增速便已出現(xiàn)負(fù)增長，此后8年的時間里僅2018年與2020年出現(xiàn)正向增長外，其余6年的增速均為負(fù)值。且自2015年開始，金種子酒的營收體量均未超過20億元。相比之下，同為徽酒的口子窖（603589）早自2018年起年營收均超過40億元，古井貢酒2019年就已進(jìn)入百億俱樂部。

　　“省內(nèi)酒企高集中度，馬太效應(yīng)凸顯?！?月上旬，平安證券的一份有關(guān)徽酒的行業(yè)研究報告稱，假設(shè)2020年安徽白酒市場規(guī)模約330億元，經(jīng)過對省內(nèi)四家上市酒企的市場份額進(jìn)行測算，最終得出古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒（603198）在省內(nèi)白酒市場份額分別為21.8%、9.6%、6.1%，金種子酒的這一比例僅為1.8%。

　　蔡學(xué)飛對記者表示，在消費(fèi)升級、存量競爭態(tài)勢下，安徽省內(nèi)市場競爭加劇，金種子酒品牌價值不高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端嚴(yán)重，渠道粘性不足，以馥合香為代表的次高端產(chǎn)品正在培育期，無法貢獻(xiàn)銷量，企業(yè)正在實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的艱難轉(zhuǎn)型期。

　　“作為區(qū)域中低端白酒的代表品牌，金種子酒擁有一定的消費(fèi)市場。在資本的助力下，金種子酒只要聚焦酒業(yè)板塊，并且積極的推動馥合香等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，利用好渠道資源的本地優(yōu)勢，加大政商務(wù)人群的口感培育，應(yīng)該還是擁有不錯的發(fā)展前景。”一位長期關(guān)注白酒行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士則向記者如是表示。